Coinbase punta a un’offerta crypto più ampia in Canada, ma chiede regole più chiare

TORONTO — Coinbase vuole portare in Canada più prodotti crypto disponibili ai propri clienti statunitensi — inclusi derivati, servizi di finanza decentralizzata e asset tokenizzati — ma Eric Richmond, il neonominato CEO canadese dell’exchange, afferma che il quadro normativo del Paese deve andare oltre le esenzioni temporanee se vuole tenere il passo con la prossima fase del settore.

Richmond ha detto che Coinbase vuole in ultima analisi andare oltre la piattaforma di trading crypto e offrire una gamma più ampia di prodotti finanziari basati su infrastrutture blockchain.

"Vogliamo avere tutti i tuoi servizi finanziari in un unico posto", ha detto Richmond in un’intervista a CoinDesk alla Blockchain Futurist Conference di Toronto. "Vogliamo essere quell’exchange per tutto... supportato da questa tecnologia, dove è attivo 24 ore su 24, 7 giorni su 7, senza attriti e senza interruzioni."

Secondo Richmond, però, la realizzazione di questa visione in Canada dipende in gran parte dal quadro normativo, soprattutto mentre il mercato passa dal semplice spot trading a prodotti come pagamenti, lending, futures e asset tokenizzati, che potrebbero richiedere regole più specifiche.

"Dobbiamo semplicemente trovare il percorso regolamentato per portare i lanci ai canadesi, e abbiamo iniziato a farlo", ha detto Richmond. In passato ha lavorato ampiamente nel settore degli asset digitali canadese in ruoli dirigenziali presso società tra cui Shakepay e Coinsquare.

Il Canada è stato tra le prime giurisdizioni ad approvare gli ETF spot su criptovalute e a creare un quadro di registrazione per le piattaforme di trading crypto. Richmond ha tuttavia affermato che gran parte di questi progressi si è basata su comunicazioni del personale di vigilanza e su ordini di esenzione specifici per singole società, invece che su una normativa costruita appositamente per gli asset digitali. Questo approccio ha aiutato il Canada a muoversi rapidamente nei primi anni delle crypto, ha detto, ma è diventato meno efficace mentre le aziende cercano di lanciare prodotti più sofisticati.

"Non si tratta di un nuovo quadro legislativo su misura. Ed è qualcosa che, in realtà, penso serva ancora", ha detto Richmond.

Le sue osservazioni arrivano mentre Canada e Stati Uniti stanno adottando approcci sempre più diversi alla regolamentazione delle crypto, una divergenza importante perché le aziende spesso sviluppano prima i prodotti per il mercato più chiaramente definito e poi li adattano altrove.

Prendiamo la tokenizzazione, ad esempio: secondo un rapporto di luglio dello studio legale globale Norton Rose Fulbright, entrambi i Paesi in genere trattano gli strumenti finanziari tokenizzati secondo le stesse leggi che disciplinano i rispettivi equivalenti tradizionali. Tuttavia, gli Stati Uniti sono andati oltre nel fornire indicazioni dettagliate su titoli tokenizzati, collaterale, custodia e trattamento del capitale, ha affermato il rapporto.

In Canada, invece, i regolatori "rimangono in una fase prevalentemente consultiva, con la [Canadian Securities Administrators] CSA che ha emesso solo un sollievo esentivo limitato per progetti pilota e il quadro di custodia della [Canadian Investment Regulatory Organization] CIRO descritto espressamente come guida provvisoria", ha scritto lo studio legale.

Nessuno dei due Paesi ha completato un quadro normativo completo e permanente progettato specificamente per gli asset finanziari tokenizzati. Norton Rose ha comunque affermato che lo stato più avanzato delle indicazioni regolamentari statunitensi potrebbe consentire alle infrastrutture americane di ottenere una più ampia adozione e dare alle società statunitensi una maggiore influenza sui nuovi standard del settore.

Natura delle regole

Le regole attuali in Canada fanno anche sì che i consumatori debbano spesso aspettare più a lungo per accedere a prodotti già disponibili agli utenti negli Stati Uniti.

Uno dei prodotti che Coinbase U.S. offre ai clienti "Coinbase One" è un programma di lending su stablecoin che paga circa il 7% APY, in modo simile a quanto offre il prodotto Earn di Robinhood. Tuttavia, quel prodotto non è disponibile per gli utenti canadesi. Invece, i clienti canadesi possono guadagnare fino al 4,5% APY detenendo USDC su Coinbase.

Richmond ha detto di stare lavorando per allineare l’accesso ai prodotti su entrambi i lati del confine.

"Il mio obiettivo è portare ai canadesi i prodotti che vedete negli Stati Uniti", ha detto.

Un altro prodotto che Coinbase spera di lanciare è l’accesso ad alcuni prodotti futures crypto per clienti canadesi "autorizzati" tramite la sua divisione regolamentata dalla CFTC, Coinbase Financial Markets. Richmond ha detto che ciò è stato possibile perché l’azienda ha ricevuto un’"esenzione internazionale" dai regolatori canadesi per offrire un simile prodotto in Canada.

Tuttavia, Coinbase avrebbe bisogno di ulteriori approvazioni regolamentari per offrire il prodotto a una base retail più ampia in Canada. Negli Stati Uniti, al contrario, poiché l’attività è regolamentata dalla CFTC, l’approvazione per l’espansione retail sarebbe naturalmente incorporata nel processo.

Per Richmond, il ritardo non dipende tanto dalla lentezza dei regolatori quanto dalla differenza strutturale tra i quadri normativi statunitense e canadese.

"Non è necessariamente solo una questione regolatoria; è semplicemente diversa la natura delle regole", ha detto.

National instrument armonizzato

Richmond ha detto di essere incoraggiato dal fatto che i regolatori canadesi ascoltino attivamente gli operatori del settore sugli asset digitali e siano aperti a creare nuovi quadri normativi per sostenere la crescita dell’industria.

Un esempio citato da Richmond come "un’ottima legge" è il nuovo Stablecoin Act, emanato dal governo federale canadese all’inizio di quest’anno, dopo l’approvazione negli Stati Uniti del GENIUS Act lo scorso anno.

Dopo l’entrata in vigore dello Stablecoin Act, il Canada ha già visto Tetra Trust — una società sostenuta da nomi come Wealthsimple, Shopify e National Bank of Canada — lanciare CADD, il primo stablecoin in dollari canadesi emesso da un’istituzione finanziaria regolamentata nel Paese.

Il Canada ha già dimostrato che le società crypto possono operare all’interno di un mercato regolamentato. Il prossimo test è capire se le sue regole possono accogliere prodotti che vadano oltre lo spot trading, includendo pagamenti, derivati, titoli tokenizzati e finanza decentralizzata.

Richmond ha detto che, invece di lasciare alle aziende l’interpretazione di queste linee guida, il fatto di "codificare" le pratiche regolamentari esistenti in un quadro nazionale applicato in modo coerente tra i regolatori provinciali dei valori mobiliari contribuirà a ridurre le incertezze legali per i costruttori. In sostanza, ha sostenuto che il Canada dovrebbe consolidare più requisiti crypto esistenti in un "national instrument" — un insieme di regole sui titoli armonizzate e adottate tra i regolatori provinciali e territoriali.

"Quando lo si chiama national instrument, significa che ogni singola commissione sui valori mobiliari ha approvato questa regola, e quindi sta armonizzando le regole in tutto il Canada, garantendo che tutti siano trattati equamente in ogni singola provincia del Paese", ha detto.

Ciò sposterebbe il Canada oltre un quadro costruito in gran parte sulle esenzioni, verso uno che offra a regolatori e società maggiore certezza mentre le crypto si espandono in aree come pagamenti, asset tokenizzati e finanza decentralizzata.

La scelta dei decisori politici su questa strada potrebbe determinare la velocità con cui i prodotti già disponibili ai clienti statunitensi raggiungeranno il Canada.