Le azioni hanno chiuso leggermente in rialzo venerdì, mentre Wall Street assimilava il primo discorso di Kevin Warsh a Jackson Hole da quando ha assunto la guida della Federal Reserve. Il simposio annuale, ospitato dalla Federal Reserve Bank of Kansas City nel Wyoming, è da tempo un palcoscenico in cui i presidenti della Fed segnalano cambiamenti nell'impostazione della politica monetaria. Tutti e tre i principali indici hanno chiuso la seduta in territorio positivo.

Il Dow Jones Industrial Average è salito di circa lo 0,37%, lo S&P 500 ha guadagnato lo 0,49% e il Nasdaq Composite ha progredito dello 0,57%, estendendo l'avanzata guidata dalla tecnologia di giovedì.

Le dichiarazioni di Warsh si sono concentrate sull'inflazione e sono state interpretate come hawkish, con il presidente della Fed che ha segnalato la preoccupazione che le pressioni sui prezzi possano rimanere al di sopra dell'obiettivo della banca centrale. I suoi commenti hanno lasciato aperta la possibilità di tassi di interesse più alti. Il tono è coerente con la reputazione che Warsh si è costruito come governatore della Fed dal 2006 al 2011 e come critico di spicco della politica accomodante negli anni successivi all'uscita dalla banca centrale.

FED WARSH AT JACKSON HOLE (Summary): On policy:

• He gave no timetable for a rate hike and said the speech should not be viewed as forward guidance or a formal reaction function
• Short-term interest rates remain the Fed’s main policy tool
• A “good majority” at the July… pic.twitter.com/pUZUOUa0Lj — Wall St Engine (@wallstengine) August 28, 2026

Gli operatori hanno rapidamente adeguato le proprie aspettative. Secondo il CME FedWatch Tool, che converte i prezzi dei futures sui fed funds in probabilità implicite per le decisioni sui tassi, la probabilità di un aumento dei tassi alla riunione del Federal Open Market Committee del 15-16 settembre è salita al 55,7%, dal 35,4% del giorno precedente. Le probabilità che i tassi rimangano invariati fino a fine anno sono scese al 14,8% dal 25,9%.

Peter Boockvar, chief investment officer di One Point BFG Wealth Partners, ha affermato che Warsh ha fatto un buon lavoro nel delineare il proprio quadro di riferimento per guidare in futuro le decisioni di politica monetaria.

Gli esponenti della Fed arrivavano a Jackson Hole divisi sull'opportunità di aumentare i tassi. Il discorso di Warsh non ha eliminato del tutto questa incertezza, ma ha offerto ai mercati un'idea più chiara di ciò che la Fed sta osservando.

Anche i mercati obbligazionari si sono mossi in risposta. Il rendimento dei Treasury a 2 anni, tra le scadenze più sensibili alle aspettative sul tasso dei fed funds, è salito al 4,3%, mentre il rendimento a 10 anni è sceso al 4,67% e quello a 30 anni al 5,16%. All'inizio del mese, i rendimenti a scadenza più lunga avevano toccato massimi pluriennali tra le preoccupazioni per l'inflazione e per l'entità del debito pubblico.

I titoli tecnologici sono rimasti solidi dopo il rally di giovedì, guidato da Nvidia. Il produttore di chip ha presentato un outlook di lungo termine ottimista legato alla domanda di intelligenza artificiale, contribuendo a sostenere il trade sull'AI. Nvidia è ormai uno dei pesi maggiori dello S&P 500, il che conferisce alle sue previsioni un'ampia influenza sui movimenti dell'indice.

Questo slancio si è protratto fino a venerdì, anche mentre aumentavano le aspettative di un rialzo dei tassi — un'accoppiata notevole, poiché una politica più restrittiva è tradizionalmente considerata un freno per le azioni growth, le cui valutazioni dipendono in misura rilevante dagli utili futuri. Anche Salesforce ha disputato una seduta forte giovedì, segnando il miglior guadagno in una sola giornata dal 2020 dopo aver respinto le preoccupazioni su un più ampio rallentamento della spesa per il software.

Venerdì non c'erano pubblicazioni di risultati aziendali di rilievo. Nel corso della seduta è stata diffusa l'indagine sulla fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan, che ha offerto agli investitori un ulteriore indicatore di come gli americani percepiscono l'economia; le sue componenti sulle aspettative di inflazione sono tra le misure che gli esponenti della Fed monitorano nel valutare le pressioni sui prezzi.

I mercati hanno chiuso la settimana in rialzo nonostante la rinnovata incertezza sul percorso dei tassi di interesse dopo il discorso di Warsh a Jackson Hole, con la riunione FOMC del 15-16 settembre quale prossimo punto decisionale previsto in questo dibattito.