CoreWeave (CRWV) ha scambiato vicino ai 50 dollari martedì, in rialzo di circa il 3%, in vista del report trimestrale del Q3 del provider di infrastrutture cloud AI — uno dei risultati più attesi della stagione per il cosiddetto settore neocloud, il gruppo di provider cloud focalizzati sull'AI che costruiscono data center dotati di GPU e affittano capacità di calcolo. La società è prevista pubblicare i risultati dopo la chiusura del mercato, con il report atteso alle 16:10 ET.

Wall Street prevede una perdita di 1,54 dollari per azione, pari a 700,3 milioni di dollari, per il trimestre. Un anno fa, la società aveva registrato una perdita di 22 centesimi per azione, pari a 110,1 milioni di dollari. I ricavi sono previsti a 3,54 miliardi di dollari, in aumento rispetto a 1,36 miliardi di un anno prima — un incremento di circa il 160%. Il contrasto tra quel tasso di crescita e le perdite in approfondimento delinea ciò che il risultato metterà alla prova: quanto rapidamente i ricavi stanno recuperando il costo dell'ampliamento delle infrastrutture che li sostiene.

Le azioni restano sotto forte pressione nonostante la rapida traiettoria di crescita della società. Il titolo è in calo di oltre il 60% rispetto al massimo di maggio di 138,25 dollari e ha toccato un minimo di 19 mesi a 40,58 dollari il 5 novembre.

La matematica dietro le previsioni

La previsione di ricavi annui di CoreWeave parte da 12,4 miliardi di dollari. La società ha registrato 4,65 miliardi di ricavi nella prima metà dell'anno, il che significa che le servono circa 7,75 miliardi nella seconda metà per raggiungere il limite inferiore dell'obiettivo. La guida per il terzo trimestre era fissata tra 3,45 e 3,60 miliardi di dollari, quindi il risultato di stasera è il primo punto di controllo rispetto a quel percorso annuale.

La società di ricerca Tessara monitora anche la capacità energetica attiva della società. CoreWeave prevede che la capacità cresca da 1,5 gigawatt a fine giugno a più di 1,85 gigawatt entro fine anno — una cifra che, insieme alle prospettive di ricavi, offre agli investitori un insieme concreto di parametri per misurare l'aggiornamento.

Morgan Stanley afferma che la conferma delle previsioni sarebbe utile, ma i suoi analisti ritengono che gli investitori si concentreranno soprattutto su ciò che il management dice circa i finanziamenti.

Il debito sotto i riflettori

CoreWeave fa affidamento su private credit, prestiti garantiti da attività e altre forme di debito per finanziare la costruzione dei propri data center — un modello di finanziamento che pone i commenti del management sui finanziamenti al centro della call di stasera. I suoi bond 2032 sono scesi fino a 74,75 centesimi sul dollaro dopo le elezioni di midterm della scorsa settimana. Gli spread creditizi si sono allargati e i finanziatori stanno diventando più selettivi sui nuovi progetti. Il titolo è sceso del 40% nell'ultimo mese.

La seduta di lunedì è stata volubile. Il titolo è sceso negli scambi premarket prima di chiudere in rialzo del 5,6%. Il ribasso iniziale potrebbe essere stato legato a Nvidia, scesa del 5,3% dopo aver dichiarato che il CEO Jensen Huang sarebbe stato sottoposto a una revisione indipendente a seguito di segnalazioni di uno "sforzo di intelligence straniera."

Diverse banche hanno adeguato i loro target prima del risultato. Wells Fargo ha tagliato il prezzo target a 115 dollari da 160 ma ha mantenuto un rating Overweight, continuando a definire CoreWeave il nome "neocloud" più solido e prevedendo che capacità e ricavi supereranno le stime. Rosenblatt ha abbassato il suo target a 160 dollari da 250 e ha mantenuto un rating Buy, mentre il target di Oppenheimer è a 150 dollari.

Sviluppi commerciali

CoreWeave ha anche firmato un accordo pluriennale per alimentare i modelli AI a guida autonoma di Wayve. Wayve addestrerà i suoi modelli su chip Nvidia Blackwell, utilizzando dati di guida raccolti in oltre 70 paesi. Per una società che scala verso più di 1,85 gigawatt di capacità entro fine anno, l'accordo è un esempio concreto di come la nuova capacità viene convertita in impegni di ricavi pluriennali.

In Texas, il CEO Michael Intrator ha congratulato il governatore eletto Hinojosa e chiesto ai leader statali di far avanzare i progetti già autorizzati. CoreWeave gestisce sei siti attivi nello stato — un promemoria del fatto che i tempi di autorizzazione, come i finanziamenti, si trovano direttamente sul percorso dell'ampliamento.

Cosa implicano i mercati delle opzioni

I prezzi delle opzioni implicano un'oscillazione dopo i risultati tra circa 39,65 e 58,30 dollari — un intervallo il cui limite inferiore si colloca poco sotto il minimo del 5 novembre di 40,58 dollari. Il rapporto put/call mostra una lieve propensione per le call.

Questo articolo è basato su segnalazioni di Blockonomi.