Le società di criptovalute hanno chiesto alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti di accelerare la revisione delle domande di fondi quotati in borsa (ETF) e di consentire depositi riservati in bozza, secondo i commenti pubblici presentati al fascicolo di normazione della SEC sui nuovi ETF, registrato con il numero di fascicolo S7-2026-24.

Le proposte rispondono alla precedente richiesta di commenti pubblici della SEC sui nuovi fondi quotati in borsa, l'apertura formale che ha invitato il settore a esprimersi sulla gestione di questi prodotti. Le richieste sono state riportate per prime da The Block.

Cosa le società chiedono di modificare alla SEC

Le due richieste sono circoscritte e riguardano entrambe il processo, non il prodotto. Le società vogliono che le revisioni degli ETF siano completate secondo un calendario più rapido o più prevedibile e chiedono la possibilità di presentare in via riservata le bozze di deposito, anziché interamente in pubblico.

I tempi di revisione degli ETF indicano l'intervallo tra il deposito da parte di un emittente e il momento in cui la SEC approva il prodotto o impone modifiche. Un deposito riservato in bozza consentirebbe a un emittente di condividere privatamente con il personale della struttura proposta del fondo, risolvendo le questioni prima che la documentazione entri a far parte del registro pubblico.

Nessuna delle due richieste equivale a chiedere un'approvazione automatica. Le società chiedono all'agenzia di modificare le modalità con cui esamina le domande — una distinzione che separa la riforma procedurale dalla decisione di approvare un fondo specifico. Questo inquadramento riecheggia la campagna precedente in cui i gruppi di settore hanno spinto la SEC verso regole su misura per i nuovi ETF.

Perché i depositi riservati in bozza potrebbero contare per i lanci di ETF crypto

Le bozze riservate darebbero agli emittenti la possibilità di revisionare un deposito prima che sia sottoposto al vaglio pubblico e dei concorrenti, riducendo il botta e risposta che attualmente si svolge sul fascicolo aperto. Un meccanismo simile è già disponibile per le società in altri ambiti del mercato mobiliare — la SEC ha da tempo permesso agli emittenti tradizionali di azioni e strumenti di debito di presentare bozze di documenti di registrazione per una revisione non pubblica, un percorso formalizzato dal Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act del 2012 per le aziende in fase di crescita e in seguito esteso più ampiamente. La richiesta delle società crypto porterebbe questa stessa convenzione di disclosure nel settore dei fondi.

Per gli emittenti, l'attrattiva risiede nei tempi competitivi. Un ciclo di revisione più prevedibile consente ai team di pianificare i lanci, preparare il lavoro di conformità e organizzare il market making senza rivelare ai rivali la propria struttura a revisione in corso — una dinamica visibile nelle corse più rapide come quella in cui XRP di Ripple ha vinto la prima battaglia ETF di settembre. L'episodio illustra come i fascicoli pubblici attualmente rendano visibili le strutture concorrenti mentre le revisioni sono ancora in corso.

Le società presentano l'opzione del deposito riservato in bozza come un livellamento del campo di gioco piuttosto che come una richiesta di trattamento speciale, sostenendo che allineerebbe la gestione degli ETF crypto ai percorsi di disclosure già utilizzati altrove.

Implicazioni per la prossima fase della politica della SEC sugli ETF crypto

I commenti segnalano insoddisfazione per l'attuale cadenza di revisione e percorso di disclosure. Poiché sono allegati a un fascicolo di normazione anziché a una singola domanda di prodotto, qualsiasi risposta della SEC stabilirebbe aspettative per i futuri richiedenti di ETF crypto, non solo per un emittente.

La normazione alla base risale alla richiesta di commenti della SEC sui nuovi ETF, pubblicata a luglio 2026, che ha aperto la strada esattamente a questo tipo di contributi procedurali. Il modo in cui l'agenzia la valuterà indicherà se intende standardizzare la revisione degli ETF crypto o continuare a gestire ogni prodotto caso per caso.

Per i creatori e gli emittenti che sviluppano fondi tokenizzati e di asset digitali, l'esito conta soprattutto come questione infrastrutturale: le regole che disciplinano come un prodotto arriva sul mercato determinano chi può realisticamente lanciarne uno. Esiste un precedente di revisione procedurale — l'adozione da parte della SEC di standard di quotazione generici per la maggior parte degli ETF nel 2019 ha ridotto significativamente i tempi standard di revisione per i fondi convenzionali, dimostrando che l'agenzia ha già agito in passato per rendere più ordinaria l'approvazione degli ETF. Il fascicolo dei commenti resta il punto da osservare per la prossima mossa della SEC.