Gli sviluppatori di Ethereum e Solana stanno rivedendo modifiche ai rispettivi programmi di inflazione dei token, secondo Lucas Tcheyan, Vice President di Galaxy Research. Entrambe le reti stanno valutando quanta emissione di token sia necessaria per mantenere la sicurezza e se le attuali politiche di offerta debbano essere modificate. Nessuna delle due reti ha finalizzato una decisione e le discussioni sono ancora in corso.

La questione centrale, ha osservato Tcheyan, è quanta emissione serva davvero a ciascuna rete per la sicurezza. Gli stakeholder di entrambe le parti stanno valutando offerta dei token, incentivi per i validatori e costo a lungo termine della sicurezza della rete. Per le reti proof-of-stake, l'emissione finanzia i validatori che propongono e attestano i blocchi, rendendo l'economia del token inseparabile dalla sicurezza della rete.

La proposta di Ethereum punta all'emissione per i validatori

Sei ricercatori, tra cui il ricercatore della Ethereum Foundation Justin Drake, hanno presentato EIP-8361, noto come Tapered Issuance Burn. La bozza di proposta brucerebbe una quota crescente delle ricompense dei validatori con l'aumento della percentuale di ETH in staking. In base alla proposta, tutta l'emissione per i validatori verrebbe bruciata una volta che metà dell'offerta totale di Ethereum sarà in staking.

Con circa un terzo di ETH attualmente in staking, il rendimento del consensus layer scenderebbe da circa 2,6% a 1,2% se la proposta fosse implementata oggi. Tuttavia, MEV e priority fees rimarrebbero invariati. Se approvata, la riduzione entrerebbe in vigore gradualmente nell'arco di 18 mesi.

La proposta riflette la crescente preoccupazione che il rapporto di staking di Ethereum possa salire a livelli tali da far sì che l'emissione superi quanto necessario per la sicurezza. Dal The Merge del 2022, Ethereum ha già ridotto in modo sostanziale la propria emissione netta, mentre il burn della base fee di EIP-1559 ha ulteriormente ristretto l'offerta. EIP-8361 estenderebbe questa traiettoria collegando direttamente il burn dell'emissione alla partecipazione allo staking.

EIP-8361 resta una bozza e non è stata sottoposta a voto. Gli sviluppatori la stanno valutando per l'inclusione in Hegotá, l'aggiornamento di rete previsto dopo Glamsterdam.

Solana avanza due proposte di governance

Solana ha due proposte che stanno progredendo nel suo nuovo sistema di governance on-chain. Entrambe hanno già ottenuto la soglia richiesta del 15% di supporto dall'active stake. Queste sono tra le prime misure sostanziali a utilizzare il framework di governance ponderato in base allo stake di Solana, che consente a validatori e deleganti di votare direttamente sui parametri del protocollo.

SGP-0002, che include SIMD-0550, raddoppierebbe il tasso di disinflazione annuale di Solana al 30%. Questo cambiamento anticiperebbe al 2029 il limite minimo di inflazione terminale del 1,5%. Secondo Galaxy Research, la proposta potrebbe rimuovere circa 18,9 milioni di SOL dalle emissioni future. La discussione sulla proposta continuerà per 16 giorni prima che il processo di governance proceda oltre.

SGP-0003, che include SIMD-0553, sostituirebbe l'attuale commissione fissa per firma di Solana con una commissione che scala in base ai requisiti di calcolo della transazione. Il cambiamento allineerebbe il modello delle fee di Solana più da vicino al consumo effettivo di risorse, un approccio che Ethereum già adotta con le gas fee.

I costi di sicurezza guidano la revisione dell'offerta

Tcheyan ha sottolineato che Ethereum e Solana affrontano sostanzialmente la stessa domanda fondamentale riguardo ai rispettivi budget di sicurezza. Galaxy Research ha osservato che i tassi di inflazione determinano direttamente l'offerta futura di token: un'emissione inferiore potrebbe modificare la dinamica dell'offerta, mentre un'emissione invariata o più alta continuerebbe ad aumentare l'offerta circolante.

La società di ricerca ha inoltre evidenziato una crescente attenzione sui costi di sicurezza e sulla loro relazione con il valore del token, una discussione che potrebbe influenzare le aspettative di mercato sull'offerta di ETH e SOL. Entrambe le reti figurano tra le maggiori blockchain proof-of-stake, il che significa che le loro decisioni di politica monetaria sono seguite attentamente come riferimento per l'ecosistema più ampio.

Per Solana, entrambe le proposte richiedono una maggioranza di due terzi dello decisive stake per essere approvate. Il processo di governance include una fase di discussione, uno snapshot dello stake e il voto in periodi di governance prestabiliti.