Coinbase ha ricevuto l'approvazione dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense per operare Coinbase Clearing LLC, completando l'infrastruttura pianificata dall'exchange per i derivati regolamentati negli Stati Uniti. L'approvazione aggiunge un'organizzazione di compensazione di derivati (DCO) alle attività esistenti di Coinbase nel cambio e nell'intermediazione. Una DCO è la designazione della CFTC per una camera di compensazione — l'intermediario che si colloca tra le controparti dei derivati, garantisce la liquidazione delle operazioni e gestisce il collaterale ad esse associato.

La registrazione della CFTC è divenuta efficace il 28 settembre, secondo i registri di compensazione dei derivati dell'agenzia. Ai sensi della registrazione, Coinbase Clearing può compensare futures interamente collateralizzati, opzioni su futures e swap.

Completamento dello stack di derivati

Coinbase detiene ora tre componenti fondamentali regolamentate dalla CFTC a supporto della sua attività di derivati:

• Coinbase Derivatives, LLC, che opera come mercato designato di contratti.
• Coinbase Financial Markets, Inc., che opera come agente di cambio per futures.
• Coinbase Clearing LLC, che fornisce la compensazione dei derivati attraverso la sua nuova registrazione DCO.

La struttura offre a Coinbase una piattaforma end-to-end per prodotti regolamentati interamente collateralizzati. L'azienda ha dichiarato che la sua nuova camera di compensazione è progettata attorno a USDC — lo stablecoin in dollari emesso da Circle — e al regolamento 24/7, un cambiamento significativo in un mercato in cui le criptovalute negoziano giorno e notte mentre la compensazione tradizionale dei futures segue cicli di regolamento nei giorni lavorativi.

In precedenza Coinbase si affidava a Nodal Clear per la compensazione di alcuni derivati. La sua nuova DCO modifica tale assetto per i prodotti idonei, portando le capacità di compensazione all'interno del gruppo Coinbase. La compensazione è tipicamente il livello più intensivo dal punto di vista operativo di un'attività di derivati — è lì che il collaterale viene depositato, le oper vengono compensate e il rischio di controparte viene gestito — e storicamente è stata gestita da camere di compensazione indipendenti o da unità di compensazione di grandi gruppi di exchange come CME Group, che compensa i prodotti negoziati sui propri mercati.

Restano limiti per alcuni prodotti

L'approvazione non conferisce a Coinbase un'operazione di compensazione interna universale per ogni prodotto derivato. Coinbase ha dichiarato che continuerà a utilizzare i partner esistenti per determinate offerte, tra cui la sua attività di derivati con margine e i futures perpetui su singole azioni previsti.

La distinzione è importante perché la nuova autorizzazione DCO copre specificamente futures interamente collateralizzati, opzioni su futures e swap. I prodotti con margine restano esclusi da tale approvazione.

Coinbase ha dichiarato che la nuova infrastruttura dovrebbe consentirle di sviluppare e liquidare direttamente contratti interamente collateralizzati. L'azienda ha inoltre affermato che la struttura potrebbe migliorare lo sviluppo dei prodotti e l'efficienza operativa man mano che espande la sua offerta di derivati regolamentati.

L'approvazione segna un ulteriore passo nell'impegno più ampio di Coinbase per costruire infrastrutture finanziarie attorno ai mercati delle criptovalute. Con le funzioni di cambio, intermediazione e compensazione all'interno del proprio quadro regolamentato, l'azienda può ora controllare più fasi del ciclo di vita dei derivati per i prodotti coperti dalla sua autorizzazione — mentre i suoi prodotti con margine e i futures perpetui su singole azioni previsti dipendono ancora, per il momento, da partner esterni di compensazione.