La domanda di quote nel calcio inglese è forte, scrive Ed Barnett di Latham & Watkins, lo studio che ha assistito il consorzio guidato da Amit Bhatia nell'acquisizione di una quota di minoranza del Liverpool.

La recente vendita di una quota del Liverpool FC a un consorzio di investitori guidato e gestito da Amit Bhatia, ex presidente del Queens Park Rangers, dimostra che i trasferimenti più importanti dell'estate non riguardano i calciatori ma le squadre.

Mentre i titoli di testa potrebbero concentrarsi sull'ingaggio record da 116 milioni di sterline con cui il Manchester City ha acquistato Elliot Anderson, si rincorrono voci attorno alla proprietà di diversi altri club della Premier League e della Championship, e le operazioni calcistiche si stanno rivelando un grande affare.

Tutto in gioco

I proprietari statunitensi potrebbero controllare 11 club della Premier League e guidare la tendenza attuale con il loro vorace appetito per il calcio inglese — un gruppo che include Fenway Sports Group al Liverpool, la famiglia Glazer al Manchester United e Stan Kroenke all'Arsenal — ma una gamma molto più ampia di investitori globali sta valutando operazioni.

Un motore chiave è rappresentato dai diritti televisivi. Il ciclo di trasmissioni 2025-2029 della Premier League vale 12,3 miliardi di sterline, in aumento del 17% rispetto al precedente, incluso un accordo nazionale da 6,7 miliardi di sterline con Sky e TNT Sports, mentre il valore dei diritti mediatici internazionali è cresciuto dieci volte dal 2007. Sebbene questa crescita possa ora stare rallentando, il fatto che persino il club ultimo in classifica riceva oltre 100 milioni di sterline all'anno è decisamente allettante.

I club calcistici sono visti anche come operazioni sugli asset, e non solo come società sportive, con gli stadi come elemento centrale. Il nuovo stadio da 100.000 posti previsto dal Manchester United costituisce il perno di una riqualificazione da 7 miliardi di sterline l'anno dell'area di Old Trafford, mentre il trasferimento dell'Everton alla Hill Dickinson Stadium e la riqualificazione dello Tottenham Hotspur Stadium hanno rimodellato le basi patrimoniali. Questi progetti infrastrutturali creano, accanto ai ricavi calcistici, lucrose opportunità di investimento immobiliare a uso misto.

C'è poi il valore dei marchi. Il Football Money League 2026 di Deloitte, la classifica annuale dei club con i ricavi più alti al mondo, mostra che le prime 20 squadre a livello globale hanno generato oltre 12 miliardi di euro di ricavi nella stagione 2024/2025, con il Real Madrid in vetta a quota vicina a 1,2 miliardi di euro. Con investitori desiderosi di sfruttare la forza commerciale di queste basi di tifosi internazionali, non sorprende che la proprietà multi-club si stia diffondendo sempre di più: metà della Premier League è ormai coinvolta in una qualche forma di accordo multi-club — un modello reso popolare da reti globali come City Football Group e Red Bull.

Infine, lo sport dal vivo è una delle poche categorie di contenuti che non può essere replicata o disturbata dall'IA generativa. Come spettacolo in diretta, il calcio inglese è difficile da battere, con l'appassionante battaglia per la salvezza di quest'anno che mette in luce la competitività e il rischio reale in campo.

Affrontare la regolamentazione

Mentre nuovi capitali fluiscono nel calcio, gli organismi di vigilanza tengono d'occhio la situazione. Il nuovo Independent Football Regulator ha introdotto a maggio i test di idoneità per i futuri proprietari, aggiungendo ulteriori controlli alle operazioni di quest'estate. Il regolatore è stato istituito ai sensi del Football Governance Act 2025, in seguito a una revisione guidata dai tifosi promossa dal fallimento del progetto della Super League europea, e ha anche poteri sulle competizioni secessioniste e sul coinvolgimento dei tifosi. La Premier League continuerà inoltre a condurre i propri test su proprietari e dirigenti, il che significa che ora si applicano due regimi coordinati e sovrapposti.

Con la Uefa che sta stringendo le maglie sui modelli di proprietà multi-club per proteggere l'integrità delle proprie competizioni quando club con proprietari comuni si qualificano insieme, le regole su profitti e sostenibilità della lega in fase di revisione a favore di rapporti di costo della rosa che limitano la spesa in relazione ai ricavi, e la Financial Conduct Authority che mostra maggiore interesse, le operazioni calcistiche stanno diventando più complesse, richiedono più tempo e costano di più.

Ciononostante, gli investitori non mostrano segni di scoraggiamento; al contrario, Barnett riscontra un maggiore interesse da parte di acquirenti ben capitalizzati, desiderosi di diventare forti custodi di questi importanti asset culturali e, in molti casi, iconici.

Ne vedremo ancora nella Premier League

Miliardari, fondi sovrani, investitori nelle franchigie sportive statunitensi e fondi di private equity sono tutti desiderosi di una fetta del calcio, il che sta generando intense battaglie all'asta che, si può sostenere, stanno facendo salire le valutazioni. Barnett si attende una forte domanda per i club della Premier League e ai vertici della Championship per tutta la prossima stagione, con i regolatori che lavoreranno per garantire che gli opportunisti vengano contrastati tempestivamente, man mano che il nuovo regime si assesta.

I vincitori finali saranno i club gestiti con intelligenza che otterranno buoni risultati anche in campo. Ora possono aspettarsi di attingere a un bacino eterogeneo di investitori pazienti, sofisticati e con una fitta rete di relazioni, che portano al calciomercato molto più delle loro sole grandi risorse finanziarie.

Ed Barnett è Office Managing Partner presso Latham & Watkins.