Le azioni Coinbase crollano dopo che il debole mercato cripto porta a una terza perdita trimestrale consecutiva

Le azioni di Coinbase Global (COIN) sono crollate di oltre il 14% nelle prime fasi di contrattazione di venerdì, un giorno dopo che l'exchange di criptovalute ha comunicato una perdita netta del secondo trimestre superiore alle attese. Il risultato segna il terzo trimestre consecutivo in rosso per l'azienda da quando il più ampio mercato cripto ha iniziato a retrarre dai massimi di ottobre. In qualità di più grande exchange di criptovalute con sede negli Stati Uniti per volume di scambio, i risultati di Coinbase sono ampiamente considerati un barometro della salute dell'industria degli asset digitali.

Coinbase ha registrato una perdita netta di 359 milioni di dollari, o 1,36 dollari per azione, per il secondo trimestre. Nello stesso periodo dell'anno precedente, l'azienda aveva registrato un utile di 1,43 miliardi di dollari, o 5,14 dollari per azione. Gli analisti intervistati dalle stime di consenso avevano previsto una perdita netta significativamente inferiore, pari a 0,44 dollari per azione. Le azioni di Coinbase hanno perso oltre il 32% dall'inizio dell'anno.

L'impatto del calo dei prezzi delle criptovalute si è esteso oltre le holding di investimento di Coinbase fino ai suoi flussi di ricavi principali. I ricavi netti sono scesi del 17% su base annua a 1,15 miliardi di dollari. L'EBITDA rettificato è crollato del 59% rispetto all'anno precedente a 208 milioni di dollari, mancando le aspettative degli analisti di circa un terzo.

"Ci piace la direzione… ma la situazione di breve termine è difficile," ha detto ai clienti venerdì l'analista di Mizuho Dan Dolev. Mizuho ha ridotto il price target per le azioni Coinbase da 200 a 155 dollari.

Durante il secondo trimestre, un forte rally nei titoli dei semiconduttori e in altri titoli legati all'IA, combinato con rapidi sviluppi geopolitici legati alla guerra in Iran in corso, ha generato risultati eccellenti per banchieri d'investimento e trader azionari presso le principali società di Wall Street. I concorrenti di Coinbase meno dipendenti dalle criptovalute, tra cui Robinhood (HOOD) e Charles Schwab (SCHW), hanno anch'essi registrato ricavi significativamente più alti dalle commissioni di trading.

Il mercato delle criptovalute, tuttavia, ha dovuto affrontare prezzi degli asset più bassi e una minore volatilità, portando a un'attività di trading ridotta sull'exchange. Coinbase ha comunicato che i ricavi dalle transazioni sono scesi del 22% su base annua a 600 milioni di dollari.

Il CFO Alesia Haas ha riconosciuto quella che ha descritto come una "fase di mercato ribassista" per le criptovalute, ma ha indicato il record di iscritti a pagamento nel programma di abbonamento Coinbase One come prova che i clienti sono rimasti attivi durante il trimestre.

I ricavi da abbonamenti e servizi non legati al trading — che includono entrate da stablecoin, interessi e commissioni di finanziamento, staking di criptovalute e servizi di custodia — sono scesi del 12% rispetto all'anno precedente a 555 milioni di dollari. Ciononostante, il segmento ha contribuito a compensare il calo delle commissioni di trading, rappresentando il 48% dei ricavi trimestrali totali di Coinbase. Tale quota è cresciuta costantemente mentre l'azienda lavora per ridurre la sua dipendenza dalle commissioni di trading cicliche che hanno tradizionalmente definito il modello di business degli exchange.

"In ogni momento nel trading, c'è sempre qualcosa che sale e qualcosa che scende," ha detto il CEO Brian Armstrong agli analisti giovedì. Ha sottolineato che parte della strategia dell'azienda consiste nell'"avere tutti gli scaffali riforniti" per intercettare la domanda in qualsiasi mercato stia performando bene.

Coinbase ha inoltre indicato che, al ritmo attuale del secondo trimestre, la più recente offerta di mercati previsionali dell'azienda genererà 100 milioni di dollari di ricavi quest'anno — invariato rispetto alle aspettative comunicate nel trimestre precedente.

A maggio, Coinbase è diventato il primo exchange statunitense a ottenere l'approvazione per offrire ai clienti future perpetui su criptovalute, contratti che consentono ai trader di speculare sui prezzi degli asset digitali utilizzando la leva finanziaria senza una data di scadenza fissa. L'azienda è ora in attesa dell'autorizzazione normativa per offrire un prodotto equivalente per le azioni. L'espansione in nuove classi di attività e categorie di prodotti arriva mentre gli exchange concorrenti hanno cercato di catturare i volumi di trading al dettaglio che Coinbase un tempo dominava.

Coinbase sta inoltre monitorando i progressi del Clarity Act, un importante disegno di legge sulle criptovalute in attesa di un voto al Senato. L'approvazione del disegno di legge sposterebbe la maggior parte della supervisione del trading di criptovalute dalla regolamentazione dei valori mobiliari, dopo un periodo in cui i regolatori federali dei titoli hanno intrapreso azioni esecutive contro Coinbase e altri exchange di criptovalute sotto l'amministrazione precedente. Le probabilità di approvazione entro quest'anno sono diminuite notevolmente negli ultimi giorni.

Armstrong ha dichiarato che se il disegno di legge non dovesse passare, rimarrebbe "business as usual" per Coinbase, pur noting che "a margine, è meglio se il Clarity Act passa."

"Crea durabilità attraverso diverse amministrazioni. Le persone possono fare investimenti a più lungo termine," ha aggiunto Armstrong.