La decisione di Codelco di sospendere lo sviluppo della sezione Andes Norte presso la sua miniera di punta El Teniente potrebbe durare fino a due anni, secondo un leader sindacale, aggravando le sfide produttive della più grande miniera di rame sotterranea del mondo e stringendo ulteriormente un mercato globale del rame già sotto pressione. Il Cile è la principale nazione produttrice di rame al mondo e Codelco — l'azienda statale del rame — ne è il maggior produttore, il che significa che le interruzioni prolungate a El Teniente si ripercuotono sull'intera catena di approvvigionamento globale di un metallo essenziale per veicoli elettrici, reti elettriche e infrastrutture per le energie rinnovabili.

La pausa nell'espansione segue nuovi studi geologici che hanno rivelato rischi sismici maggiori di quanto si ritenesse in precedenza. L'azienda statale cilena del rame ha dichiarato che la decisione è stata presa per proteggere i lavoratori, dopo che sei mesi di analisi hanno identificato un emergente fenomeno sismico legato alla maggiore profondità del progetto Andes Norte.

"Le evidenze disponibili sono coerenti con la possibile esistenza di un rischio emergente associato alla maggiore profondità del progetto Andes Norte," ha dichiarato Codelco questa settimana. "Queste analisi hanno identificato l'esistenza di un fenomeno sismico emergente con caratteristiche diverse dai rischi che sono stati storicamente conosciuti e gestiti nell'operazione."

Il progetto Andes Norte si trova adiacente alle aree minerarie di Andesita e Teniente 7, dove un'esplosione di roccia nel luglio 2025 ha ucciso sei lavoratori e ha costretto a fermare la produzione in diverse parti di El Teniente. Quel crollo, equivalente a un terremoto di magnitudo 4,2, è ancora oggetto di indagini penali, normative e tecniche.

Restringimento dell'offerta

Il contrattempo arriva mentre Codelco lotta per ricostruire la produzione dopo che l'output è sceso al livello più basso in 25 anni. La produzione di rame di El Teniente è calata di circa il 27% su base annua nei primi cinque mesi dell'anno. Il nuovo presidente dell'azienda ha riconosciuto che l'obiettivo di Codelco di tornare a 1,7 milioni di tonnellate di produzione annua di rame entro il 2030 non è più raggiungibile.

L'interruzione si aggiunge alle crescenti preoccupazioni sull'approvvigionamento globale di rame. Le società minerarie di tutto il mondo stanno spingendosi sempre più in profondità nel sottosuolo, poiché le operazioni invecchiano e si esauriscono e il grado medio del minerale continua un declino decennale, aumentando l'esposizione a rischi geotecnici come quelli che stanno emergendo a El Teniente — una miniera centenaria con oltre 4.500 km di gallerie sotto le Ande.

Anche i mercati fisici del rame si stanno stringendo. L'ultimo Copper Monitor di CRU ha avvertito del crescente rischio di un restringimento a breve termine sul London Metal Exchange, citando basse scorte warrant, diminuenti scorte cinesi visibili e forti importazioni statunitensi in vista di una possibile decisione sui dazi. Il rapporto ha inoltre rilevato che un unico partecipante controlla ora tra il 50% e il 79,99% dei warrant del rame LME attivi, mentre le posizioni future a breve termine sono concentrate tra un piccolo numero di investitori long.

La prospettiva di un'offerta in restrizione ha spinto il rame Comex di settembre a un record intraday di 6,7045 dollari per libbra (14.781 dollari per tonnellata), superando il massimo precedente fissato a maggio. Il contratto è stato successivamente scambiato a 6,683 dollari per libbra, in rialzo dello 0,6% nella giornata, del 7,3% nell'ultimo mese e di oltre il 50% rispetto a un anno prima.

Il Cile ha registrato la sua più debole produzione di rame del secondo trimestre in quasi due decenni. I mercati del rame sono sempre più guidati dai rischi di offerta piuttosto che dalla domanda, con la prolungata interruzione di Codelco che aggiunge nuova incertezza mentre le scorte rimangono storicamente basse e i trader continuano a spostare metallo negli Stati Uniti in vista di potenziali dazi all'importazione. Con nuovi progetti minerari che affrontano lunghi tempi di realizzazione che in genere superano un decennio dalla scoperta alla prima produzione, la risposta dell'offerta al restringimento delle condizioni sarà probabilmente lenta, lasciando i mercati esposti a ulteriori interruzioni presso le grandi operazioni.