Gli exchange-traded fund (ETF) spot su Ethereum quotati negli Stati Uniti hanno registrato venerdì deflussi netti per $70.62 milioni, interrompendo una serie di cinque sedute di afflussi dopo un periodo di domanda costante.

Secondo i dati di SoSoValue, i fondi statunitensi su Ether avevano attirato afflussi netti per $211.25 milioni nelle cinque sedute dal 17 luglio a giovedì. Anche dopo l’inversione di venerdì, i prodotti hanno comunque registrato afflussi netti per $103.9 milioni nella settimana conclusa venerdì. Gli ETF spot su Ethereum hanno ora registrato tre settimane consecutive di afflussi netti e hanno raccolto $337.74 milioni di afflussi netti finora a luglio.

Gli afflussi negli ETF su Ethereum rallentano dopo la domanda di metà luglio

L’ultimo deflusso giornaliero ha interrotto, ma non cancellato, il quadro più ampio degli afflussi negli ETF su Ethereum. I dati di SoSoValue mostrano che i fondi hanno accumulato $211.25 milioni nelle cinque sedute di negoziazione precedenti a venerdì, lasciando il totale settimanale positivo nonostante i riscatti di fine settimana.

Per la settimana conclusa venerdì, gli afflussi netti negli ETF spot su Ethereum sono stati pari a $103.9 milioni. Ciò significa che il deflusso di venerdì da $70.62 milioni non ha portato in negativo i flussi settimanali dei prodotti. I fondi hanno inoltre esteso a tre settimane consecutive la loro serie di afflussi settimanali, mentre gli afflussi netti cumulati di luglio hanno raggiunto $337.74 milioni.

I flussi degli ETF sono seguiti da vicino perché offrono una misura tempestiva della domanda tramite prodotti d’investimento regolamentati. I dati sui flussi netti aggregano creazioni e riscatti sull’intero gruppo di fondi, quindi possono differire dai volumi di scambio, che misurano le quote passate di mano sulle borse. I deflussi giornalieri possono verificarsi per diversi motivi, tra cui ribilanciamenti di portafoglio, prese di profitto o una più ampia riduzione del rischio. Tuttavia, la serie di tre settimane di afflussi netti settimanali indica che la domanda attraverso la struttura ETF è rimasta presente su un periodo più lungo di una singola giornata di negoziazione.

Gli ETF su Bitcoin mostrano un’inversione simile

Il cambiamento nei flussi degli ETF su Ethereum è avvenuto mentre anche gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti registravano deflussi. Secondo lo stesso monitoraggio dei flussi settimanali citato nel rapporto, i fondi su Bitcoin hanno interrotto giovedì una serie di sette giorni di afflussi e poi hanno registrato venerdì deflussi netti per $240.08 milioni.

Nonostante il calo di venerdì, anche gli ETF su Bitcoin sono rimasti positivi su base settimanale. I fondi hanno aggiunto $103.90 milioni di afflussi netti nella settimana conclusa venerdì, portando gli afflussi netti totali di luglio a $233.96 milioni. Anche gli ETF spot su Bitcoin hanno esteso a tre settimane consecutive la loro serie di afflussi netti.

Il rapporto ha rilevato un netto contrasto con il mese precedente. Dopo un giugno record in cui dai fondi sono usciti $4.5 miliardi, gli afflussi netti di luglio indicano che gli investitori hanno ripreso ad aumentare l’esposizione tramite prodotti ETF spot su Bitcoin regolamentati.

Gli ETF crypto spot restano un indicatore della domanda seguito con attenzione

Gli ETF crypto spot sono diventati uno dei principali indicatori della domanda di mercato attraverso i canali finanziari tradizionali. Negli Stati Uniti, questi prodotti sono particolarmente importanti perché gli ETF statunitensi rappresentano la maggior parte degli asset e dell’attività di trading rispetto a prodotti simili in altre giurisdizioni.

Anche altri mercati, tra cui Hong Kong, si sono mossi verso prodotti crypto in stile ETF. Tuttavia, gli Stati Uniti restano la sede principale in cui i dati sui flussi degli ETF spot sono ampiamente disponibili e altamente liquidi. Per questo motivo, i dati giornalieri su afflussi e deflussi netti spesso influenzano il modo in cui trader e operatori di mercato interpretano il posizionamento di breve periodo, anche se i flussi da soli non determinano la direzione dei prezzi.

Al momento della stesura, il rapporto indicava che Bitcoin veniva scambiato appena sotto $64,000, in calo rispetto al massimo settimanale di martedì di $66,892. Ether era scambiato intorno a $1,837, sotto il suo massimo settimanale di $1,954. I livelli di prezzo mostrano che le inversioni dei flussi degli ETF si sono verificate insieme a una più ampia volatilità di mercato, mentre il quadro dei flussi settimanali di più lungo periodo è rimasto positivo.

Le modifiche regolamentari in Giappone riaccendono le stime sul mercato degli ETF

Oltre ai dati sui flussi degli ETF negli Stati Uniti, il rapporto ha richiamato anche gli sviluppi regolamentari in Giappone. Dopo la recente revisione della regolamentazione crypto giapponese, che gli operatori di mercato considerano una base per potenziali futuri ETF spot su Bitcoin, la piattaforma di gestione crypto XWIN ha stimato la possibile dimensione di un mercato giapponese maturo degli ETF spot su Bitcoin.

In un’analisi citata tramite CryptoQuant, XWIN ha proiettato uno scenario di fascia alta di circa $18.4 miliardi per un mercato giapponese degli ETF spot su Bitcoin. La stima rappresenta circa lo 0.13% dei $14.6 trilioni di attività finanziarie delle famiglie riportati dal Giappone.

La stima di XWIN si basava su diverse potenziali fonti di domanda: detentori crypto esistenti, nuovi investitori retail che utilizzano conti di intermediazione e allocatori istituzionali. L’analisi afferma che strutture ETF regolamentate, insieme ad accesso tramite broker familiari e accordi di custodia, potrebbero ridurre gli ostacoli per gli investitori che cercano esposizione senza detenere direttamente gli asset.

L’analisi ha utilizzato il mercato statunitense come esempio di come gli ETF spot su Bitcoin possano accumulare esposizione nel tempo. XWIN ha osservato che gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti, escludendo GBTC di Grayscale, hanno accumulato circa 1 milione di Bitcoin. XWIN ha descritto la cifra di $18.4 miliardi come uno “scenario di mercato di fascia alta realizzabile”, sottolineando al contempo che non si tratta di un risultato garantito.

In questo quadro, la variabile centrale è l’accesso: quanto facilmente gli investitori giapponesi possono ottenere esposizione a Bitcoin tramite istituzioni finanziarie e piattaforme che già utilizzano. Lo stesso tema contribuisce a spiegare perché i flussi degli ETF statunitensi siano monitorati da vicino, poiché mostrano come la domanda degli investitori possa entrare in un contenitore di prodotto compatibile con le pratiche di portafoglio convenzionali. Qualsiasi mercato giapponese degli ETF spot su Bitcoin dipenderebbe comunque da approvazioni regolamentari, lanci di prodotti, distribuzione tramite piattaforme finanziarie e adozione da parte degli investitori.

I prossimi rapporti sui flussi degli ETF su Ethereum e Bitcoin mostreranno se i deflussi di venerdì siano stati un’interruzione di breve periodo o l’inizio di un cambiamento più duraturo nella domanda di ETF. Gli sviluppi regolamentari in Giappone potrebbero inoltre influenzare le aspettative di lungo periodo su dove la domanda di ETF crypto spot potrebbe espandersi in futuro.