La Presidente della Federal Reserve di Dallas, Lorie Logan, ha chiesto almeno altri due rialzi dei tassi di 25 punti base, segnalando che la Federal Reserve potrebbe mantenere una posizione di inasprimento mentre lavora per riportare l'inflazione al target del 2%, perseguito da tempo dalla banca centrale. Logan ha sottolineato che l'inflazione resta al di sopra di tale obiettivo, che la Fed persegue attraverso il suo indicatore preferito, l'indice dei prezzi delle Spese per i Consumi Personali (PCE). Quell'obiettivo del 2% è il target formale di inflazione della Fed dal 2012 e orienta il giudizio della banca centrale sulla sufficienza restrittiva della politica per riportare la crescita dei prezzi in linea con il suo mandato.

Il federal funds rate — il tasso di riferimento fissato dal Federal Open Market Committee (FOMC) per influenzare i costi di finanziamento nell'economia statunitense — si colloca attualmente in un range obiettivo del 3,75% al 4,00%. Se la raccomandazione di Logan venisse adottata, il range obiettivo salirebbe al 4,25%-4,50%. Un punto base corrisponde a un centesimo di punto percentuale, il che significa che ogni rialzo proposto equivale a un aumento di un quarto di punto. Poiché il federal funds rate sostiene il costo del credito in tutto il sistema finanziario, le variazioni del range obiettivo si riflettono sui tassi dei mutui, dei prestiti auto, delle carte di credito e dei finanziamenti alle imprese — uno dei motivi per cui l'orientamento della politica monetaria è rilevante per famiglie e imprese ben oltre la stessa Fed.

Logan, che guida la Dallas Fed — una delle 12 Reserve Bank regionali del Sistema della Federal Reserve — dal 2022, ha presentato la sua posizione come coerente con un approccio falco alla politica monetaria in un momento in cui l'inflazione resta una preoccupazione. La sua raccomandazione, tuttavia, è quella di una singola responsabile: le decisioni sui tassi dell'FOMC sono prese collettivamente dai 12 membri votanti del comitato, con i membri del Board of Governors e il presidente della New York Fed dotati di diritto di voto permanente e i presidenti delle banche regionali che votano a rotazione. Qualsiasi movimento per innalzare il range obiettivo richiederebbe quindi un accordo più ampio all'interno del comitato.

Le sue dichiarazioni si sono già riflesse nelle aspettative di mercato. I prezzi nei mercati delle previsioni hanno reagito, con un notevole aumento della probabilità di almeno un rialzo dei tassi nel 2026, rafforzando le aspettative di un ulteriore inasprimento monetario.

Cosa osservare

I dati sull'inflazione saranno al centro del dibattito, poiché letture persistentemente elevate potrebbero generare ulteriore sostegno alla posizione di Logan su nuovi rialzi dei tassi. Le prossime riunioni dell'FOMC — il comitato tiene tipicamente otto sessioni programmate all'anno — saranno seguite da vicino per eventuali cambiamenti di politica o di tono che potrebbero incidere sulla probabilità di futuri aumenti dei tassi. Gli operatori di mercato saranno inoltre attenti alle dichiarazioni di altri esponenti della Fed che potrebbero rafforzare o contraddire la richiesta di Logan di un ulteriore inasprimento.