Il petrolio greggio ha prolungato il proprio rally per la quarta seduta consecutiva, con il WTI in prossimità di 82 dollari al barile e il Brent vicino a 88 dollari, mentre il mercato soppesa segnali contrastanti dal Golfo. I prezzi hanno registrato un aumento di quasi il 30 percento rispetto a un anno fa, e le motivazioni strutturali per prezzi più alti si sono rafforzate ulteriormente dopo che la EIA ha rivisto al rialzo le previsioni dei prezzi del greggio sia per il 2026 che per il 2027, citando le interruzioni della produzione in Medio Oriente a luglio e il rischio persistente per le principali rotte marittime come giustificazione.

L'incapacità del greggio di prendere una direzione decisa riflette un mercato intrappolato tra due segnali credibili ma contraddittori: l'ottimismo dei mediatori su Hormuz e la continua escalation cinetica in mare. I trader stanno riducendo le posizioni sia sulle notizie di de-escalation sia su quelle di attacco quasi con la stessa velocità con cui arrivano, il che indica un posizionamento neutrale nel breve termine ma strutturalmente lungo, considerando le previsioni di prezzi aggiornate della EIA e i livelli minimi storici della Riserva Strategica di Petrolio che eliminano qualsiasi cuscinetto di offerta a breve termine.

Spinta di Mediazione su Hormuz

Il tiro alla fune che si sta svolgendo in tempo reale si concentra sullo Stretto di Hormuz, attraverso il quale passa quotidianamente circa un quinto del consumo petrolifero globale, rendendolo il punto di strozzamento petrolifero più importante al mondo. Il ministro della Difesa del Pakistan, Khawaja Asif, ha dichiarato a Bloomberg che "le cose stanno nuovamente evoluendo a favore di un accordo di pace o di un'intesa," descrivendo i segnali degli ultimi due-tre giorni come indicativi di una qualche forma di accordo tra Washington e Teheran. Il Qatar ha separatamente comunicato che i colloqui tra Iran e Oman per la riapertura dello stretto a parte del traffico marittimo hanno raggiunto uno stadio avanzato, e il ministro dell'Interno del Pakistan ha incontrato funzionari iraniani a Teheran questa settimana nell'ambito di un rinnovato sforzo di mediazione.

Nuovi Attacchi Minano l'Ottimismo

Tale ottimismo convivono in modo difficile con nuovi attacchi. Una nave cargo è stata colpita nello Stretto di Bab al-Mandeb nel Mar Rosso, con fonti di sicurezza marittima che segnalano vittime a bordo, estendendo la portata del conflitto oltre lo Stretto di Hormuz. Lo Stretto di Bab al-Mandeb è un corridoio critico separato che collega il Mar Rosso al Golfo di Aden, gestendo volumi sostanziali di prodotti raffinati e commercio di container tra Europa e Asia. Un incidente separato ha visto una nave container nel Golfo di Oman presumibilmente colpita da un elicottero militare statunitense dopo che il suo equipaggio aveva ignorato gli avvertimenti delle forze incaricate di far rispettare il blocco navale dei porti iraniani — un blocco imposto per la prima volta ad aprile e ripristinato a luglio dopo il collasso dell'accordo di pace di giugno.

Il Presidente Trump ha inasprito la propria retorica pubblica, aggiungendo richieste di risarcimento da parte dell'Iran e segnalando la possibilità di permettere alla pressione economica di intensificarsi piuttosto che riprendere gli attacchi militari diretti.

Fed, Dollaro e Focus sull'Inflazione

La solidità del dollaro in prossimità del livello 101 sul DXY sta svolgendo una duplice funzione, riflettendo sia l'impulso inflazionistico guidato dall'energia sia prezzando un modesto aumento delle probabilità di un rialzo dei tassi a settembre dopo i commenti hawkish della Fed. La dinamica circolare — in cui prezzi del petrolio più alti spingono verso l'alto le aspettative di inflazione, sostenendo il dollaro, che a sua volta influenza la domanda di materie prime denominate in dollari — è una ragione fondamentale per cui i mercati energetici e valutari si stanno muovendo all'unisono questa settimana. Il Presidente della Federal Reserve di Chicago Austan Goolsbee ha dichiarato martedì che l'inflazione, non la debolezza del mercato del lavoro, rimane la preoccupazione più pressante della banca centrale, descrivendo il mercato del lavoro come "stabile, senza essere buono." I suoi commenti arrivano a pochi giorni dal dato CPI di mercoledì, che i mercati considerano il prossimo principale catalizzatore sia per il dollaro che per le aspettative sui tassi dopo il voto FOMC di luglio per 9 a 3 di mantenere i tassi al 3,50-3,75 percento.

Azioni e Major Energetiche

Le azioni statunitensi si trovano vicino a nuovi massimi, con il Dow brevemente sopra i 54.000 punti, sebbene un'ultima ora debole martedì abbia temperato i guadagni. Le major energetiche sono state uno dei principali beneficiari: Exxon, Chevron, BP, Shell e TotalEnergies hanno registrato un profitto combinato di 48 miliardi di dollari nel secondo trimestre — la loro massima generazione di cassa di sempre. Quella redditività record ha compensato gran parte della frenata derivante dall'incertezza in Medio Oriente per gli investitori azionari che interpretano le stesse notizie come rischio-on.

Cuscinetto di Offerta ai Minimi Storici

Con i livelli della Riserva Strategica di Petrolio degli Stati Uniti ormai sotto i 300 milioni di barili — il minimo dal 1983 e meno della metà del picco raggiunto nel 2010 — il cuscinetto di offerta sottostante per qualsiasi nuovo shock rimane esiguo. La SPR è stata fortemente ridotta tra il 2022 e il 2024, lasciando alle autorità una capacità limitata di immettere barili di emergenza sul mercato come fatto durante precedenti interruzioni dell'offerta. Tale strettezza strutturale sta amplificando la sensibilità dei prezzi del greggio a ogni notizia proveniente dal Golfo. Il dato CPI di mercoledì si profila come il prossimo vero punto di svolta per tutte e quattro le principali classi di attività: petrolio, dollaro, azioni e tassi. Fino ad allora, l'esito di Hormuz rimane il singolo fattore di oscillazione più importante per i mercati nella seconda metà di agosto.