Il rapporto sul lavoro di venerdì ha cambiato l'assetto macroeconomico per la settimana a venire. Le retribuzioni non agricole statunitensi sono scese inaspettatamente di 23.000 a luglio, mentre l'occupazione di maggio e giugno è stata rivista al ribasso per un totale di 103.000 posti di lavoro. I future hanno risposto riducendo la probabilità implicita di un aumento della Federal Reserve a settembre a circa il 44%.

Ciò colloca i dati sull'inflazione di questa settimana al centro del dibattito sui tassi, con l'IPC di luglio in programma per mercoledì e il PPI a seguire giovedì. Il calendario economico, tuttavia, non è l'unico rischio.

1. L'IPC Potrebbe Resettare il Dibattito della Fed Mercoledì

L'Ufficio di Statistica del Lavoro degli Stati Uniti pubblicherà l'Indice dei Prezzi al Consumo di luglio alle 8:30 a.m. ET di mercoledì 12 agosto. L'IPC è il principale parametro di riferimento della Fed per l'inflazione a livello dei consumatori e le sue letture sono diventate un ricorrente innesco di volatilità per le attività rischiose, comprese le criptovalute, man mano che i trader ricalcolano il percorso dei tassi a breve termine.

Gli economisti intervistati da Reuters si aspettano che l'inflazione generale si attenui al 3,4% su base annua rispetto al 3,5% di giugno, mentre si prevede che l'IPC core sia del 2,5%.

Con un calo solo modesto previsto, la reazione del mercato potrebbe dipendere meno dal dato principale in sé che dalla misura in cui si discosta dal consenso.

Una sorpresa al ribasso rafforzerebbe le ragioni per lasciare i tassi invariati dopo il debole rapporto sull'occupazione di luglio. I rendimenti del Tesoro e il dollaro sarebbero probabilmente i primi mercati a reagire, e aspettative più basse per un ulteriore irrigidimento creano in generale un contesto migliore per Bitcoin e altre attività rischiose.

Un IPC più caldo potrebbe invertire rapidamente questa tendenza. Tre dei 12 responsabili politici della Fed erano favorevoli a un aumento dei tassi alla riunione di luglio, dimostrando che il sostegno per una politica più restrittiva non è scomparso. Se l'inflazione si rivelasse più persistente del previsto, il mercato potrebbe nuovamente collocare la probabilità di un aumento a settembre sopra il 50%.

Dominic Pappalardo, stratega di Morningstar Wealth, ha sostenuto che un continuo raffreddamento dell'inflazione potrebbe essere sufficiente a prevenire un altro aumento della Fed quest'anno, mentre una lettura dell'IPC superiore alle previsioni eserciterebbe probabilmente pressione sulle attività rischiose.

Citi adotta una posizione più accomodante, prevedendo un taglio come prossima mossa della Fed, potenzialmente a ottobre.

BofA Global Research si trovava all'estremità opposta dello spettro. Prima che il rapporto sul lavoro di venerdì indebolisse le motivazioni per ulteriori irrigidimenti, BofA prevedeva tre aumenti di un quarto di punto nel 2026, a partire da settembre.

L'IPC di mercoledì mostrerà quanto rimane intatto di quel caso favorevole all'irrigidimento.

2. Il PPI Verificherà Se la Pressione Inflazionistica è Più Profonda

L'Indice dei Prezzi alla Produzione segue alle 8:30 a.m. ET di giovedì 13 agosto.

L'inflazione dei produttori rimane elevata nonostante un recente sollievo mensile. I prezzi della domanda finale sono scesi dello 0,3% a giugno, secondo l'Ufficio di Statistica del Lavoro, ma erano ancora superiori del 5,5% rispetto all'anno precedente.

Il PPI fornirà una seconda occhiata alla pressione inflazionistica più a monte nella catena di approvvigionamento, sebbene i costi più alti per i produttori non si traducano direttamente o immediatamente nei prezzi al consumo.

Le aziende possono assorbire alcuni aumenti attraverso margini più bassi, rinegoziare i contratti o ritardare i cambiamenti di prezzo. Ciò significa che una lettura forte del PPI non implicherebbe automaticamente un'altra salita dell'IPC.

La domanda più importante è se il rapporto di giovedì conferma o mina il segnale di mercoledì. Se sia l'IPC che il PPI si raffreddano, il caso per un altro aumento a breve termine si indebolirebbe ulteriormente. Un'inflazione all'ingrosso persistente, tuttavia, renderebbe qualsiasi miglioramento nell'IPC meno convincente.

È quindi più probabile che il PPI confermi o metta in discussione il segnale dell'IPC di mercoledì piuttosto che sostituirsi ad esso come principale catalizzatore della settimana.

3. Hormuz Potrebbe Spostare le Aspettative di Inflazione Prima dei Dati

Gli sviluppi attorno allo Stretto di Hormuz comportano un tipo di rischio diverso perché i mercati energetici possono ricalcolare l'inflazione futura molto prima che tale pressione compaia nei dati ufficiali. Lo stretto è uno dei punti di strozzatura petrolifera più critici al mondo, con circa un quinto del consumo globale di petrolio che lo attraversa in un giorno tipico.

L'Iran ha dichiarato il 9 agosto che un accordo con l'Oman per definire nuove rotte marittime attraverso lo stretto era nelle sue "fasi finali". Teheran ha anche chiarito che l'accordo da solo non avrebbe riaperto la via d'acqua, che rimane dipendente dal soddisfacimento di condizioni aggiuntive da parte degli Stati Uniti.

Iran e Stati Uniti non attualmente intrattengono aperte negoziazioni dirette, con i messaggi invece che passano attraverso intermediari.

Qualsiasi percorso credibile verso il ripristino del traffico normale nello Stretto di Hormuz potrebbe rimuovere parte del premio geopolitico incorporato nei prezzi del petrolio greggio.

Senza questi progressi, il greggio rimarrebbe esposto al rischio di un'altra mossa al rialzo guidata dall'offerta. L'aumento dei prezzi del petrolio può far salire le aspettative di inflazione e i rendimenti obbligazionari prima che l'effetto compaia nell'IPC, stringendo le condizioni finanziarie anche senza un cambiamento immediato nella politica della Fed.

Citi ha aumentato la sua previsione per il Brent del terzo trimestre il 7 agosto a 80 dollari al barile da 75 dollari perché i negoziati stavano richiedendo più tempo del previsto. Goldman Sachs prevede che il Brent rimanga intorno agli 80-90 dollari fino a quando non emerge un accordo confermato o il conflitto si inasprisca materialmente.

Hormuz Dà a Trump Un Altro Incentivo Economico per Cercare un Accordo

I prezzi dell'energia danno anche a Washington un motivo economico per spingere per una riapertura.

Un rapporto del Jerusalem Post che cita il Wall Street Journal ha affermato che il Presidente Donald Trump ha preso in considerazione in privato di porre fine al conflitto senza assicurarsi un nuovo accordo nucleare se le capacità nucleari dell'Iran rimangono contenute e la normale spedizione attraverso Hormuz riprende.

Ciò non rende i prezzi del petrolio più bassi il motivo dichiarato di Trump per cercare un accordo, ma l'incentivo economico è chiaro. Un'interruzione prolungata rischierebbe un altro aumento dei costi energetici proprio mentre la Fed sta decidendo se l'inflazione richieda ancora una politica più restrittiva.

Per le criptovalute, l'IPC di mercoledì e Hormuz misurano due lati diversi dello stesso rischio. L'IPC mostrerà se la pressione sui prezzi interni sta continuando a diminuire, mentre i mercati petroliferi riveleranno se un altro shock inflazionistico sta iniziando a costruirsi prima di raggiungere i dati ufficiali.

Disclaimer: questo articolo ha solo scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento o di trading. Le criptovalute e altri mercati finanziari sono altamente volatili e i lettori dovrebbero condurre le proprie ricerche e considerare la propria tolleranza al rischio prima di prendere decisioni di investimento.