Lo staking di Ethereum è salito a circa il 34% dell'ETH in circolazione, raggiungendo un traguardo di partecipazione che coincide con una nuova proposta di protocollo, EIP-8363, che riporta al centro del dibattito economico della rete la struttura dei reward dei validatori.

La quota di staking si avvicina al 34% in un contesto di crescita sostenuta della partecipazione dei validatori

La quota di ETH destinata allo staking si colloca ora vicino al 34%, proseguendo un trend costante di crescita nella partecipazione dei validatori. Il dato si basa su un precedente record, quando il rapporto di staking di Ethereum aveva raggiunto il massimo storico del 33,9%.

Da quando Ethereum ha completato il passaggio dal consenso proof-of-work al proof-of-stake nel settembre 2022, lo staking è diventato il meccanismo con cui la rete viene messa in sicurezza e viene emesso nuovo ETH. Un aumento della quota in staking riflette quanto dell'offerta di ETH è bloccata per ottenere reward di protocollo invece di rimanere inattiva o essere oggetto di scambi. All'aumentare del rapporto, il rendimento della rete viene distribuito su una base più ampia di validatori e i rendimenti individuali dello staking sono influenzati dal numero crescente di partecipanti che condividono l'emissione.

I validatori singoli devono depositare un minimo di 32 ETH per gestire un nodo, una soglia che ha favorito la crescita dei pool di staking e dei provider di liquid staking, che consentono ai titolari di partecipare con importi più contenuti e di ricevere token di liquid staking che rappresentano gli asset messi in staking. Il rapporto di staking riflette quindi non solo i validatori diretti, ma anche la base in espansione dei delegatori che partecipano tramite servizi intermediari.

Il dato è principalmente un segnale di partecipazione, non un indicatore di prezzo. Il parametro rilevante è il numero di holder che scelgono lo staking come meccanismo di rendimento, non il livello di negoziazione spot di ETH in un dato giorno.

EIP-8363 e il dibattito sui reward dei validatori

La proposta al centro della discussione è EIP-8363, intitolata "Tapered Issuance Burn", che interviene direttamente su come sono strutturati i reward dei validatori e l'emissione, secondo la discussione su Ethereum Magicians.

Poiché i reward dei validatori sono l'incentivo principale dello staking, la proposta rappresenta una questione di struttura dei reward di notevole rilievo, più che una normale voce di governance. Qualsiasi modifica all'emissione incide sul rendimento che i validatori ottengono per la sicurezza della blockchain. La politica monetaria di Ethereum ha già subito interventi significativi, inclusa l'implementazione del meccanismo di burn della base fee di EIP-1559, che rimuove dalla circolazione una parte delle commissioni di transazione. Proposte come EIP-8363 proseguono quel dibattito più ampio su come la rete bilanci la nuova emissione rispetto alla riduzione dell'offerta.

Le parti più direttamente interessate includono i validatori che gestiscono i nodi, i delegatori che effettuano staking tramite pool o provider e i potenziali staker che valutano se bloccare ETH. L'economia di ciascun gruppo dipende da come saranno infine configurati emissione e reward.

La proposta ha attirato l'attenzione di figure di rilievo dell'ecosistema, tra cui il fondatore di Aave Stani Kulechov, il cui post su X è tra le reazioni circolate nel dibattito sui reward.

Implicazioni per staker e rendimenti

Con una partecipazione vicina al 34%, la direzione dei reward dei validatori ha un impatto sproporzionato sulle tendenze future dello staking. Una quota più ampia in staking significa che le variazioni dei reward si riflettono contemporaneamente su una porzione maggiore della rete.

Poiché EIP-8363 riguarda l'emissione, interviene direttamente sull'attrattiva dei rendimenti da staking. Uno spostamento della curva dei reward modificherebbe i calcoli sia dei validatori attuali sia dei nuovi entranti.

La dinamica economica dello staking è determinata dall'interazione tra la quantità di ETH messa in staking e il modo in cui vengono distribuiti i reward. EIP-8363 rappresenta un tentativo attivo di modificare la seconda metà di questa equazione.