Il dashboard Movers di DeFiLlama mostra una divergenza crescente nel mercato delle criptovalute. Diversi token che hanno guidato il rialzo di agosto restano ben al di sopra dei loro concorrenti negli ultimi 30 giorni, ma alcuni hanno iniziato a perdere terreno nell’ultimo periodo di sette giorni.

La debolezza è significativa perché si sta manifestando tra le operazioni con il maggiore slancio del mercato, anziché nell’intero mercato delle criptovalute a grande capitalizzazione. Lo strumento di DeFiLlama per la classifica dei token monitora la performance dei primi 100, 200 o 300 asset su periodi di 24 ore, sette giorni e 30 giorni. Il confronto tra queste finestre temporali aiuta a distinguere la sovraperformance mensile sostenuta dai cambiamenti più recenti dello slancio.

L’aggiornamento del 12 settembre mostra che Zcash (ZEC), Uniswap (UNI), Hyperliquid (HYPE), XRP e Solana (SOL) hanno tutte sovraperformato Bitcoin nell’ultimo mese. Tuttavia, i loro risultati di breve periodo hanno iniziato a divergere.

Vincitori e ritardatari divergono

ZEC si distingue come l’unico asset del gruppo ad aver registrato una performance positiva in entrambi i periodi considerati. HYPE, UNI e XRP, nonostante i forti guadagni mensili, sono diventati negativi nell’ultima settimana. SOL ha registrato solo un modesto guadagno settimanale, mentre anche Bitcoin è diminuito.

La divergenza è particolarmente significativa dopo il forte trend delle altcoin segnalato da Cryptopolitan all’inizio di settembre, quando 83 delle prime 100 criptovalute alternative hanno chiuso agosto in rialzo. Tra gli asset principali di quel periodo figuravano ZEC, HYPE, SOL e Pump.fun, mentre la liquidità si spostava verso monete consolidate con casi d’uso attivi.

Anche la struttura del rialzo di Bitcoin ad agosto offre un contesto utile. Secondo la ricerca di DeFiLlama, durante il breakout il volume spot giornaliero è aumentato del 153%, rispetto a un incremento del 109% per i contratti perpetual. Nello stesso periodo, l’open interest su Bitcoin è diminuito. I dati indicavano che il nuovo capitale aveva contribuito al movimento più della sola leva finanziaria.

I dati Movers più recenti forniranno un’indicazione sulla quota di quella domanda in grado di resistere a un contesto sfavorevole dei tassi d’interesse.

Perché il contesto dei tassi è importante

Secondo la ricerca di Binance, la capitalizzazione complessiva del mercato delle criptovalute è aumentata del 17,6% ad agosto, raggiungendo $2.70 trilioni. La società ha affermato che una parte dell’incremento è stata una risposta alle variazioni delle aspettative sui tassi d’interesse.

Un discorso restrittivo del presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole il 28 agosto ha cancellato in un’unica mossa circa il 60% degli aggiustamenti nelle valutazioni del mercato per settembre, mentre la probabilità di rialzi dei tassi d’interesse si è spostata verso il 60%.

Successivamente, il contesto è diventato più difficile. Un rapporto di Reuters pubblicato l’11 settembre ha riferito che il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni era vicino al 4,93% dopo che l’indice dei prezzi al consumo di agosto era aumentato dello 0,4% su base mensile e del 3,4% su base annua. I dati sull’inflazione erano in linea con le previsioni, mentre i costi di finanziamento restavano vicini al 5%, aumentando le preoccupazioni sui mercati rischiosi.

James Butterfill, responsabile della ricerca presso CoinShares, ha descritto così il comportamento recente di Bitcoin:

“Bitcoin has traded increasingly like gold over the last couple of weeks as the debasement trade has returned to the fore.” — James Butterfill, CoinShares Head of Research

Butterfill ha affermato che la politica monetaria restava la questione principale. Le preoccupazioni sulla sostenibilità delle finanze del governo statunitense potrebbero sostenere Bitcoin, ma una politica monetaria più restrittiva può ridurre la domanda di asset rischiosi. I suoi commenti sono stati inclusi in un aggiornamento di mercato di CoinShares.

Prese di profitto o inizio di un’inversione?

Finora, le evidenze indicano più uno smantellamento selettivo delle operazioni basate sullo slancio che una vendita generalizzata del mercato. Il rapporto della settimana 37 di Glassnode collocava Bitcoin vicino a $79,100, mentre l’open interest sui futures superava la propria banda statistica superiore, gli afflussi di capitale si rafforzavano e il 69,3% delle monete restava in profitto. I prezzi erano relativamente stabili anche se la leva finanziaria e le prese di profitto aumentavano.

Gli eventi legati all’offerta dei token possono inoltre intensificare la debolezza degli asset più piccoli. Tokenomist ha rilevato, nel proprio campione, un calo mediano del 14,7% rispetto a Bitcoin nel mese precedente agli sblocchi programmati. L’effetto era concentrato sui token nelle fasi iniziali con un’offerta circolante ridotta, mentre gli asset più consolidati e liquidi non mostravano effetti significativi legati agli sblocchi.

Questa distinzione resta rilevante per la divergenza attuale. Se le perdite settimanali continueranno tra i maggiori vincitori di agosto mentre Bitcoin registrerà una performance migliore, il movimento sarebbe coerente con una rotazione lontano dalle operazioni affollate. Se Bitcoin si indebolirà insieme a questi asset mentre i rendimenti resteranno elevati, lo stesso smantellamento dello slancio potrebbe trasformarsi in un ritiro più ampio dagli asset rischiosi.

Fonte: Cryptopolitan