Un gruppo di ricercatori di Ethereum guidato da Justin Drake ha proposto una nuova Ethereum Improvement Proposal (EIP) che brucerebbe progressivamente le ricompense di staking, con una combustione che si intensifica man mano che più ETH viene bloccato dai validatori. La proposta, intitolata "Tapered Issuance Burn", mira a ridurre l'emissione netta di ETH a zero quando circa metà dell'offerta circolante sarà in staking.

Ethereum protegge la propria rete attraverso il Proof of Stake, un sistema in cui i validatori depositano ETH come garanzia, confermano le transazioni e ricevono nuove monete emesse come compenso continuativo. Ethereum ha adottato il Proof of Stake a settembre 2022 con un evento noto come il Merge, sostituendo il modello energy-intensive Proof of Work — ancora utilizzato da Bitcoin — in cui i minatori competono per validare le transazioni. La bozza è apparsa per la prima volta su GitHub a metà luglio 2026. La discussione formale è stata successivamente aperta sul forum Ethereum Magicians ed è in corso dall'inizio di agosto.

Il ricercatore noto come pintail guida l'iniziativa. I cofirmatari includono Jérôme de Tychey, dapplion, pa7x1, Ladislaus von Daniels e il ricercatore della Ethereum Foundation Justin Drake. Gli autori definiscono un "saturation balance" di circa 60,25 milioni di ETH come soglia — poco meno della metà dell'offerta circolante. Attualmente, circa un terzo dell'offerta totale di ETH è in staking, il livello più alto mai registrato. La combustione in questo contesto significa distruggere permanentemente ETH inviandolo a un indirizzo irrecuperabile, rimuovendolo dalla circolazione.

Come il protocollo brucerebbe le ricompense di staking

Il meccanismo collega il tasso di combustione direttamente alla quantità totale di ETH in staking. Più capitale i validatori depositano, maggiore è la quota di ricompense che il protocollo distrugge immediatamente. È importante notare che la bozza non stabilisce alcuna soglia minima al di sotto della quale la combustione rimane inattiva — si applica già all'attuale rapporto di staking e si intensifica ulteriormente man mano che viene depositato ulteriore ETH.

Al saturation balance di circa 60,25 milioni di ETH, la frazione bruciata raggiunge il 100 percento, portando l'emissione netta a zero. Con un'offerta circolante di circa 120,7 milioni di ETH, tale soglia equivale al 49,9 percento dell'offerta totale. Rispetto ai circa 40 milioni di ETH attualmente nel set di validatori, circa 20 milioni di ETH dovrebbero ancora essere aggiunti prima del raggiungimento della saturazione.

Il testo della bozza quantifica il punto di partenza: sul consensus layer, il rendimento annuale si attesta attualmente a circa 2,62 percento, equivalente a un payout annuale di circa 1,054 milioni di ETH. Le ricompense dell'execution layer — che comprendono le commissioni di transazione e i pagamenti prioritari — aggiungono fino a 0,20 percento, portando il rendimento lordo di un validatore fino a 2,82 percento.

Secondo la proposta, i rendimenti inizierebbero a diminuire ben prima che la rete raggiunga la soglia di saturazione. Dopo l'implementazione completa, rimarrebbe solo circa l'1,2 percento dell'attuale rendimento del consensus layer del 2,62 percento all'odierno rapporto di staking. Tuttavia, la transizione non sarebbe brusca. Gli autori propongono un periodo di implementazione graduale di circa 18 mesi, con inizio vicino agli attuali livelli di ricompensa. Nelle prime fasi, gli staker noterebbero un impatto minimo sui propri rendimenti. L'implementazione graduale e prolungata è progettata per prevenire ondate di uscita disordinata dal set di validatori.

L'argomento di sicurezza dei ricercatori

I ricercatori giustificano l'intervento con una motivazione di sicurezza che sfida il pensiero convenzionale. Sebbene una maggiore quantità di capitale nel sistema sia generalmente considerata come un fattore di aumento della sicurezza, il testo della bozza sostiene il contrario. Secondo gli autori, il beneficio marginale di stake aggiuntivo per la sicurezza economica diminuisce nel tempo, mentre diversi rischi si intensificano. Oltre un certo livello, lo stake aggiuntivo renderebbe Ethereum meno sicura anziché più sicura.

Il dibattito non è nuovo. Jérôme de Tychey fa notare che una proposta comparabile era già stata discussa nel 2024, sebbene non abbia preso piede. De Tychey, che ricopre anche il ruolo di presidente di Ethereum France, inquadra la questione principalmente come una questione di tempistica. Una volta che il rapporto di staking supera il limite del 50 percento, il costo della correzione aumenta significativamente, sostiene.

"Agire ora permette al mercato di assestarsi sotto il 50%. Agire solo dopo il superamento significa correggere uno squilibrio molto più ampio, con più uscite forzate e più disagi per ogni partecipante. Il percorso graduale è disponibile solo ora." — Jérôme de Tychey, coautore della proposta e presidente di Ethereum France

La logica della proposta prende di mira il comportamento del mercato. Il calo dei rendimenti dovrebbe spingere il capitale fuori dal set di validatori prima che il rapporto di staking raggiunga la soglia. Invece di imporre un limite fisso, il meccanismo guida la domanda di staking attraverso segnali di prezzo. Per i validatori, l'economia si sposta a ogni punto percentuale guadagnato dal rapporto. Lo staking rimane aperto a tutti, ma a un rendimento progressivamente decrescente. Tuttavia, la bozza non garantisce che il mercato si assesti effettivamente sotto il 50 percento.

Le critiche del CEO di Aave Stani Kulechov

Stani Kulechov, CEO di Aave Labs — l'azienda dietro l'omonimo protocollo di prestito DeFi — ha espresso le obiezioni più nette. In Aave, gli utenti depositano ETH come garanzia e prendono in prestito contro di esso. Kulechov ha parlato pubblicamente all'inizio di agosto, poco dopo l'apertura della discussione sul forum. La proposta, ha affermato, non raggiunge il suo obiettivo dichiarato e danneggia attivamente Ethereum. Per la DeFi, la riduzione dei rendimenti verso zero renderebbe in gran parte non redditizie le comuni strategie di prestito in ETH, e interi casi d'uso basati su prestito e rendimento in ETH scomparirebbero.

Le critiche si estendono oltre i singoli protocolli. I solo staker sono considerati particolarmente esposti, poiché dipendono più pesantemente dalle ricompense continue rispetto ai grandi provider istituzionali. I piccoli operatori sopportano inoltre costi fissi per hardware e operazioni, che diventano più difficili da coprire man mano che i rendimenti diminuiscono. I token di liquid staking come stETH perderebbero analogamente attrattiva, poiché i loro rendimenti derivano direttamente dalle ricompense dei validatori. Oltre a Lido, i principali exchange centralizzati come Coinbase e Binance figurano tra i più grandi provider di staking, il che significa che un pugno di entità controlla già una quota significativa del set di validatori — una tendenza alla concentrazione che ha suscitato ripetute preoccupazioni tra i sostenitori della community.

Le poste finanziarie sono sostanziose. I protocolli di liquid staking gestiscono attualmente circa 34,9 miliardi di USD, dei quali circa 17,6 miliardi di USD si trovano su Lido. Rispetto a una capitalizzazione di mercato di ETH di circa 225 miliardi di USD, ciò rappresenta circa il 15 percento del valore totale della rete. I critici fanno inoltre notare che il rendimento dello staking funge da benchmark per numerose strategie sui tassi di interesse nei mercati di prestito DeFi. La sua eliminazione, sostengono, minerebbe la logica fondativa delle applicazioni costruite al di sopra.

Pressione temporale in vista dell'aggiornamento Hegotá

Gli autori hanno presentato la bozza pochi giorni prima della scadenza per le EIP non principali legate al prossimo aggiornamento Hegotá. Tale aggiornamento segue Glamsterdam, rilasciato all'inizio del 2026, ed è previsto per la fine del 2026. Il suo focus principale rimane il ridimensionamento (scaling) e l'efficienza. La bozza non porta ancora un numero EIP ufficiale; etichette come EIP-8361 ed EIP-8363 attualmente circolanti nei media non sono ufficiali. Gli sviluppatori principali decideranno se includere la proposta nel pacchetto di aggiornamento.

Alla base di questo dibattito vi è una questione di lunga data sulla politica monetaria. A differenza di Bitcoin, che ha un limite fisso di offerta di 21 milioni di monete, Ethereum non ha un tetto rigido di offerta. La sua politica monetaria rimane modificabile attraverso i parametri del protocollo. Il cambiamento più significativo finora è stato EIP-1559, implementato nel 2021, che distrugge una parte delle commissioni di transazione attraverso la combustione della base fee. Da allora, Ethereum è diventata occasionalmente deflazionistica durante i periodi di elevata domanda di rete. La nuova bozza estenderebbe quel meccanismo anche al lato delle emissioni. I sostenitori della narrativa dell'"ultrasound money" — un termine reso popolare all'interno della community di Ethereum per descrivere il potenziale di ETH di diventare costantemente deflazionistica — considererebbero un tale passo come un rafforzamento di quella tesi.

Non tutti gli osservatori vedono la proposta in modo negativo. Zach Pandl, responsabile della ricerca presso Grayscale, considera il rallentamento della crescita dell'offerta un fattore positivo per ETH. La rete, fa notare, distribuisce i propri flussi di cassa attraverso l'inflazione — un'azienda paga dividendi, mentre Ethereum compensa i partecipanti attraverso monete appena emesse.

La proposta arriva inoltre circa un mese dopo che la Ethereum Foundation ha pubblicato la sua strawmap rivista, che immagina una Ethereum estremamente snella. Gli sviluppatori principali discuteranno ora la misura nel forum Ethereum Magicians.