Azioni Coinbase sotto pressione mentre il crypto crolla, l'offerta di USDC scende e le uscite dagli ETF crescono

Le azioni Coinbase rimangono bloccate sotto un livello chiave di supporto, e una serie di rischi suggerisce che il trend ribassista potrebbe estendersi. Il titolo è sceso a 130 dollari — circa il 50% sotto il suo massimo dell'anno e il 70% sotto il picco dell'anno scorso — dopo aver superato al ribasso il livello chiave di supporto di 139 dollari. Il calo potrebbe continuare nel breve termine man mano che i prezzi delle criptovalute scendono, l'offerta di USDC scende sotto i 70 miliardi di dollari e le uscite dagli ETF crypto continuano ad aumentare. La convergenza di queste pressioni è rilevante perché gli utili di Coinbase sono legati all'attività del mercato crypto attraverso le sue attività di trading, stablecoin e custodia, così che la debolezza in un settore del mercato può ripercuotersi su più linee di ricavi contemporaneamente.

Il crollo dei prezzi crypto pesa sui ricavi da transazioni

Il rischio maggiore per Coinbase è il continuo ripiegamento di Bitcoin e della maggior parte degli altcoin, che hanno continuato a scendere per tutto il mese. Solana è scesa a 83 dollari, giù del 33% dal massimo di settembre, mentre Bitcoin è sceso a 73.235 dollari, molto al di sotto del picco di ottobre di 87.400 dollari. La capitalizzazione di mercato totale di tutte le criptovalute è scivolata da quasi 3.000 miliardi di dollari di ottobre a 2.400 miliardi di dollari.

Gli exchange crypto tendono a sottoperformare quando Bitcoin e le altre criptovalute scendono. Prezzi più bassi tipicamente riducono l'attività di trading, che a sua volta abbassa i ricavi da transazioni — le commissioni che un exchange raccoglie sulle operazioni dei clienti. L'ultimo report trimestrale di Coinbase ha mostrato che i ricavi da transazioni sono scesi a 450 milioni di dollari nel trimestre scorso da oltre 1,04 miliardi di dollari nello stesso periodo dell'anno precedente, un divario che illustra quanto direttamente la debolezza del mercato si rifletta sugli utili degli exchange.

La società sta lavorando per compensare questa volatilità espandendosi in altri mercati. Puntua a diventare un exchange per tutto — una piattaforma dove gli investitori possono negoziare attività come azioni, ETF e materie prime — e ha lanciato servizi aggiuntivi, tra cui previsioni e prestiti on-chain. La sfida, tuttavia, è che queste attività più recenti avranno bisogno di tempo per crescere abbastanza da superare i ricavi da transazioni. Finché non raggiungono scala sufficiente, i risultati della società rimangono sensibili alle oscillazioni dei prezzi crypto.

L'offerta di USDC scende dal massimo storico

Coinbase è diventata uno dei maggiori distributori di USD Coin (USDC), la seconda stablecoin più grande al mondo. Negli ultimi risultati, la società ha generato oltre 307 milioni di dollari di ricavi da stablecoin, di cui la maggior parte proveniente da USDC. Anche la quantità media di USDC detenuta nei prodotti Coinbase è salita a un massimo storico durante il mese.

La sfida, tuttavia, è che la quantità di USDC in circolazione ha continuato a scendere quest'anno. I dati di CoinMarketCap mostrano che la valutazione della stablecoin è scesa a 69 miliardi di dollari, dal massimo da inizio anno di 80 miliardi. L'offerta circolante è rilevante per quella linea di ricavi perché il reddito da interessi alla base viene generato sulle monete in circolazione — man mano che l'offerta si contrae, si restringe anche il pool di USDC da cui generare rendimento.

Non è ancora chiaro quanta USDC sia detenuta nei prodotti Coinbase. Tuttavia, con la contrazione dell'offerta complessiva, è probabile che anche la quantità detenuta nel suo ecosistema sia diminuita. Se così fosse, il reddito da interessi che la società ottiene su tutta la USDC che detiene continuerebbe a scendere.

Le uscite dagli ETF crypto accelerano

I dati mostrano anche che gli investitori stanno vendendo i loro ETF di criptovalute. Gli ETF spot su Bitcoin hanno perso oltre 1,88 miliardi di dollari fino a ora questo mese, dopo aver perso 515 milioni di dollari il mese scorso. I fondi su Ethereum hanno ceduto 695 milioni di dollari questo mese, dopo perdite di 1,6 miliardi di dollari il mese precedente. Anche altri ETF spot su altcoin hanno perso attivi negli ultimi mesi.

Il trend è rilevante per Coinbase perché è il maggiore custode di ETF crypto, il che significa che le uscite sostenute avranno un impatto diretto sul suo business di custodia. In un accordo di custodia, il fornitore tutela gli attivi che stanno alla base dei fondi, così che quando i rimborsi ritirano attivi dagli ETF, il pool di partecipazioni gestite dal custode si restringe di pari passo.

I dati tecnici indicano ulteriori ribassi

Anche gli indicatori tecnici suggeriscono che Coinbase è esposta a ulteriori ribassi. Il titolo è già sceso sotto l'importante livello di supporto di 140 dollari, che segnava il minimo di giugno e agosto. Le azioni sono inoltre rimaste sotto tutte le loro medie mobili e stanno lentamente formando un pattern bearish flag — una struttura composta da una linea verticale seguita da un canale orizzontale — che nella maggior parte dei casi porta a ulteriori perdite.

Se questi rischi fondamentali persistono, le azioni Coinbase potrebbero continuare a scendere, potenzialmente verso il livello psicologico di 100 dollari. D'altra parte, un movimento sopra il livello chiave di resistenza di 150 dollari invaliderebbe lo scenario ribassista. In questo contesto, i segnali da monitorare sono gli stessi che guidano i fondamentali: se Bitcoin e il mercato crypto più ampio si stabilizzano, se l'offerta circolante di USDC smette di restringersi e se i dati mensili sui flussi degli ETF passano da uscite a entrate.

Questo articolo fornisce analisi dei mercati finanziari, non consulenza agli investimenti. I prezzi delle azioni e i mercati delle criptovalute comportano rischi significativi, e gli scenari tecnici o le proiezioni dei ricavi non garantiscono risultati futuri.

Fonte: The Market Periodical