Le banche e gli investitori che firmano gli assegni per il boom di spese in intelligenza artificiale stanno iniziando a esaminare più da vicino i rischi dietro alle spese.

Il CEO di DBS Group Holdings, Tan Su Shan, ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg Television l'11 ottobre 2026 che il mercato sta riprezzando i rischi legati alle spese in conto capitale per l'intelligenza artificiale. Ha definito questo spostamento uno sviluppo salutare per il settore, anche se potrebbe risultare penalizzante per alcuni debitori.

La valutazione di Tan ha un peso particolare perché DBS non guarda da spettatrice. La banca di Singapore ha orchestrato circa 25 miliardi di dollari di Singapore (circa 20 miliardi di dollari USA) in operazioni legate all'IA quest'anno, offrendole un posto in prima fila per osservare come finanziatori e investitori valutano il settore.

I finanziatori chiedono di più

Il nucleo del messaggio di Tan è che i finanziatori non considerano più ogni progetto di IA un affare sicuro. Gli investitori ora spingono per rendimenti sugli investimenti più elevati prima di impegnare capitale, e prestano maggiore attenzione a come le transazioni sono strutturate. In pratica, le condizioni di finanziamento vengono sempre più calibrate sulla solidità dei singoli progetti e debitori, anziché fluire in modo uniforme sull'intero sviluppo dell'IA.

L'obiettivo, come descritto da Tan, è assicurarsi che questi accordi reggano nel lungo periodo anziché limitarsi a sembrare impressionanti al momento della firma. Ha detto che l'approccio più rigoroso è positivo: più disciplina su rendimenti e strutture, a suo avviso, crea un mercato più solido.

Tan ha segnalato una potenziale conseguenza. Gli attori più deboli dell'ecosistema IA potrebbero dover affrontare possibili declassamenti del rating di credito man mano che gli investitori diventano più selettivi su dove collocano il loro denaro. I rating di credito sono un indicatore ampiamente utilizzato della capacità di rimborso di un debitore, e un declassamento può rendere le future raccolte di debito più difficili e costose. Se gli attori più deboli finiranno effettivamente per subire azioni sul rating, e come i debitori si adatteranno alle condizioni più severe, saranno tra gli aspetti da seguire mentre riprezzamento segue il suo corso.

Dove DBS ha piazzato le sue puntate

Il lavoro di finanziamento all'IA di DBS quest'anno si è concentrato sull'hardware. Le operazioni della banca hanno riguardato principalmente semiconduttori, chip di memoria e data center — gli strati infrastrutturali su cui si fonda il più ampio boom di spese in IA.

Vale la pena notare che DBS non ha caricato questi prestiti sul proprio bilancio. La banca ha sindacato la maggior parte del finanziamento, ovvero ha orchestrato le operazioni e poi ha distribuito gran parte del credito ad altri investitori. Il sindacato è una struttura comune nei finanziamenti di grandi progetti: la banca arranger guadagna commissioni per aver messo in piedi l'operazione distribuendo il rischio di credito su un gruppo più ampio di finanziatori. Il risultato è un'esposizione diretta minima per DBS stessa.

Una banca che costruisce anche con l'IA

Tan ha assunto la guida di DBS a marzo 2025. Da allora, la banca ha investito fortemente nell'IA sul piano operativo, non solo come finanziatrice del settore.

DBS gestisce internamente da 1.500 a 2.000 modelli di IA, distribuiti su centinaia di casi d'uso. La banca dichiara che questi sistemi generano circa 1 miliardo di dollari di Singapore di valore economico annuo.\nTan ha descritto l'obiettivo come quello di diventare una "banca abilitata all'IA con un cuore", una frase che intende abbinare l'adozione tecnologica all'impegno verso i propri dipendenti e l'integrità operativa.