Ethereum è sceso verso i 2.600 $ il 7 ottobre mentre il recente recupero perdeva slancio. ETH si scambiava vicino a 2.617 $ dopo aver ceduto circa il 6,7% dal recente massimo di 2.806 $, con il ribasso accompagnato da pesanti riscatti dagli ETF spot su Ethereum statunitensi e da una nuova ondata di liquidazioni di posizioni long a leva. Anche l'aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi è rimasto un rischio più ampio per le criptovalute e gli altri asset privi di rendimento.

Il ritracciamento è coinciso con una persistente debolezza dell'intero mercato delle criptovalute, con Bitcoin ed Ethereum entrambi in territorio negativo dopo i consistenti guadagni registrati a settembre.

I deflussi dagli ETF si accelerano

Ethereum ha subito una brusca inversione mentre la domanda continua a diminuire dopo la forte corsa di settembre. I dati di SoSoValue mostrano che gli investitori statunitensi hanno continuato a vendere le proprie posizioni nei fondi ETH negli ultimi giorni. Gli ETF spot su Ethereum statunitensi hanno registrato circa 202 milioni di dollari di deflussi netti martedì 6 ottobre — il maggior riscatto giornaliero dal 16 settembre, quando i fondi avevano subito oltre 224 milioni di dollari di deflussi.

I riscatti si sono ora protratti per sei sedute consecutive, durante le quali i fondi hanno perso in totale più di 404 milioni di dollari. I deflussi netti cumulativi dal lancio si attestano comunque i 13,5 miliardi di dollari, una base che rende la recente serie di riscatti marginale e inquadra gli attuali deflussi come un raffreddamento della domanda più che come un'inversione della crescita complessiva dei fondi.

La maggior parte degli ultimi deflussi è provenuta dall'iShares Ethereum ETF (ETHA), che martedì ha ceduto oltre 201 milioni di dollari di asset e detiene ora 9,6 miliardi di dollari in patrimonio gestito.

La crescita dei deflussi dagli ETF è ampiamente letta come un segnale che la domanda di investitori istituzionali e retail continua a diminuire. Nella maggior parte dei casi, la riduzione degli afflussi negli ETF — o l'aumento dei deflussi — si traduce in prezzi più bassi per l'asset sottostante.

La leva ha amplificato la vendita. L'open interest sui futures è diminuito costantemente questo mese, con il dato giornaliero sceso da oltre 36 miliardi di dollari del mese scorso a circa 33 miliardi di dollari. Le liquidazioni si verificano quando i movimenti di prezzo erodono il margine sottostante una posizione a leva, imponendone la chiusura e trasformando l'operazione in una vendita di mercato che può accentuare le oscillazioni a breve termine. I dati di CoinGlass mostrano che il 7 ottobre sono state liquidate posizioni long su Ethereum per oltre 157 milioni di dollari, il maggior totale giornaliero di liquidazioni dal 15 settembre.

Ethereum scende mentre i rendimenti obbligazionari salgono

Un probabile fattore alla base del ritracciamento in corso è l'aumento dei rendimenti obbligazionari statunitensi. Il rendimento del decennale, ampiamente considerato il benchmark mondiale, è salito al 5,3% — il livello più alto dal 2002. Anche i rendimenti del quinquennale e dei tre mesi sono avanzati, raggiungendo rispettivamente il 5,05% e il 4,17%.

I rendimenti più elevati hanno generato nervosismo sui mercati finanziari, spingendo potenzialmente gli investitori a ruotare verso i Treasury. Per asset come le criptovalute, che non generano un rendimento proprio, rendimenti più alti sul debito pubblico aumentano il costo opportunità del loro possesso. Questa dinamica contribuisce anche a spiegare perché oro e argento sono rimasti sotto pressione questa settimana.

Permangono preoccupazioni che i rendimenti possano salire ulteriormente, considerato il crescente debito pubblico statunitense e la possibilità che importanti detentori esteri come Cina e Giappone possano vendere parte delle proprie posizioni. La vendita di obbligazioni non è limitata agli Stati Uniti: i rendimenti francesi si avvicinano alla soglia simbolica del 5%, in netto rialzo dal minimo da inizio anno del 3,21%.

Un'altra possibile fonte di debolezza è la rotazione degli investitori verso i titoli tecnologici. Il titolo Nvidia è salito a un massimo storico, mentre l'indice S&P 500 ha proseguito la sua inarrestabile ascesa.

Prospettiva tecnica

Sul grafico giornaliero, ETH è sceso a 1.516 $, dove ha formato un pattern doppio minimo. Quella configurazione ha innescato un rimbalzo che ha portato il prezzo fino a un massimo di 2.6 $ il 21 settembre.

Sul fronte positivo, la moneta è rimasta al di sopra dell'indicatore Supertrend, uno strumento trend-following basato sulla volatilità, sul timeframe giornaliero, e ha formato un golden cross — una configurazione in cui una media mobile a breve termine incrocia al rialzo una a più lungo termine — che i trader considerano comunemente un segnale di continuazione del trend.

Il prezzo ora sembra tentare un ritest del cruciale livello di supporto a 2.461 $, che coincide con il massimo di aprile. Ciò indica una probabilità che Ethereum resti sotto pressione nel breve termine prima di rimbalzare. Un rally sostenuto sarebbe confermato da un superamento della chiave resistenza a 2.806 $; una rottura sopra tale livello indicherebbe ulteriori guadagni verso i 3.000 $.

Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I flussi degli ETF, le liquidazioni, i tassi di interesse e i livelli tecnici possono cambiare con l'evoluzione delle condizioni di mercato.

Originariamente riportato da The Market Periodical.