CoinShares ha annunciato il 14 ottobre che Safe, la piattaforma di smart account, è diventato il primo partner di distribuzione enterprise per la sua attività OnChain Strategies, con la società che prevede di aggiungere nel tempo wallet, exchange e piattaforme fintech. La mossa colloca l'offerta di gestione patrimoniale onchain di CoinShares direttamente all'interno degli account in cui i clienti aziendali detengono già le proprie stablecoin — un bacino che CoinShares stima in circa 7,5 miliardi di dollari.

Dallo Scaffale degli ETP alla Vetrina In-App

La strategia sottostante in sé non è nuova. Risale al 18 marzo, quando CoinShares l'ha costruita su Railnet, un layer di orchestrazione sviluppato da Kiln, con sede a Parigi, che collega fonti di rendimento onchain e offchain. CoinShares Asset Management gestisce la strategia sotto licenze UE che coprono fondi, strumenti finanziari e crypto-asset.

Ciò che è cambiato in ottobre è la vetrina. CoinShares ha storicamente generato la maggior parte dei propri ricavi ricorrenti da prodotti quotati sul mercato (ETP) venduti tramite broker e consulenti; il nuovo accordo le consente di vendere direttamente all'interno degli account in cui i clienti detengono già le proprie stablecoin — un percorso più breve dal detenere un saldo all'allocarlo. L'accesso è limitato agli utenti enterprise di Safe, un gruppo che CoinShares afferma includere l'Ethereum Foundation e Circle. Gli account di Safe sono wallet basati su smart contract: invece di affidarsi a una singola chiave privata, un'organizzazione definisce quali firmatari devono approvare una transazione prima che ii possano muoversi.

L'annuncio non divulga commissioni, allocazioni minime, giurisdizioni idonee o un rendimento target.

Nessuna Custodia, Nessun Capitale di Bilancio

I clienti allocano stablecoin dai propri account Safe in smart contract gestiti da CoinShares, e la società afferma che i clienti mantengono la proprietà e il controllo dei propri asset durante tutto il processo. CoinShares guadagna commissioni ricorrenti sugli asset delegati a tali contratti. La società non assume la custodia e non impegna capitale di bilancio, il che significa che nessun denaro proprio di CoinShares è collocato nella strategia accanto ai fondi dei clienti.

La struttura funziona come una vault onchain. Come descritto a Markets Media dopo il lancio di marzo, uno smart contract prende il posto della struttura societaria di un fondo, mentre un curatore seleziona i mercati e gestisce il rischio. Per un team di tesoreria, le domande pratiche sono cosa approvano i firmatari Safe, se tale delega possa essere revocata in qualsiasi momento e quali contratti possano muovere i fondi una volta concessa. L'annuncio di ottobre rimanda questi dettagli alla documentazione per i clienti.

Molteplici Fonti di Rendimento, Molteplici Vie di Uscita

L'annuncio di marzo descriveva una strategia distribuita su sei fonti di rendimento. CoinShares ha dichiarato che Railnet era stato progettato per gestire tutto, dalla liquidità istantanea della DeFi alle finestre di rimborso degli asset reali tokenizzati, e che tale gamma determina la rapidità con cui i clienti ricevono indietro le proprie stablecoin. La società dichiara che i rimborsi seguono le dinamiche di liquidità e regolamento delle strategie sottostanti.

• Prestiti DeFi — Remunerano con la domanda di prestito. Generalmente rapidi da liquidare, anche se i prelievi possono bloccarsi quando un pool è completamente prestato.
• Prestiti garantiti istituzionali — Dipendono dalla qualità del mutuatario e delle garanzie. L'uscita segue i termini del prestito.
• Fondi obbligazionari tokenizzati ed ETF — Tracciano i mercati obbligazionari a breve termine. L'uscita segue il calendario di negoziazione di ciascun prodotto.
• Operazioni basis delta-neutrali — Catturano i divari di prezzo tra i mercati. L'uscita richiede la chiusura di entrambe le gambe, che costa di più nei mercati sotto stress.

Un Grande Bacino di Dollari Non Sfruttati

Gli smart account di Safe detengono oltre 60 miliardi di dollari su 63 milioni di account, secondo CoinShares, di cui circa 7,5 miliardi in stablecoin (token blockchain ancorati a valute come il dollaro statunitense), circa 2,5% del mercato delle stablecoin da 300 miliardi di dollari. Tale saldo è un obiettivo piuttosto che capitale impegnato: solo la quota enterprise è idonea, e nulla è stato impegnato. Coindoo ha esaminato separatamente come questo tipo di flottante in dollari onchain potrebbe plasmare la prossima fase di crescita delle criptovalute.

CoinShares presenta l'attività come asset-light. Un piccolo team interno ha costruito la piattaforma, e la società afferma che ogni nuovo partner di distribuzione può essere aggiunto senza aumentare significativamente i costi, consentendo ai ricavi di crescere più rapidamente delle spese se i clienti aderiscono.

I numeri su cui i clienti valuteranno il servizio restano riservati: commissioni, minimi, rendimenti netti dopo i costi e come i rimborsi reggano quando un pool di prestito o un'operazione basis si trova sotto stress. Finché questi dettagli non emergeranno, la partnership offre a CoinShares una vetrina all'interno di Safe piuttosto che un portafoglio di asset impegnati. Il piano dichiarato dalla società di estendere la distribuzione a wallet, exchange e piattaforme fintech, insieme a un'eventuale divulgazione di commissioni e condizioni, segna il prossimo gruppo di sviluppi concreti da monitorare.

Questo articolo è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza in materia di investimenti, legale o fiscale. Le strategie onchain possono comportare rischi di mercato, smart contract, controparte, liquidità e operativi.