Il PIL finale dell'eurozona nel secondo trimestre è risultato in crescita dello 0,6% su base trimestrale, al di sopra della seconda stima dello 0,4%. La lettura precedente, relativa al primo trimestre, era dello 0,0%.

La revisione al rialzo rappresenta un incoraggiamento per i responsabili politici dell'area euro, soprattutto dopo il momento più stagnante osservato nel primo trimestre. La crescita annua del PIL dell'area euro è salita all'1,2%, superando la seconda stima dell'1,0% e ben al di sopra dello 0,3% registrato nel primo trimestre.

La scomposizione del dato

Il commercio estero è stato il motore dominante, aggiungendo 0,9 punti percentuali alla crescita del PIL dell'area euro. I consumi delle famiglie hanno contribuito in modo modesto con lo 0,2%, ma questo è stato compensato dall'effetto negativo delle scorte, che hanno sottratto lo 0,5% dal PIL del secondo trimestre.

Nel complesso, la ripresa del secondo trimestre appare più solida in superficie che nella sostanza. La crescita è stata trainata fortemente dalle esportazioni e dal commercio netto, anziché da un'accelerazione diffusa della domanda interna, mentre gli investimenti sono rimasti deboli. Questa composizione è rilevante per le prospettive: il commercio netto può essere volatile da un trimestre all'altro, e una crescita che si appoggia alla domanda esterna anziché a consumi e investimenti interni potrebbe essere più difficile da sostenere se la domanda globale si indebolisse.

Come si confronta con l'attività economica del primo trimestre?

Il PIL dell'eurozona era rimasto stabile su base trimestrale nel primo trimestre, quindi l'espansione del secondo trimestre segna una netta ripresa dell'attività economica.

Cosa ha trainato il miglioramento delle prestazioni economiche?

La ripresa è stata diffusa ma disomogenea. La Spagna (+0,7%) è rimasta una delle grandi economie più solide, mentre Germania (+0,3%) e Italia (+0,2%) hanno registrato crescite più modeste.

Cosa dice dell'economia dell'eurozona?

L'economia ha ritrovato slancio dopo la stagnazione del primo trimestre, suggerendo che l'attività regge meglio di quanto si temesse. Tuttavia, la crescita rimane moderata e disomogenea tra i Paesi membri.

Cosa significa per la BCE?

Il报告 mostra un'economia dell'eurozona che regge ragionevolmente bene e, anche con la revisione al rialzo, offre poche nuove informazioni ai responsabili politici. È quindi improbabile che i modifichino sostanzialmente le aspettative sulla BCE sulla base di questo solo dato. In quanto dato finale di carattere retrospettivo, il dato arriva ben dopo la fine del trimestre, il che significa che le decisioni di breve periodo della BCE dipenderanno più probabilmente da indicatori in arrivo come le letture sull'inflazione, i PMI e i dati salariali del trimestre corrente.

Guardando avanti, il prossimo giro di dati mensili su indagini e attività mostrerà se la ripresa della crescita trainata dall'esterno nel secondo trimestre si sia protratta nel terzo, oppure se l'effetto negativo di investimenti deboli e domanda interna fiacca sia riemerso.