La prossima fase della finanza digitale sarà costruita all'interno delle piattaforme in cui le persone già spendono tempo e denaro, e questo cambiamento sta ridefinendo cosa significhi essere una società finanziaria.

Per gran parte dell'ultimo decennio, l'“adozione istituzionale” nelle criptovalute aveva un significato piuttosto ristretto: una banca che offriva servizi di custodia, un gestore patrimoniale che lanciava un fondo o un istituto finanziario che avviava un progetto pilota di tokenizzazione. L'ipotesi predominante era che le criptovalute avrebbero avuto successo trovando spazio nelle istituzioni già esistenti.

Questo processo è in corso. Ma lo sviluppo più rilevante potrebbe essere la finanza che si muove nella direzione opposta: fuori dagli istituti finanziari tradizionali e dentro i prodotti in cui le persone già lavorano, vendono, creano, comunicano e spendono. Le piattaforme di commercio offrono capitale circolante, le aziende software processano pagamenti, i marketplace emettono carte e le piattaforme consumer vogliono sempre più spesso conti, risparmi, trading e movimentazione transfrontaliera di denaro integrati direttamente nei loro prodotti. L'approccio è noto come finanza integrata (embedded finance): servizi finanziari erogati all'interno dei prodotti di aziende il cui core business è altrove.

L'economia sta già spingendo le aziende in questa direzione. Le prospettive fintech 2026 di J.P. Morgan citano un mercato indirizzabile della finanza integrata di circa 185 miliardi di dollari tra Stati Uniti, Canada ed Europa, e riportano che il 91% delle aziende SaaS si aspetta che i pagamenti integrati svolgano un ruolo più importante nella propria strategia di crescita quest'anno. Le aziende che possiedono già la distribuzione stanno scopo che i servizi finanziari possono approfondire la relazione con il cliente invece di mandarlo altrove.

Allo stesso tempo, le infrastrutture sottostanti alla finanza stanno cambiando. Un sondaggio del 2026 di Coinbase ed EY-Parthenon tra investitori istituzionali ha rilevato che l'85% utilizza, o è interessato a utilizzare, stablecoin per la gestione interna di liquidità e movimentazione di denaro, mentre il 64% dei gestori patrimoniali ha espresso interesse nella tokenizzazione degli asset. L'investimento di 100 milioni di dollari di Nasdaq nella società madre di Kraken, insieme a una partnership più profonda sulle azioni tokenizzate, è un ulteriore segno che il confine tra l'infrastruttura di mercato tradizionale e la finanza onchain sta perdendo significato.

Combinando le due tendenze si delinea un mercato molto più ampio. Le aziende con milioni di clienti hanno ora sia l'incentivo a offrire prodotti finanziari sia l'accesso a infrastrutture in grado di operare a livello globale, in modo programmabile e senza interruzioni. Il vincolo è sempre più la difficoltà di costruirle.

Un'azienda che intende servire utenti in più mercati può rapidamente ritrovarsi a integrare custodia, identità, compliance, relazioni bancarie, regolamento in valuta fiat, liquidità, instradamento delle transazioni e molteplici reti blockchain. Ogni fornitore aggiuntivo crea un'altra integrazione e un altro punto in cui il prodotto può guastarsi. Quella che inizia come una promettente nuova fonte di ricavi può trasformarsi in un progetto infrastrutturale pluriennale prima ancora che il primo cliente la utilizzi.

Ecco perché la self-custody è rilevante ben oltre i wallet di criptovalute. Il settore ha tradizionalmente considerato la self-custody una scelta filosofica per i singoli detentori di asset: possiedi le tue chiavi, controlli i tuoi asset. La sua più grande opportunità è però architetturale.

Uno stack finanziario self-custodial può separare la proprietà dall'orchestrazione. L'utente mantiene il controllo degli asset, mentre l'infrastruttura gestisce l'instradamento, l'identità, la compliance, il regolamento e la connettività necessari per rendere quegli asset utili. Fatta bene, la struttura non richiede al cliente di comprendere blockchain, bridge o sedi di liquidità, più di quanto chi effettua un pagamento internazionale con carta debba comprendere la corrispondenza bancaria.

Questa distinzione è enormemente importante per la prossima generazione di società finanziarie, perché molte di esse non nasceranno affatto come società finanziarie. Potrebbero partire con milioni di musicisti, commercianti, gamer, creator o aziende che già utilizzano i loro prodotti. Il loro vantaggio risiede nella distribuzione, nella fiducia e nella conoscenza dei propri clienti, non nell'expertise in architetture di custodia o regolamento blockchain.

Lo stato finale logico è un'infrastruttura che consenta a queste aziende di aggiungere capacità finanzi senza ricostruire il sistema finanziario sottostante. Una piattaforma musicale dovrebbe poter offrire a un artista modi migliori per ricevere, detenere e spostare denaro. Un marketplace globale dovrebbe poter offrire ai venditori conti, pagamenti o credito. Un'azienda software dovrebbe poter rendere i servizi finanziari parte del proprio prodotto senza diventare una banca né assemblare uno stack tecnico diverso per ogni paese e rete in cui entra.

Un effetto di secondo ordine potrebbe rivelarsi altrettanto importante. Quando più prodotti operano su un'infrastruttura condivisa, il sistema sottostante migliora con la scala: più volume genera migliori informazioni di instradamento, una connettività di rete più ampia crea più percorsi transazionali possibili, e un'infrastruttura comune di identità e compliance riduce il lavoro duplicato. Invece di partire ogni volta da zero, ogni nuovo prodotto finanziario può ereditare un'infrastruttura rafforzata da ciò che l'ha preceduta.

Questi temi fanno parte dell'argomentazione che l'autore presenterà alla Korea Blockchain Week, in una discussione sullo stack bancario self-custodial su cui le istituzioni possono costruire.

Le criptovalute hanno passato anni a chiedersi come portare le istituzioni onchain. La domanda più grande oggi è cosa accadrà quando l'infrastruttura onchain diventerà abbastanza buona da permettere a milioni di aziende di costruire prodotti finanziari sopra di essa. È un'opportunità molto più ampia rispetto al mettere prodotti finanziari esistenti su nuovi binari: cambia chi può costruire prodotti finanziari in primo luogo. La prossima grande istituzione finanziaria potrebbe non assomigliare affatto a una banca. Potrebbe già avere milioni di clienti e stare semplicemente aspettando che l'infrastruttura si aggiorni.