L'operatore di infrastruttura di mercato brasiliano CSD BR, un depositario centrale di titoli autorizzato, ha iniziato a replicare i registri di proprietà di alcuni fondi di investimento gestiti dalla banca d'investimento brasiliana BTG Pactual su XRP Ledger, segnando un'espansione dell'uso della blockchain nei mercati di capitali regolamentati del Paese, secondo quanto riportato.

CSD BR, che supervisiona circa 4.000 miliardi di dollari in attività registrate nel suo più ampio registro, utilizza la blockchain pubblica come copia secondaria delle informazioni di proprietà, senza trasferire le attività sottostanti al di fuori della sua infrastruttura esistente. I depositari centrali di titoli svolgono un ruolo fondamentale nei mercati di capitali: mantengono i registri ufficiali che stabiliscono quali investitori detengono quali titoli, la funzione che sostiene registrazione, custodia e regolamento. L'iniziativa è stata sviluppata con Ripple ed è progettata per verificare se la tecnologia blockchain possa migliorare la velocità e la trasparenza della verifica dei registri senza sostituire i sistemi consolidati.

Secondo l'accordo, CSD BR utilizza XRP Ledger per creare un registro secondario di proprietà in quasi tempo reale per alcune quote di fondi BTG Pactual, mantenendo il proprio database esistente come registro legale ufficiale per registrazione, custodia e regolamento.

La struttura riflette un approccio prudente all'adozione della blockchain nell'infrastruttura dei mercati finanziari. Il database di CSD BR continua a fungere da registro autorevole, mentre la blockchain fornisce una versione aggiuntiva consultabile dagli istituti approvati. Questo consente ai partecipanti di confrontare i registri senza richiedere al depositario di migrare il proprio registro centrale su una blockchain pubblica, mantenendo le funzioni critiche di mercato sotto la vigilanza esistente.

I registri tokenizzati restano separati dalle attività sottostanti

Le di fondo selezionate sono rappresentate su XRP Ledger come token secondo lo standard Multi-Purpose Token di CSD BR. I token riflettono i registri di proprietà ma non rappresentano il trasferimento delle attività registrate stesse sulla blockchain.

Le banche e i clienti corporate approvati possono confrontare le informazioni basate su blockchain con il database interno di CSD BR in quasi tempo reale. Nell'elaborazione convenzionale dei titoli, tale confronto avviene tipicamente solo dopo il regolamento delle transazioni, quando gli istituti riconciliano i propri registri interni con quelli del depositario e risolvono eventuali discrepanze. Il sistema è inteso a ridurre la necessità per gli istituti di riconciliare i propri registri dopo l'esecuzione delle transazioni, con un potenziale miglioramento dell'efficienza operativa.

Le salvaguardie del sistema sono progettate per preservare le responsabilità normative esistenti di CSD BR. Il depositario può continuare a congelare attività o stornare transazioni quando richiesto da un tribunale o da un regolatore. La partecipazione è riservata a banche brasiliane e clienti corporate verificati, senza un'apertura generale al pubblico, separando la natura pubblica della rete sottostante dalla partecipazione al sistema stesso.

La cifra di circa 4.000 miliardi di dollari associata a CSD BR si riferisce all'intero pool di attività registrate attraverso la sua infrastruttura e non rappresenta il valore delle quote di fondo attualmente replicate su XRP Ledger.

I test blockchain si orientano verso nuove classi di attività

CSD BR e Ripple prevedono di valutare ulteriori applicazioni una volta validata la fase iniziale di replica. La fase successiva dovrebbe prevedere il test dell'emissione nativa e della negoziazione di crediti legati al settore immobiliare e all'agribusiness.

La seconda fase pianificata andrebbe oltre la replica dei registri di proprietà esistenti, testando attività emesse direttamente su una blockchain, con la possibilità di abilitare regolamenti in secondi anziché nel giorno o più associato ad alcune transazioni titolate convenzionali.

“A licensed central securities depository is recording securities ownership on a public blockchain for the first time — on the X Ledger. CSD BR is partnering with Ripple to bring Brazil's regulated capital markets onchain, starting with BTG Pactual fund shares, secured by…”

— Ripple (@Ripple) September 30, 2026

La distinzione tra replica ed emissione nativa è significativa. Con l'attuale assetto, CSD BR mantiene il registro legale di proprietà e utilizza la blockchain come riferimento secondario sincronizzato. L'emissione nativa creerebbe invece l'attività finanziaria direttamente all'interno dell'infrastruttura blockchain, consentendo potenzialmente a emissione, negoziazione e regolamento di operare attraverso un processo digitale più integrato.

Secondo quanto riportato, CSD BR ha selezionato il modello di replica come modo per introdurre nuova tecnologia mantenendo il controllo sulle infrastrutture di mercato critiche. Ripple ha descritto la transizione dai progetti pilota blockchain alla registrazione dei registri in un mercato di capitali nazionale come uno sviluppo significativo per l'adozione istituzionale, affermando che l'iniziva rappresenta il primo caso di un depositario autorizzato che utilizza una blockchain pubblica in questo modo.

Il progetto arriva mentre gli istituti finanziari e gli operatori di mercato esaminano le applicazioni blockchain oltre la negoziazione di criptovalute. Per i mercati regolamentati, l'attenzione si è progressivamente spostata verso l'amministrazione di titoli, il regolamento, l'emissione di attività e la tenuta dei registri.

Combinando l'infrastruttura legale e di regolamento consolidata di CSD BR con un registro secondario basato su blockchain pubblica, il progetto sta verificando se la tecnologia dei registri distribuiti possa migliorare verifica e regolamento senza richiedere una sostituzione immediata dei sistemi di mercato esistenti.

Se l'implementazione iniziale viene validata, il test pianificato dei crediti legati al settore immobiliare e all'agribusiness potrebbe fornire una valutazione più ampia dell'emissione basata su blockchain nei mercati di capitali brasiliani. I risultati potrebbero anche contribuire a determinare come l'infrastruttura blockchain pubblica possa essere integrata nei sistemi finanziari regolamentati, preservando i controlli legali, normativi e operativi esistenti.