La Banca Centrale Europea (BCE), la Commissione europea e l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) hanno aperto lunedì 9 novembre le candidature per il gruppo di settore che redigerà gli standard comuni per i mercati finanziari tokenizzati in Europa. La finestra per le candidature resta aperta fino al 27 novembre, e la prima bozza di regole del gruppo non è prevista prima dell'inizio del 2028.

La chiamata congiunta a candidature è l'ultimo sviluppo di un'iniziativa durata un anno per costruire un quadro di tokenizzazione per il blocco nel corso del 2026.

Chi può entrare nel gruppo UE sugli standard di tokenizzazione

Secondo l'annuncio di ESMA, l'adesione al European Tokenisation Standards Group (ETSG) è aperta alle associazioni di categoria, alle istituzioni globali, alle imprese private, alle fintech e ai fornitori tecnologici operanti nel blocco. Le autorità di regolamentazione hanno dichiarato aperto il periodo di candidatura il 9 novembre, e continueranno ad accettare domande fino al 27 novembre. I partecipanti selezionati inizieranno i lavori a gennaio 2027.

Secondo il mandato pubblicato dal gruppo, i membri dell'ETSG sono incaricati di raggiungere un consenso sui dettagli tecnici e sugli standard di mercato per la custodia e il regolamento dei titoli tokenizzati su diverse piattaforme di tecnologia dei registri distribuiti (DLT), mantenendo al contempo la compatibilità con i sistemi finanziari già operativi nell'UE.

Il gruppo è inoltre chiamato a costruire un sistema di monitoraggio che consenta alle autorità UE di verificare se i membri utilizzano effettivamente gli standard, e potrebbe raccomandare un quadro destinato a garantire un'adozione diffusa.

BCE, Commissione ed ESMA avranno nell'ETSG solo un ruolo di osservatori, senza potere di voto. Tutte le posizioni attive — incluso il presidente del gruppo — sono riservate ai partecipanti dell'industria selezionati.

Perché l'UE spinge per standard di tokenizzazione condivisi

Le tre istituzioni che guidano l'ETSG condividono l'opinione che il mercato tokenizzato del blocco potrebbe frammentarsi in fazioni più piccole senza un coordinamento deliberato.

L'EuroGruppo ha avvertito in una dichiarazione di luglio 2026 che "senza standard condivisi, la moltiplicazione delle reti DLT rischia di ricreare e aggravare la frammentazione". Il mandato avanza lo stesso argomento: i silos diventati una caratteristica del sistema legacy dovrebbero essere eliminati prima che il blocco si apra alla tokenizzazione.

Il membro del Comitato esecutivo della BCE Piero Cipollone ha illustrato l'entità della frammentazione durante un simposio a Francoforte ad agosto. Ha citato 31 depositari centrali di titoli, 14 controparti centrali e 323 sedi di negoziazione operanti in Europa. Ha rilevato che oltre il 95% delle transazioni su titoli si regolava all'interno di un unico depositario al 2023, con solo un limitato regolamento transfrontaliero — una struttura che, ha avvertito, non farebbe che peggiorare se vi si sovrappone una nuova generazione di piattaforme incompatibili.

La spinta UE alla tokenizzazione nel 2026

L'ETSG si colloca accanto a uno sforzo europeo più ampio. L'interoperabilità degli asset e gli standard costituiscono il primo dei sei elementi costitutivi di Appia. Appia è la roadmap dell'Eurosistema per un mercato finanziario tokenizzato integrato, pubblicata dalla BCE a marzo 2026.

L'Eurosistema ha lanciato Pontes a settembre 2026, come riportato all'epoca da Cryptopolitan. Il sistema, annunciato dalla BCE, collega le piattaforme DLT private ai servizi di regolamento della BCE, in modo che la gamba in contanti di una transazione tokenizzata possa regolarsi in denaro della banca centrale.

Cipollone ha sostenuto che l'accesso al denaro della banca centrale è una condizione affinché la finanza tokenizzata si espanda in sicurezza, non un'opzione aggiuntiva. Ha indicato nell'aumento di circa cinque volte degli asset tokenizzati sulle blockchain pubbliche tra marzo 2025 e marzo 2026 il segno che il mercato sta passando dalla fase di test a un primo utilizzo.

Il prossimo obiettivo dell'ETSG è pubblicare un primo insieme di standard entro l'inizio del 2028, la stessa tempistica fissata dalla BCE per la roadmap Appia. Cipollone ha avvertito che la tecnologia da sola non basterà a raggiungerlo: i sistemi avanzati, ha detto ad agosto, non possono compensare una legislazione frammentata, e ha chiesto regole giuridiche più chiare e armonizzate accanto al lavoro tecnico.

ESMA sta perseguendo parte di questa questione separatamente. L'autorità ha in corso una consultazione per verificare se le garanzie tokenizzate possano resistere a una crisi di mercato, con risposte attese entro il 15 gennaio 2027, come riportato in precedenza da Cryptopolitan.

Fonte: Cryptopolitan