I prezzi del gas naturale in Europa sono arretrati mercoledì, prendendo una pausa dopo un avanzamento di cinque sedute che aveva spinto i contratti all'ingrosso ai loro livelli più alti da marzo 2026.

I futures olandesi di riferimento di prima scadenza, il contratto Title Transfer Facility (TTF) che funge da prezzo all'ingrosso di riferimento per il gas nell'Europa continentale, si sono attenuati rispetto ai massimi pluri-mensili e hanno chiuso in ribasso nella seduta dopo aver toccato brevemente i massimi intraday. Anche i contratti all'ingrosso britannici sul gas sono arretrati dai massimi di cinque mesi, poiché i desk energetici hanno realizzato profitti dopo una settimana di riprezzamento trainata dai rischi geopolitici in Medio Oriente.

Secondo i desk di negoziazione, il ribasso dei prezzi dell'energia in Europa resta limitato dai gravi disagi di approvvigionamento nel Golfo Persico.

L'ultimo rally verso i massimi di marzo è arrivato dopo il completo collasso dei negoziati diplomatici tra Washington e Teheran. L'Iran è passato a un atteggiamento militare «completamente offensivo», mentre il presidente statunitense Donald Trump ha minacciato un'azione militare in risposta alle interferenze con il transito. La conseguente paralisi delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, un nodo marittimo cruciale che in passato veicolava un quinto del gas naturale liquefatto (GNL) mondiale, ha bloccato le navi cisterna di GNL qatariote e ha costretto le utility europee, strutturalmente dipendenti dai carichi via mare dal collasso della maggior parte degli approvvigionamenti russi via gasdotto dopo il 2022, a fare offerte aggressive per carichi spot non vincolati in un mercato globale già stretto.

Lo shock sul fronte dell'offerta è aggravato da un deficit strutturale negli stoccaggi europei mentre la regione si avvicina alla stagione autunnale di riscaldamento.

I dati di Gas Infrastructure Europe mostrano che le cavità di stoccaggio sotterranee dell'Unione Europea sono poco sopra il 60% della capacità operativa, ben lontane dal livello di riempimento del 90% che le norme UE richiedono agli Stati membri di raggiungere entro il 1º novembre. La domanda di raffreddamento generata dalle ondate di calore estive, insieme ai ritardi nelle consegne di GNL, ha nettamente rallentato i ritmi di iniezione.

Al contempo, la curva forward del gas rimane in una profonda backwardation, il che significa che la consegna a pronti viene scambiata con un premio consistente rispetto ai contratti futuri. Ciò lascia ai trader pochi incentivi finanziari a stoccare costoso gas spot, rafforzando un circolo vizioso che mantiene vulnerabili i buffer continentali in vista dell'inverno.

Con un calendario economico regionale scarso, i desk energetici all'ingrosso stanno osservando i dati sul traffico marittimo fisico, i progressi delle iniezioni negli stoccaggi verso la scadenza di novembre e i più ampi movimenti cross-asset in cerca del prossimo segnale direzionale.

Fonte: Investing.com