Le borse di criptovalute hanno creato i perpetual futures per gli asset digitali. Ora li stanno utilizzando per offrire un'esposizione 24/7 ad azioni, materie prime e indici.

Le piattaforme di scambio di criptovalute si stanno espandendo rapidamente nella finanza tradizionale offrendo perpetual futures legati ad azioni, indici e materie prime, con un volume di negoziazione in crescita fino a 1,32 mila miliardi di dollari nei primi cinque mesi del 2026.

Questi perpetual legati ad azioni consentono ai trader di ottenere un'esposizione ai prezzi 24/7 su asset come l'S&P 500 senza possedere le azioni sottostanti né ricevere le tutele degli azionisti, attirando sia le istituzioni in cerca di minori attriti sia gli investitori retail in cerca di accesso.

Le principali piattaforme, tra cui Coinbase e Binance, stanno costruendo modelli di "everything exchange" che combinano criptovalute, azioni e derivati in un unico conto, incluso l'utilizzo di posizioni azionarie tokenizzate come garanzia, anche se i grandi fondi rimangono cauti verso le piattaforme decentralizzate.

Circa due anni fa, Wall Street ha iniziato a portare le criptovalute nella finanza tradizionale attraverso fondi quotati in borsa (ETF), servizi di custodia, fondi e altri prodotti regolamentati. Ora le borse di criptovalute si muovono nella direzione opposta, portando azioni, indici e materie prime sulle proprie piattaforme attraverso i perpetual futures, o perps.

I tentativi precedenti di collocare azioni tradizionali sulle piattaforme crypto hanno assunto una forma diversa. Diverse borse offrivano in precedenza token azionari tokenizzati che rappresentavano una proprietà frazionata delle azioni, ma quei prodotti hanno attirato l'attenzione dei regolatori ed è stata sospesa la loro offerta. L'attuale generazione di perpetual azionari evita di rivendicare la proprietà delle azioni, funzionando invece come contratti derivati che ne tracciano i prezzi.

Secondo un rapporto di CoinGecko, le borse di criptovalute hanno gestito 1,32 mila miliardi di dollari in perpetual futures legati ad asset tradizionali durante i primi cinque mesi del 2026, rispetto ai 104,21 miliardi di dollari dell'intero 2025. Il volume mensile è passato dai 230 milioni di dollari di gennaio 2025 ai 347,17 miliardi di dollari di maggio 2026.

Bitget ha dichiarato che la crescita ha modificato la composizione del proprio business.

"Un anno fa non avevamo nemmeno un prodotto di perpetual azionari; il 100% del nostro volume proveniva dalle criptovalute," ha dichiarato Gracy Chen, CEO di Bitget, in un'intervista con CoinDesk. "Un anno dopo, circa il 28% del nostro volume totale di negoziazione proviene dal business azionario, e si tratta principalmente di perpetual azionari."

Shunyet Jan, un dirigente che supervisiona la struttura del mercato di trading presso Binance, ha affermato che le borse tradizionali stanno ora adottando prodotti e orari di negoziazione originariamente introdotti dalle piattaforme crypto.

"L'innovazione dei perps è nata nel mondo delle criptovalute," ha detto Jan. "Ma poi potrebbe migrare anche verso la finanza tradizionale."

Questa tendenza è ciò che alcuni esponenti di mercato hanno definito il "ponte inverso". Invece di essere la finanza tradizionale a fornire accesso alle criptovalute, sono le borse crypto a offrire accesso ai mercati di Wall Street.

Nella maggior parte dei casi, le azioni stesse non vengono trasferite sulle borse di criptovalute. I perpetual azionari sono contratti legati ai prezzi delle azioni. In generale non conferiscono diritti di proprietà, di voto né le tutele che derivano dall'acquisto di azioni tramite un broker regolamentato. Ma le borse di criptovalute riscontrano una domanda per contratti che offrono esposizione a quei prezzi 24/7 senza richiedere ai trader di possedere le azioni effettive.

Un esempio si è avuto quando S&P Dow Jones Indices ha concesso in licenza il proprio benchmark S&P 500 a Trade XYZ, una piattaforma che opera nativamente sulla blockchain Hyperliquid. La partnership ha dato vita al primo contratto di perpetual futures su S&P 500 onchain ufficialmente approvato, consentendo a individui non statunitensi di comprare e vendere il benchmark azionario americano 24 ore su 24.

Le piattaforme di trading di criptovalute hanno quotato circa 360 asset della finanza tradizionale tra spot e perps tra gennaio 2025 e maggio 2026, secondo il rapporto di CoinGecko. Le piattaforme incluse nel rapporto hanno in media circa 75 quotazioni di perps su asset tradizionali ciascuna, rispetto a sole 37 quotazioni spot.

A differenza dei futures tradizionali, i perps non hanno una data di scadenza. I pagamenti tra i trader, noti come tassi di finanziamento (funding rates), aiutano a mantenere il contratto perp vicino al prezzo dell'asset che traccia.

Oltre la campanella di chiusura

Per i desk di trading internazionali, il problema degli orari delle borse azionarie tradizionali va oltre il semplice orario di apertura.

Le istituzioni hanno già accesso a broker e desk di trading over-the-counter, ha affermato Augie Ilag, partner e responsabile per l'Asia presso CMT Digital. Per tali società, l'attrattiva dei perps risiede nella possibilità di aggiustare o coprire una posizione senza dover attendere l'apertura del mercato statunitense.

"Per le istituzioni, non è davvero una questione di accesso," ha detto Ilag. "Hanno già broker e desk OTC; il problema è l'attrito."

Gli investitori retail al di fuori degli Stati Uniti potrebbero avere motivazioni diverse per utilizzare questi prodotti. Ilag ha affermato che gli investitori in mercati dominati da un piccolo numero di azioni locali potrebbero non avere un modo semplice per comprare azioni Tesla o ottenere esposizione all'S&P 500.

"Quindi è attrito per le istituzioni e vero accesso per il retail," ha aggiunto, precisando di non aver visto dati che mostrino come si divide il trading tra i due gruppi.

I perpetual azionari rimangono piccoli rispetto alle azioni tradizionali, come mostra il rapporto di CoinGecko. Il rapporto indica inoltre che il volume dei perps su azioni tokenizzate ha rappresentato meno dell'1% delle negoziazioni sui mercati azionari sottostanti, sebbene sia passato dagli 831 milioni di dollari di luglio 2025 ai 34 miliardi di dollari di maggio 2026.

La crescita arriva anche in un momento in cui le stesse borse tradizionali stanno riconsiderando i propri orari di funzionamento. Il New York Stock Exchange ha richiesto l'approvazione normativa per estendere le sessioni di trading nei giorni feriali, riflettendo la domanda di accesso al di fuori degli orari di mercato convenzionali.

Tutto sotto un unico accesso

Il trading continuo 24/7 è solo una parte dei piani che le borse hanno per gli asset tradizionali. Bitget, Coinbase e Binance vogliono che i clienti scambino criptovalute, azioni e altri prodotti attraverso un unico conto, un modello che hanno descritto come "everything exchange" o super app finanziaria.

Coinbase sta preparandosi a offrire ai clienti del Regno Unito azioni e derivati insieme alle criptovalute, dopo aver ottenuto l'autorizzazione ai servizi di investimento dalla Financial Conduct Authority in base alle regole derivanti dalla Markets in Financial Instruments Directive, o MiFID.

L'autorizzazione permette a Coinbase di offrire azioni tradizionali ai clienti retail e perps su criptovalute, azioni e materie prime ai trader istituzionali e avanzati idonei, ha comunicato l'azienda.

"I perpetual futures sono un elemento centrale di ciò che Coinbase sta cercando di portare sul mercato," ha dichiarato Keith Grose, CEO di Coinbase per il Regno Unito, in un'intervista con CoinDesk. "Siamo davvero concentrati sull'essere l'everything exchange."

Grose ha affermato che il piano a lungo termine è riunire in un unico luogo criptovalute spot, perpetual futures, azioni tradizionali ed eventualmente versioni tokenizzate di altri asset. Questo potrebbe consentire ai clienti di utilizzare posizioni su diversi mercati come garanzia o di ottenere prestiti contro le proprie azioni.

Utilizzare le azioni come garanzia

Binance sta testando un'altra parte del modello consentendo ad alcuni clienti ad alto patrimonio di utilizzare posizioni azionarie tokenizzate come garanzia per altre operazioni.

"Riconosciamo che potresti avere azioni Nvidia o SpaceX, in versione tokenizzata," ha detto Jan. "Potresti effettivamente avere un'azione tokenizzata depositata sulla nostra piattaforma e noi la utilizzeremo come garanzia per farti scambiare altro. Potrebbe essere un derivato crypto."

Jan ha dichiarato che Binance ha esteso un sistema che già consentiva ai clienti di utilizzare criptovalute come garanzia per includere anche asset tradizionali.

"Abbiamo anche replicato in due settimane ciò che il mercato statunitense ha fatto in oltre 40 anni," ha detto Jan. "Ma ora questo si è ampliato agli asset della finanza tradizionale."

I grandi fondi non stanno ancora assumendo molto rischio di lungo periodo sulle borse decentralizzate. Ilag ha affermato che i fondi avrebbero bisogno di regole chiare per la custodia e il regolamento (clearing), oltre a tutele paragonabili ai servizi di central counterparty clearing e di custodia progettati per gli investitori istituzionali.

"Ci vorranno anni," ha detto Ilag. "Nel breve termine, sono scettico sui flussi verso le piattaforme decentralizzate."

Egli prevede che le borse centralizzate autorizzate che regolano le operazioni attraverso sistemi crypto attrarranno più business istituzionale nel breve termine. Gli attacchi informatici e le preoccupazioni sulla sicurezza degli smart contract rimangono ostacoli per le piattaforme decentralizzate, ha aggiunto.

"Ciò che la maggior parte delle persone vuole non è l'ideologia della decentralizzazione ma un prodotto solido, come un perp su un indice tradizionale, con una licenza e delle garanzie a supporto," ha detto Ilag.

Le borse di criptovalute hanno ancora bisogno di dati di benchmark, licenze, banche, custodi e market maker per offrire prodotti tradizionali.

"Gli asset sono il motivo per cui le persone arrivano, poiché tutti vogliono l'esposizione," ha detto Ilag. "Il vantaggio duraturo è ciò che questo fa alla struttura del mercato."