I due maggiori partiti di opposizione di El Salvador hanno annunciato i loro candidati per le elezioni presidenziali di febbraio 2027, creando un test politico diretto per la campagna del presidente Nayib Bukele verso un terzo mandato e per la politica del Paese su Bitcoin (BTC).

L’Alleanza Repubblicana Nazionalista, nota come ARENA, ha scelto come candidata l’ex deputata Maytee Iraheta. Il Fronte Farabundo Marti di Liberazione Nazionale, o FMLN, ha selezionato il medico e leader sindacale Rafael Aguirre. Entrambe le campagne hanno criticato la strategia Bitcoin dell’amministrazione Bukele definendola un fallimento fiscale, ma nessuno dei due partiti ha pubblicato un quadro alternativo dettagliato per riserve, pagamenti o politica sugli asset digitali.

Anche la capacità dell’opposizione di modificare il programma nazionale su Bitcoin sarebbe limitata dalla sua debole posizione legislativa. ARENA detiene solo due seggi nell’Assemblea legislativa, mentre il FMLN non ne ha nessuno dal 2024. Qualsiasi tentativo di annullare il programma richiederebbe quindi una coalizione significativamente più ampia, in grado di modificare la legge monetaria, le regole di allocazione del tesoro o il mandato istituzionale che consente allo Stato di accumulare asset digitali.

La sfida elettorale arriva mentre Bukele resta estremamente popolare. Un sondaggio nazionale ha collocato il suo tasso di approvazione sopra il 94 percent dopo sei anni in carica. Tale sostegno sembra essere trainato più dalla riduzione della criminalità che dalla politica monetaria, con solo il 2.2 percent dei salvadoregni intervistati che ha indicato Bitcoin come il suo più grande fallimento. Questo divario suggerisce che l’opposizione potrebbe evitare di porre la politica sugli asset digitali al centro della campagna, soprattutto perché non è stato presentato alcun piano alternativo per riserve o pagamenti.

Bitcoin è comunque diventato una questione simbolica in un dibattito più ampio sulla modernizzazione dello Stato, la credibilità fiscale e il potere esecutivo. Il partito Nuevas Ideas di Bukele lo ha formalmente nominato questo mese per un terzo mandato, con il vicepresidente Felix Ulloa confermato come suo candidato alla vicepresidenza. La candidatura mette alla prova un ordine costituzionale riscritto, che ha già ampliato l’autorità dell’esecutivo e indebolito i controlli legislativi. Il vincitore delle elezioni di febbraio 2027 governerà fino al 2033, offrendo alla prossima amministrazione un lungo periodo per preservare o smantellare l’esperimento Bitcoin.

Il trattamento legale di Bitcoin in El Salvador è già cambiato in modo sostanziale rispetto al suo apice del 2021, quando il Paese divenne il primo al mondo a introdurre BTC come valuta a corso legale obbligatoria. Dopo un accordo di prestito da $1.4 billion con il Fondo Monetario Internazionale nel febbraio 2025, il governo ha eliminato l’obbligo per le imprese di accettare BTC. La modifica ha ripristinato il dollaro statunitense come unica valuta ufficiale per il commercio quotidiano.

Il FMI ha ripetutamente avvertito che il programma Bitcoin di El Salvador comporta rischi fiscali e di governance. Ha inoltre sostenuto che la politica non ha prodotto miglioramenti misurabili nell’inclusione finanziaria dei salvadoregni non bancarizzati. A seguito del cambiamento legale, Bitcoin ora funziona come riserva sostenuta dallo Stato e progetto di adozione, piuttosto che come infrastruttura di pagamento obbligatoria, rendendo le future revisioni del FMI e le comunicazioni sul bilancio interno punti di riferimento importanti per valutare quanto margine abbia il governo per continuare ad accumulare BTC.

Il programma di accumulo del governo è proseguito nonostante questo arretramento legale. I dati del tracker ufficiale esaminati al 27 luglio mostrano che El Salvador detiene circa 7.730 BTC, in aumento rispetto a circa 7.700 BTC un mese prima. L’incremento indica che il National Bitcoin Office sta ancora acquistando circa un BTC al giorno, una politica che Bukele ha descritto come costruzione di riserve a lungo termine piuttosto che trading di breve periodo.

A gennaio, il governo ha anche aumentato le proprie riserve auree, indicando una strategia più ampia orientata agli asset reali. Per gli operatori di mercato, gli acquisti giornalieri di Bitcoin da parte di El Salvador sono ridotti rispetto ai volumi di scambio globali, ma mantengono visibile l’esposizione sovrana del Paese ai cicli di prezzo di Bitcoin.

Il prossimo presidente erediterà una posizione di riserva ancora completamente esposta alle oscillazioni del prezzo di Bitcoin. Poiché lo Stato non ha divulgato un quadro completo di gestione del rischio, i critici sostengono che gli acquisti giornalieri potrebbero aumentare la pressione fiscale durante un bear market prolungato. I sostenitori replicano che il dollar-cost averaging su un asset scarso può creare opzionalità di lungo periodo, soprattutto se le infrastrutture di adozione finiranno per attrarre pagamenti, turismo e investimenti esteri.

Le elezioni del 2027 metteranno quindi alla prova se la politica Bitcoin di El Salvador diventerà una strategia di tesoreria duratura o resterà un esperimento reversibile associato all’agenda di un solo presidente. Qualsiasi inversione richiederebbe probabilmente un’azione legislativa, verifiche di conformità del FMI o un netto deterioramento delle finanze pubbliche, mentre la continuità manterrebbe l’attenzione sulla trasparenza delle riserve, sugli accordi di custodia e sul costo pubblico del mantenimento delle infrastrutture legate a Bitcoin.

Il motore proprietario di COINOTAG per il punteggio composito S/R a 42 indicatori valuta il supporto più vicino di Bitcoin a $64,485 con un punteggio di 89/100, trainato dalla confluenza tra HVN e Swing Low. La resistenza a $66,956 ottiene 78/100, sulla base di Donchian Upper e Swing High. BTC spot a $64,831 si colloca sopra il supporto più forte, mentre un MACD rialzista e un RSI di 52.75 favoriscono un nuovo test di $65,068, un livello moderato da 52/100 legato a Ichimoku Tenkan ed EMA 50.

Il posizionamento sui derivati è cautamente rialzista, con funding allo 0.0018%, open interest a $12.75 billion e rapporto long/short di 1.72. Tuttavia, Fear and Greed a 30 segnala paura. Una chiusura giornaliera sotto $64,485 indebolirebbe la tesi di trend rialzista.

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