La Banca Centrale Europea era pronta a lanciare Pontes il 21 settembre a Francoforte, estendendo il regolamento di banca centrale alla finanza tokenizzata. La BCE ha programmato un tavolo rotondo di lancio guidato dalla Presidente Christine Lagarde e dal membro del Comitato Esecutivo Piero Cipollone, posizionando il progetto come un ponte tra le piattaforme private a registro distribuito e i TARGET Services dell'Eurosistema.

Il lancio è rilevante perché i titoli tokenizzati dipendono ancora da un regolamento in contante affidabile. Pontes offre ai partecipanti di mercato idonei l'accesso alla moneta di banca centrale, mantenendo i collegamenti con l'infrastruttura di pagamento esistente. La moneta di banca centrale è un credito diretto sull'Eurosistema e non su una banca commerciale, ed è tradizionalmente considerata l'attività di regolamento a più basso rischio per le transazioni su titoli. Il progetto si inserisce inoltre in un più ampio sforzo di banche centrali e istituzioni finanziarie per testare i registri distribuiti nel regolamento wholesale di titoli. Separa inoltre il regolamento tokenizzato wholesale dal progetto di euro digitale orientato ai consumatori.

Calendario di lancio e segnali preliminari

Secondo il calendario settimanale ufficiale della BCE, i rilievi d'apertura di Lagarde erano previsti per le 17:00 a Francoforte il 21 settembre, con Cipollone a presiedere una tavola rotonda dieci minuti dopo. La banca centrale ha dichiarato che non sarebbe stato pubblicato alcun testo dei discorsi. In base all'ultimo stato TARGET indicizzato, Pontes risultava ancora in attesa del go-live — un riscontro che suggeriva di valutare con cautela le precedenti dichiarazioni sul lancio.

Lagarde aveva annunciato la data di lancio tre giorni prima durante una conferenza stampa dell'Eurogruppo in Irlanda. L'ANSA ha citato Lagarde affermando che Pontes avrebbe reso disponibile una forma di euro digitale per le transazioni bancarie. La sua descrizione si riferiva alla moneta di banca centrale wholesale e non al previsto euro digitale retail.

Clearstream ha dichiarato separatamente il 17 agosto che Pontes sarebbe stato lanciato il 21 settembre La controllata di Deutsche Börse ha aderito al programma di test prima del lancio, con prove su interoperabilità, connettività e regolamento delivery-versus-payment in moneta di banca centrale.

I tempi sono stati preceduti anche da una preparazione tecnica in tutto l'Eurosistema. I documenti della BCE mostravano che i test con gli utenti erano previsti prima del lancio iniziale, con focus su connettività, modelli di regolamento e prontezza operativa per le istituzioni partecipanti.

Come funziona il regolamento di Pontes

La BCE ha descritto Pontes come una soluzione basata sulla tecnologia dei registri distribuiti (DLT) che collega le piattaforme di mercato ai TARGET Services, la famiglia di sistemi di regolamento wholesale dell'Eurosistema per pagamenti in euro e titoli. I partecipanti possono regolare transazioni wholesale tokenizzate utilizzando moneta di banca centrale anziché attività di regolamento private.

Parlando il 26 agosto, Cipollone ha dichiarato che il regolamento finale della gamba in contante avverrebbe inizialmente in moneta di banca centrale. La sincronizzazione supporterebbe le transazioni delivery-versus-payment in cui entrambe le gambe si regolano insieme, riducendo il rischio di principale quando il contante e gli asset tokenizzati si muovono attraverso sistemi separati.

Pontes supporta due approcci di regolamento nella fase iniziale: cash token sulla piattaforma a registro distribuito dell'Eurosistema e regolamento diretto tramite T2, il sistema di regolamento lordo in tempo reale dell'Eurosistema per i pagamenti in moneta di banca centrale.

Cipollone ha detto che gli utenti iniziali avrebbero pagato canoni di onboarding una tantum, mentre aggiornamenti successivi avrebbero esteso gli orari operativi a 22,5 ore per giorno lavorativo. L'Eurosistema prevede inoltre di introdurre la finalità immediata del regolamento sulla propria piattaforma a registro distribuito nelle fasi successive di sviluppo.

Verso Appia

Pontes rappresenta la componente a breve termine di un più ampio programma di tokenizzazione dell'Eurosistema. Appia, il suo corrispettivo di lungo periodo, copre architettura, standard, governance, collateral e connettività transfrontaliera per la finanza tokenizzata europea.

In agosto la BCE ha selezionato 61 partecipanti provenienti dai mercati finanziari e dal settore pubblico per il proprio gruppo di contatto Appia. Il gruppo ha iniziato a lavorare a settembre e ha sostituito i precedenti gruppi di mercato su Pontes e le nuove tecnologie. I membri forniranno contributi sulle operazioni di Pontes, sulla gestione del rischio e sulle versioni successive.

Cipollone ha dichiarato che Appia punta a produrre nel 2028 un blueprint per un sistema finanziario tokenizzato europeo integrato, i cui risultati alimenteranno gli aggiornamenti di Pontes. L'esperienza operativa di Pontes informerà a sua volta le decisioni sulla futura architettura di Appia.

Un riscontro più ampio dell'approccio proviene dalle ricerche della Banca dei Regolamenti Internazionali. Il progetto Agorá ha dimostrato il regolamento atomico transfrontaliero utilizzando riserve di banca centrale tokenizzate e depositi bancari commerciali, con risultati pubblicati il 27 maggio che coprivano più valute e giurisdizioni in vista dei previsti test con valore reale.

Distinto dall'euro digitale retail

Pontes non rappresenta l'euro digitale per i consumatori previsto per test successivi. Il progetto retail punta ai pagamenti di privati e imprese tramite fornitori di servizi di pagamento.

Secondo la documentazione della BCE, il pilota dell'euro digitale retail partirà nella seconda metà del 2027, durerà 12 mesi e coinvolgerà 36 fornitori di servizi di pagamento. Commercianti selezionati e personale dell'Eurosistema testeranno una versione beta in scenari di pagamento quotidiani.

La banca centrale ha dichiarato che una prima emissione potrebbe avvenire nel 2029, un calendario che presuppone l'adozione da parte dei legislatori europei del regolamento proposto nel 2026. La BCE deciderà sull'emissione solo dopo l'approvazione della legislazione.

Pontes raggiunge quindi le istituzioni prima di qualsiasi eventuale emissione retail. Cipollone ha detto che il servizio wholesale dovrebbe in seguito arrivare a un'operatività 24/7 entro metà 2028. Il prossimo traguardo immediato è l'evento di lancio del 21 settembre a Francoforte e la conferma delle operazioni live di Pontes.