L'Etiopia ha ridotto l'energia elettrica fornita alle società di mining di Bitcoin a circa il 23% dei livelli contrattuali, mentre il calo degli afflussi idrici nei bacini idroelettrici del Paese mette sotto pressione un sistema elettrico che dipende in modo schiacciante dall'idroelettrico, costringendo l'azienda pubblica a razionare l'energia e a dare priorità a famiglie e industrie.

Il mining di Bitcoin è un processo di calcolo ad alta intensità energetica in cui hardware specializzato funziona ininterrottamente per proteggere la rete Bitcoin: è il motivo per cui le società di mining cercano grandi volumi di elettricità a basso costo quando decidono dove operare.

Forniture ridotte in fasi successive

Ethiopian Electric Power (EEP) ha inizialmente ridotto le consegne ai miner al 75% dei volumi contrattuali, poi al 50%, prima di tagliarle ulteriormente a circa il 23%, ha dichiarato l'amministratore delegato di EEP Ashebir Balcha durante la presentazione annuale dei risultati dell'azienda. Le riduzioni graduali segnano un forte distacco dalla posizione precedente dell'azienda: in base ai contratti di acquisto di energia, EEP si era impegnata a fornire ai miner il 98% dell'elettricità contrattualizzata. In pratica, i miner ricevono ora meno di un quarto dell'energia loro promessa da tali accordi.

I tagli sono seguiti a un calo di circa il 20% degli afflussi idrici nei bacini idroelettrici etiopici, con le condizioni di siccità legate al fenomeno climatico El Niño ad aggiungere ulteriore pressione al sistema. L'idroelettrico rappresenta circa il 95% del mix di generazione di EEP, lasciando la produzione elettrica del Paese particolarmente esposta alle variazioni di precipitazioni e livelli dei bacini.

I miner sono i maggiori clienti di EEP in termini di ricavi

La mossa evidenzia la tensione al centro della strategia di mining di Bitcoin dell'Etiopia. Le società di data mining hanno generato circa 50,37 miliardi di birr per EEP nell'ultimo anno finanziario, diventando la categoria di clienti che raccoglie maggiori ricavi per l'azienda, secondo StockMarket.et. Una rilevazione separata citata da Bloomberg ha stimato il contributo delle società di mining a circa il 35% dei ricavi di EEP, rilevando inoltre che i miner consumano quasi un ter della produzione elettrica etiopica. EEP ha tuttavia scelto di rinunciare a parte di questi ricavi mentre l'energia diventa più scarsa.

"Le persone vengono prima di tutto", ha dichiarato Balcha spiegando la decisione dell'azienda, secondo StockMarket.et. L'azienda ha dato priorità alla fornitura pubblica e industriale domestica rispetto al data mining e alle esportazioni di elettricità, mentre la carenza persiste.

Un hub del mining alla prima grande prova

I tempi sono significativi. Nell'ultimo anno l'Etiopia si è affermata come una destinazione importante per i miner di Bitcoin globali, attratti dall'abbondante energia rinnovabile e dai costi elettrici relativamente bassi. EEP ha firmato contratti di acquisto di energia con 39 società di mining di Bitcoin, di cui 31 operative, secondo i dati riportati da Bloomberg.

L'attuale stretta espone la vulnerabilità di tale modello, in cui l'elettricità rinnovabile a basso costo è un vantaggio solo finché la risorsa sottostante — nel caso dell'Etiopia, l'acqua — è disponibile. StockMarket.et ha descritto la situazione complessiva come l'ingresso dell'Etiopia in una "stagione di razionamento", con l'azienda elettrica che riduce la fornitura al suo cliente con i maggiori ricavi prima che gli effetti completi della carenza si manifestino.

La capacità installata di EEP è aumentata del 23%, raggiungendo 9.730 megawatt, ma l'utilizzo della capacità è sceso a circa il 60%, al di sotto dell'obiettivo del 67% dell'azienda, poiché la limitata disponibilità idrica ha vincolato la quantità di capacità effettivamente in grado di generare.

La svolta finanziaria continua nonostante la carenza

L'azienda sta anche attraversando una svolta finanziaria. Ha riportato circa 739,7 milioni di dollari di ricavi per l'anno finanziario 2025/26, in aumento del 57,8% su base annua, e un utile lordo di circa 245,5 milioni di dollari, segnando un ritorno alla redditività dopo anni di perdite. Una ristrutturazione ha inoltre rimosso dai bilanci circa 1,64 miliardi di dollari di debito legato a EEP, mentre le tariffe elettriche sono in aumento nell'ambito delle riforme introdotte nel 2024.

Rivalutazione prevista per ottobre 2026

EEP prevede di rivalutare la situazione elettrica a ottobre 2026. Se le condizioni dei bacini dovessero rimanere deboli, le forniture ai miner di Bitcoin potrebbero essere ridotte ulteriormente, mentre anche le esportazioni di elettricità verso i Paesi vicini potrebbero subire restrizioni, man mano che l'azienda gestisce il deficit. Fino ad allora, gli afflussi idrici nei bacini — la stessa variabile che ha innescato le riduzioni graduali — saranno il fattore chiave per determinare fino a quale punto giungerà il razionamento.

Per l'Etiopia, l'episodio sottolinea un compromesso centrale nella sua strategia di mining: i miner di Bitcoin possono fornire ingenti ricavi in valuta estera ed elettricità quando l'energia è abbondante, ma sono anche tra i grandi carichi più facili da ridurre quando rete è sotto pressione. Il boom del mining di Bitcoin del Paese affronta dunque la sua prima grande prova — non dai prezzi di Bitcoin o dalle regolamentazioni, ma dal vincolo più elementare di un'economia di mining alimentata a idroelettrico: l'acqua.

Fonte: BitcoinKE