Un piccolo gruppo di protocolli crypto sta catturando una quota sempre più ampia dei ricavi del settore, secondo una ricerca di ARK Invest, evidenziando una crescente concentrazione di capitali e utenti attorno a poche piattaforme dominanti.

Hyperliquid e Pump.fun insieme rappresentano il 67% dei ricavi del livello applicativo crypto e, includendo Ethena, la quota combinata dei tre protocolli sale a quasi l'80%, secondo Lorenzo Valente, direttore della ricerca sugli asset digitali di ARK Invest.

In un post su X, Valente ha affermato che il settore crypto sta entrando in quella che ha descritto come la sua più grande fase di consolidamento, poiché gli investitori diventano più selettivi e i progetti senza una forte product-market fit faticano a sopravvivere.

“Credo che Crypto stia attraversando la più grande fase di consolidamento della sua storia, molto più profonda rispetto ai precedenti mercati ribassisti. La struttura del mercato è cambiata. Il capitale è molto più selettivo e i team e gli exchange senza un vero PMF stanno chiudendo. Revenue concentration… pic.twitter.com/oY6pGSPV32 — Lorenzo ARK (@LorenzoARK) July 28, 2026”

“Credo che Crypto stia attraversando la più grande fase di consolidamento della sua storia, molto più profonda rispetto ai precedenti mercati ribassisti. La struttura del mercato è cambiata. Il capitale è molto più selettivo e i team e gli exchange senza un vero PMF stanno chiudendo. Revenue concentration… pic.twitter.com/oY6pGSPV32”

Il trend emerge mentre diverse società crypto affrontano una pressione crescente, tra cui il deposito del Chapter 11 di Storj e le chiusure operative di società come BitMEX e BitMart, aggiungendo un contesto concreto al più ampio cambiamento descritto da Valente.

Perché i ricavi delle app crypto si stanno concentrando

Valente ha detto che la tendenza alla concentrazione non riguarda solo le applicazioni, ma è visibile anche nell'infrastruttura, inclusi middleware e blockchain Layer 1.

“I ricavi si stanno concentrando ora ai massimi storici in quasi ogni livello, incluse app, middleware e blockchain Layer 1”, ha detto.

La concentrazione arriva mentre i ricavi complessivi del livello applicativo crypto si sono indeboliti. Il rapporto del primo trimestre di ARK ha stimato che il settore abbia generato circa 485 milioni di dollari nel trimestre, in calo del 23% rispetto al periodo precedente.

Valente ha affermato che il calo dei ricavi del livello applicativo suggerisce che il capitale si stia concentrando su meno piattaforme anziché distribuirsi nel settore.

“Il capitale è molto più selettivo”, ha detto, “e i team e gli exchange senza un vero PMF stanno chiudendo.”

Attesa di un più ampio consolidamento dell'industria crypto

Valente prevede che la fase di ridimensionamento in corso si acceleri nei prossimi mesi, con più fusioni e acquisizioni, ulteriori fallimenti, chiusure di progetti e competizione per i talenti esperti destinati a rimodellare il settore.

Per ARK Invest, questa ristrutturazione è un sviluppo positivo per la salute di lungo periodo dell'ecosistema crypto, definito “estremamente rialzista per il settore”.

I sostenitori del consolidamento sostengono che possa eliminare i progetti più deboli e consentire alle piattaforme più forti di ottenere risorse e quota di mercato. I critici, tuttavia, possono vedere l'aumento della concentrazione come un segnale di minore concorrenza.

Perché questo conta

Il cambiamento potrebbe rimodellare il panorama crypto prima del prossimo ciclo di mercato, con i progetti più piccoli sotto pressione per fondersi, chiudere o trovare partner di acquisizione man mano che gli investitori diventano più selettivi.

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