La carta CASH di Ether.fi, un prodotto collegato a Visa che consente agli utenti di spendere direttamente dai propri vault di criptovalute, ha superato gli 800 milioni di dollari di spesa cumulativa all'inizio di settembre 2026. Circa 600 milioni di dollari di tale totale sono stati generati solo quest'anno. Questo traguardo colloca CASH tra i prodotti di spesa legati alle criptovalute più utilizzati, in un momento in cui i pagamenti in stablecoin e i depositi tokenizzati stanno attirando crescente attenzione sia da parte delle aziende crypto sia delle reti di pagamento tradizionali.

I numeri dietro la crescita

Nel solo primo trimestre 2026 il volume di spesa ha raggiunto i 170 milioni di dollari, con un aumento del 35% rispetto al trimestre precedente. Entro la fine di aprile, la spesa cumulativa aveva già superato i 400 milioni di dollari, con volumi mensili regolarmente superiori ai 50 milioni di dollari anche in condizioni di mercato turbolente.

All'inizio di settembre, il prodotto CASH aveva elaborato quasi 10 milioni di transazioni. La dimensione media delle transazioni—inferiore ai 100 dollari—è forse più significativa del volume complessivo. Questo modello indica che gli utenti non stanno effettuando poche grandi spese per ottenere ricompense in cashback; stanno comprando il caffè, pagando abbonamenti e coprendo le spese quotidiane. Per dare un termine di paragone, quella media di 100 dollari colloca le transazioni CASH nello stesso intervallo dei tipici acquisti quotidiani con carta sulle reti di pagamento convenzionali, suggerendo che il prodotto viene utilizzato come sostituto della spesa ordinaria piuttosto che come strumento crypto di nicchia.

La piattaforma supporta attualmente circa 70.000 carte attive e circa 300.000 account. Questi dati sono cresciuti in modo significativo dopo che Ether.fi ha migrato il prodotto CASH su OP Mainnet di Optimism nel febbraio 2026, una mossa coerente con il più ampio spostamento del settore delle applicazioni crypto consumer verso le reti layer-2 per ridurre i costi di transazione e i tempi di regolamento.

CASH offre inoltre fino al 3% di cashback sulle transazioni, accreditato direttamente nei vault degli utenti.

Un motore di ricavi, non solo una funzionalità

Nel primo trimestre 2026, CASH ha rappresentato il 26% delle entrate totali di Ether.fi, quasi raddoppiando la sua quota dal 14,2% del quarto trimestre 2025. Tali ricavi derivano da una combinazione di commissioni di interchange, attività in cambi valutari e operazioni di lending legate ai meccanismi sottostanti della carta. La diversificazione dei ricavi verso i pagamenti è significativa per un protocollo che ha costruito la propria base nel liquid staking, dove il reddito è in gran parte legato ai rendimenti dello staking e alle commissioni di protocollo piuttosto che alla spesa dei consumatori.

Perché questo modello è diverso

Le carte di debito e credito crypto non sono una novità—Coinbase, Crypto.com e altri le offrono da anni. Ciò che distingue il prodotto CASH di Ether.fi è la sua struttura non-custodial. Gli utenti non depositano fondi presso un'entità centralizzata che emette una carta; stanno spendendo da vault in autocustodia, il che significa che il protocollo non entra mai in possesso degli asset sottostanti. Questa distinzione conta in un settore in cui diversi programmi centralizzati di carte e lending sono falliti o hanno congelato i prelievi, eventi che hanno spinto parte del settore verso design basati sull'autocustodia.

Gli asset continuano a generare rendimento svolgendo al contempo la funzione di garanzia per le transazioni con carta. Con il modello di Ether.fi, gli utenti non liquidano le proprie posizioni ogni volta che pagano con un tocco. Invece, prendono in prestito contro i propri asset o attingono dal rendimento maturato, mantenendo intatte le proprie posizioni principali.

Cosa osservare d'ora in avanti

La traiettoria dai 200 milioni di dollari alla fine del 2025 agli 800 milioni di dollari di settembre 2026 rappresenta un aumento di quattro volte in circa nove mesi. Il contributo del 26% alle entrate nel primo trimestre indica che non si tratta di un'operazione di marketing in perdita. In futuro, gli indicatori che delineeranno il quadro includono se la migrazione su OP Mainnet sosterrà la crescita degli account, se il trattamento normativo dei programmi di carte non-custodial rimarrà stabile e se le dimensioni medie delle transazioni e i volumi mensili si manterranno man mano che la base di utenti si amplia oltre i primi adottanti.