Bitcoin e altcoin hanno registrato forti cali dallo scorso ottobre, con BTC sceso a $57,000 ed Ethereum a $1,400. Mentre gli investitori cercano segnali di una potenziale ripresa, la piattaforma di analisi on-chain CryptoQuant ha pubblicato la sua più recente valutazione della posizione di mercato di Ethereum.

Secondo il report di CryptoQuant, ETH ha raggiunto livelli di valutazione più interessanti rispetto a Bitcoin, con rapporti di valutazione rispetto a BTC scesi su soglie storicamente basse che potrebbero rappresentare un’opportunità significativa per gli investitori di lungo periodo. Tuttavia, i dati non confermano ancora un minimo di mercato.

Gli analisti di CryptoQuant osservano che, nonostante il forte calo dei prezzi, nel mercato non si è verificato un classico evento di capitolazione — caratterizzato da vendite forzate e picchi di volumi guidati dal panico — rendendo prematuro concludere che la formazione del minimo sia completa. Nei precedenti cicli ribassisti di ETH, eventi di capitolazione di questo tipo hanno spesso preceduto le fasi di ripresa.

Il report evidenzia quattro indicatori on-chain chiave:

Costo di carico: ETH è attualmente scambiato intorno a $1,900, circa il 17% al di sotto del suo prezzo realizzato di $2,304 — il costo medio di acquisizione di tutte le monete esistenti in base all’ultima volta in cui si sono mosse on-chain — collocandosi nella metà inferiore dell’attuale intervallo di prezzo. Gli analisti osservano che questa zona è stata storicamente associata a minimi di mercato e rally asimmetrici.

Rapporto ETH/BTC MVRV: Ethereum è passato da una posizione sopravvalutata rispetto a Bitcoin a una generalmente neutrale. Il rapporto ETH/BTC MVRV, che confronta il valore di mercato di ciascun asset con il suo valore realizzato per misurare la relativa sopravvalutazione o sottovalutazione, ha raggiunto un picco vicino a 0.95 nell’agosto 2025 e da allora è sceso a circa 0.65. Tuttavia, resta ancora al di sopra della soglia di ~0.45 che ha contrassegnato i precedenti minimi di ciclo di ETH.

Pressione di vendita: Il tasso di afflusso ETH/BTC — che monitora il ritmo relativo con cui ETH rispetto a BTC viene trasferito sugli exchange, in genere un segnale di intenzione di vendere — è sceso da oltre 1.5 nell’agosto 2025 a circa 0.8, riducendo il rischio di ribasso. Rimane comunque al di sopra del livello di ~0.4 associato alle zone di bassa pressione di vendita osservate nei precedenti minimi di mercato.

Domanda istituzionale: Il rapporto tra asset ETF ETH/BTC è diminuito da ~0.20 nell’agosto 2025 a ~0.115 nel giugno 2026, riflettendo un periodo in cui gli investitori istituzionali hanno favorito Bitcoin rispetto a Ethereum. Dalla fine di giugno, tuttavia, il rapporto è salito a 0.13, indicando un rinnovato interesse istituzionale per ETH — sebbene a livelli che restano insufficienti per sostenere autonomamente una ripresa duratura dei prezzi.

Gli analisti di CryptoQuant hanno inoltre osservato che i dati on-chain mostrano come le vendite dettate dal panico degli investitori siano state meno intense rispetto ai precedenti mercati ribassisti. I trader osserveranno se nelle prossime settimane verranno raggiunte le soglie chiave di questi indicatori — circa 0.45 per il rapporto MVRV e 0.4 per il tasso di afflusso — poiché la convergenza su tali livelli ha storicamente accompagnato minimi di ciclo confermati per ETH.

Oltre alle metriche on-chain, il report sottolinea che anche i fattori macroeconomici — tra cui la politica sui tassi di interesse della Federal Reserve, le condizioni di liquidità in dollari e gli afflussi negli ETF — svolgono un ruolo significativo nel determinare se Ethereum abbia raggiunto il minimo del ciclo.

*Questo non è un consiglio di investimento.