CoreWeave, Inc. (CRWV), fornitore di infrastrutture cloud per l'intelligenza artificiale, ha chiuso a 60,77 dollari mercoledì, con un rialzo di 12,04 dollari, pari a circa il 25%, un giorno dopo aver pubblicato i risultati del terzo trimestre superiori alle aspettative. La risalita è seguita a un aggiornamento in cui il management ha illustrato una strategia di finanziamento basata su debito più economico garantito da contratti, anziché su indebitamento non garantito a rendimenti elevati.

Il titolo ha oscillato tra 53,81 e 62,03 dollari durante la seduta di mercoledì. Anche dopo il balzo, le azioni restano ben al di sotto del massimo a 52 settimane di 138,25 dollari.

I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 168% rispetto all'anno precedente a 3,66 miliardi di dollari, oltre 1 miliardo in più rispetto al trimestre precedente, secondo l'amministratore delegato Michael Intrator. Il reddito operativo rettificato è salito del 75% a 379 milioni di dollari, e Intrator ha dichiarato che il margine operativo rettificato della società ha raggiunto la doppia cifra con un trimestre di anticipo sui piani.

Il debito al centro della scena

Gli investitori si sono avvicinati al rapporto preoccupati per i costi di finanziamento. Con l'aumento dei tassi di interesse, molti si sono chiesti come CoreWeave avrebbe pagato la propria espansione. I numeri spiegano il perché: la società ha registrato una perdita netta di 709 milioni di dollari nel trimestre, mentre gli oneri finanziari hanno raggiunto gli 846 milioni di dollari.

Intrator ha detto agli analisti che la società non utilizzerà il mercato del debito non garantito agli attuali rendimenti, aggiungendo che non ne ha bisogno. Il CFO Nitin Agrawal ha dichiarato che CoreWeave farà invece affidamento su prestiti term a crescita differita garantiti da contratti con i clienti, linee di credito che offrono tassi di interesse più vantaggiosi. La distinzione è rilevante per una società con questo livello di indebitamento: le obbligazioni non garantite sono prezzate sul profilo creditizio complessivo dell'emittente, mentre i prestiti garantiti da accordi con i clienti danno ai finanziatori diritti su flussi di cassa contrattuali specifici, una struttura che generalmente comporta rendimenti inferiori. Le strutture a crescita differita consentono inoltre a CoreWeave di attingere in tranche man mano che i progetti dei data center avanzano, anziché ottenere l'intero importo in anticipo.

Intrator ha inoltre dichiarato a CNBC di aver annullato le vendite di azioni pianificate e che eventuali vendite future copriranno solo le tasse legate alle restricted stock unit. Ha detto che i recenti risultati delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti non ritarderanno i piani di data center della società. Circa 9 miliardi di dollari di pagamenti anticipati e depositi dei clienti sono attesi nei prossimi tre mesi, che ha descritto come la fonte di finanziamento più economica di CoreWeave — liquidità ricevuta prima dell'erogazione dei servizi, priva di obblighi di interesse.

Guidance più alta e un nuovo prestito

CoreWeave prevede ora ricavi per il 2026 tra 13 e 13,3 miliardi di dollari, al di sopra della media di 12,9 miliardi stimata dagli analisti di Wall Street. Il management prevede inoltre un reddito operativo rettificato in aumento di circa il 26% a 1,3 miliardi di dollari, un ulteriore passo avanti rispetto ai 379 milioni di questo trimestre.

A marzo, la società ha raccolto 8,5 miliardi di dollari tramite un prestito garantito da contratti con Meta Platforms, un'operazione che comprendeva una componente a tasso fisso con interesse vicino al 5,9%. Secondo Bloomberg, CoreWeave prevede di raccogliere almeno 4 miliardi di dollari tramite un nuovo prestito investment grade, con Morgan Stanley e Mitsubishi UFJ a guidare l'operazione. Le trattative preliminari indicano un rendimento tra il 7% e il 7,5%, circa la metà del rendimento delle attuali obbligazioni high yield della società.

Il prestito potrebbe arrivare agli investitori già la prossima settimana, anche se i piani non sono definitivi, secondo Bloomberg. Sarà offerto in tranche e potrebbe essere garantito da chip e contratti con i clienti. Il pricing finale, la struttura delle garanzie e i tempi dell'operazione sono i dettagli a breve termine da monitorare mentre CoreWeave esegue la strategia di finanziamento più economico illustrata questa settimana.

Su TipRanks, CRWV detiene un rating Moderate Buy, basato su 21 rating Buy, sette Hold e tre Sell degli analisti che coprono il titolo. Il prezzo target medio tra questi analisti è di 107,96 dollari.