Il fondatore di Binance, Changpeng Zhao, noto a livello mondiale come CZ, ha chiesto un impulso più ampio verso la tokenizzazione, sostenendo che praticamente ogni cosa potrebbe prima o poi essere rappresentata come un asset basato su blockchain.

I suoi commenti sottolineano il suo sostegno alla tokenizzazione su diverse reti blockchain, pur riconoscendo una delle maggiori sfide che il settore deve affrontare: la liquidità frammentata. Le osservazioni sono state messe in evidenza dall'account dedicato alle criptovalute @coinbureau su X, che si aggiunge a una discussione sempre più ampia su come la tokenizzazione potrebbe rimodellare i mercati finanziari e, più in generale, l'economia digitale.

Invece di auspicare il dominio del settore da parte di un'unica blockchain, CZ sembra sostenere un approccio multi-chain in cui reti ed emittenti diverse sviluppano i propri asset tokenizzati. Secondo il suo punto di vista, la presenza di più partecipanti che competono e costruiscono allo stesso tempo potrebbe accelerare la crescita complessiva della tokenizzazione.

Un appello a tokenizzare tutto

La tokenizzazione indica il processo di rappresentazione di asset del mondo reale o digitali su una blockchain. Questi asset possono includere strumenti finanziari, immobili, materie prime, titoli, proprietà intellettuale e altre forme di valore. Invece di dipendere interamente da database tradizionali e infrastrutture finanziarie, gli asset tokenizzati possono potenzialmente utilizzare la tecnologia blockchain per registrare la proprietà e facilitare i trasferimenti. L'esempio più consolidato finora è già operativo su larga scala: le stablecoin come USDT e USDC sono di fatto dollari tokenizzati, con un valore di mercato combinato nell'ordine delle centinaia di miliardi, mentre prodotti di oro tokenizzato come PAXG e XAUT sono scambiati su blockchain pubbliche.

Il messaggio di CZ di «tokenizzare tutto» riflette la convinzione crescente che la tecnologia blockchain possa prima o poi diventare parte dell'infrastruttura a sostegno di una gamma di attività economiche molto più ampia. Il concetto ha già suscitato l'interesse di banche, gestori patrimoniali, società tecnologiche e governi. La tokenizzazione, tuttavia, resta a uno stadio iniziale rispetto ai mercati finanziari tradizionali, e una delle questioni più importanti è come i diversi mercati tokenizzati interagiranno tra loro.

La liquidità frammentata resta una sfida importante

CZ ha riconosciuto che un ambiente di tokenizzazione multi-chain potrebbe creare un problema di liquidità frammentata. Se gli asset vengono emessi su decine o centinaia di reti blockchain, la liquidità potrebbe distribuirsi tra ecosistemi diversi, rendendo i mercati più complessi per investitori e utenti. Un asset emesso su una blockchain potrebbe avere una liquidità limitata rispetto a un asset identico o simile emesso altrove.

Reti diverse potrebbero inoltre utilizzare standard, portafogli e sistemi di regolamento differenti, il che potrebbe rendere più difficile per gli utenti spostare gli asset in modo efficiente tra ecosistemi. Nonostante questa sfida, CZ sostiene che la presenza di più partecipanti impegnati nella costruzione di infrastrutture di tokenizzazione potrebbe alla fine rappresentare la via più rapida per espandere il settore.

Perché più blockchain potrebbero accelerare la tokenizzazione

Il settore blockchain si è storicamente sviluppato attraverso la competizione tra reti diverse. Bitcoin ha istituito il denaro digitale decentralizzato, mentre Ethereum e altre reti hanno ampliato l'uso degli smart contract e delle applicazioni decentralizzate. Oggi numerose blockchain competono per offrire transazioni più rapide, commissioni più basse, maggiore scalabilità e funzionalità specializzate.

La posizione di CZ suggerisce che la tokenizzazione potrebbe seguire un percorso simile. Invece di attendere che un'unica rete diventi lo standard universale, più aziende ed ecosistemi blockchain possono sperimentare simultaneamente: alcuni progetti potrebbero avere successo mentre altri potrebbero scomparire. Questa competizione potrebbe alla fine produrre tecnologie migliori e infrastrutture più efficienti, e potrebbe anche incoraggiare l'innovazione in aree come l'emissione di asset, la custodia, il regolamento e la finanza decentralizzata.

L'intercambiabilità come potenziale soluzione

CZ ha inoltre indicato una maggiore intercambiabilità tra emittenti diversi come possibile risposta alla liquidità frammentata. L'intercambiabilità significa che asset o strumenti tokenizzati provenienti da piattaforme diverse potrebbero potenzialmente interagire più facilmente. Se le reti blockchain diventassero meglio connesse, gli utenti potrebbero non dover restare vincolati a un unico ecosistema: gli asset potrebbero muoversi tra reti compatibili, o essere rappresentati su più piattaforme, mantenendo registri di proprietà chiari. Ciò potrebbe contribuire a creare mercati di liquidità più profondi e meglio connessi.

L'interoperabilità è quindi diventata una delle aree di sviluppo più importanti per l'intero settore blockchain. Gli sviluppatori stanno lavorando a tecnologie pensate per consentire a reti diverse di comunicare e trasferire informazioni o asset, tra cui protocolli di messaggistica cross-chain come Chainlink CCIP e il protocollo Inter-Blockchain Communication utilizzato nell'ecosistema Cosmos, oltre a standard di token come ERC-3643, progettato per asset del mondo reale con accesso permissioned su Ethereum. Affinché la tokenizzazione raggiunga una scala globale, questi sistemi potrebbero diventare sempre più importanti.

Potenziale impatto sui mercati finanziari

Le implicazioni della tokenizzazione si estendono ben oltre il trading di criptovalute. I mercati finanziari tradizionali si basano su intermediari, database e sistemi di regolamento che possono rendere le transazioni costose o lente. La tokenizzazione potrebbe potenzialmente semplificare alcuni di questi processi collocando i registri di proprietà e delle transazioni su reti blockchain.

I titoli tokenizzati, ad esempio, potrebbero potenzialmente essere scambiati con regolamenti più rapidi. Gli immobili potrebbero essere suddivisi in unità digitali di proprietà e le materie prime potrebbero essere rappresentate tramite token basati su blockchain. Anche asset privati difficili da scambiare oggi potrebbero diventare più accessibili grazie alla tokenizzazione. I quadri normativi, tuttavia, svolgeranno un ruolo fondamentale nel determinare la velocità di sviluppo di questi mercati, e alcuni regolatori hanno già iniziato a testarli: l'Unione europea gestisce un apposito DLT Pilot Regime per le infrastrutture di mercato basate su blockchain, mentre la Monetary Authority of Singapore conduce il Project Guardian, un progetto pilota collaborativo con banche e gestori patrimoniali dedicato all'esplorazione di fondi e mercati tokenizzati.

L'interesse istituzionale è in crescita

Le principali istituzioni finanziarie hanno esplorato sempre più gli asset tokenizzati negli ultimi anni. Banche e gestori patrimoniali hanno sperimentato versioni basate su blockchain di prodotti finanziari tradizionali, tra cui fondi, obbligazioni e altri strumenti. Gli esempi sono concreti: BlackRock ha lanciato BUIDL, un fondo di liquidità in dollari statunitensi tokenizzato, su Ethereum nel 2024; Franklin Templeton gestisce un fondo monetario in titoli di stato statunitensi on-chain; e la piattaforma blockchain di JPMorgan, ribattezzata Kinexys, ha elaborato un volume cumulativo di pagamenti superiore a mille miliardi di dollari. Boston Consulting Group ha previsto che gli asset reali tokenizzati potrebbero raggiungere circa 16.000 miliardi di dollari entro il 2030, a testimonianza della scala che le istituzioni stanno valutando. Ciò suggerisce che la tokenizzazione sta andando oltre il focus originario del settore crittografico e viene sempre più considerata un potenziale potenziamento delle infrastrutture finanziarie esistenti.

La transizione è improbabile che avvenga dall'oggi al domani. Le istituzioni finanziarie dovranno affrontare questioni di conformità, custodia, tutela degli investitori e requisiti normativi prima che gli asset tokenizzati possano raggiungere i mercati mainstream. Ciononostante, la direzione dello sviluppo appare sempre più chiara.

Cosa significa la tokenizzazione per le criptovalute

Per l'industria delle criptovalute, una tokenizzazione diffusa potrebbe espandere significativamente l'uso della tecnologia blockchain. Le reti crittografiche non verrebbero più utilizzate principalmente per le valute digitali native; potrebbero anche diventare infrastrutture per asset e prodotti finanziari tradizionali. Ciò potrebbe potenzialmente aumentare l'attività di transazione sulle blockchain e generare nuova domanda di servizi di rete.

Potrebbe inoltre portare più utenti nell'ecosistema crittografico. Chi non ha mai acquistato Bitcoin né interagito con la finanza decentralizzata potrebbe prima o poi utilizzare la tecnologia blockchain tramite un prodotto di investimento tokenizzato, senza nemmeno considerarsi un utente critto. Ciò potrebbe rappresentare un cambiamento significativo nel modo in cui la tecnologia blockchain viene adottata.

Un problema di liquidità che non può essere ignorato

Nonostante l'ottimismo che circonda la tokenizzazione, la liquidità frammentata resta una sfida reale. Se ogni emittente crea asset su una blockchain diversa, gli investitori potrebbero trovarsi di fronte a un ambiente di mercato complicato. Gli utenti potrebbero avere bisogno di più portafogli, conti e applicazioni per accedere ai diversi mercati tokenizzati, il che genererebbe attriti che potrebbero impedire alla tokenizzazione di esprimere pienamente il proprio potenziale.

L'interoperabilità potrebbe quindi diventare importante quanto la tokenizzazione stessa. Un'economia tokenizzata di successo potrebbe richiedere standard che consentano a asset e reti diverse di comunicare in modo efficiente. Senza questi standard, il settore potrebbe frammentarsi in pool di liquidità isolati.

Un futuro multi-chain

I commenti di CZ suggeriscono che egli non consideri la frammentazione un motivo per fermare la tokenizzazione. Al contrario, sembra vedere la competizione come parte del processo. Più emittenti e reti blockchain possono continuare a svilupparsi in modo indipendente mentre il settore lavora verso una maggiore interoperabilità. Nel tempo, gli standard e le tecnologie più solidi potrebbero essere adottati più ampiamente, producendo un ecosistema in cui gli asset tokenizzati esistono su blockchain diverse ma restano sempre più accessibili agli utenti, indipendentemente dalla rete che preferiscono: una versione più matura dell'economia multi-chain.

La tokenizzazione come uno dei maggiori casi d'uso della blockchain

L'appello di CZ a «tokenizzare tutto» riflette un cambiamento più ampio nell'industria delle criptovalute. La prossima grande fase di adozione della blockchain potrebbe non essere guidata esclusivamente da nuove criptovalute; potrebbe invece derivare dal portare asset tradizionali e attività economica sulle reti blockchain.

La sfida più grande sarà collegare questi mercati tokenizzati separati. La liquidità frammentata, l'incertezza normativa e le tecnologie incompatibili restano ostacoli significativi: per questo l'evoluzione degli standard di interoperabilità, l'espansione dei regimi pilota normativi e la crescita dei fondi tokenizzati sono gli sviluppi chiave da seguire. Ma se l'interoperabilità migliorerà, i vantaggi di più reti blockchain in competizione potrebbero superare tali sfide.

Fonte: Hokanews