L'ultimo trimestre di Coca-Cola somiglia più alla crescita che alla stabilità

KO +0,23%

I puristi del calcio hanno trascorso giugno e luglio a lamentarsi del fatto che le pause idriche del Mondiale trasformavano partite dal ritmo incalzante in interminabili fermate e ripartenze, farcite di ulteriore tempo pubblicitario.

Le emittenti hanno tratto profitto da quei minuti. Lo stesso ha fatto Coca-Cola, sponsor di bevande del torneo da lungo tempo, il cui marketing in-stadio durante proprio quelle pause ha contribuito a trainare uno dei trimestri più insoliti della recente storia dell'azienda.

Coca-Cola, un Dividend King da 64 anni, è tipicamente il tipo di azione che gli investitori detengono per la costanza piuttosto che per le sorprese. I suoi ultimi risultati non sono stati coerenti nel senso abituale del termine.

Volumi, ricavi e utili hanno accelerato all'unisono, e la dirigenza ha innalzato le prospettive per l'intero anno per la seconda volta quest'anno.

Ricavi e utili sono cresciuti più velocemente degli obiettivi di Coca-Cola

I ricavi netti del secondo trimestre sono aumentati del 7% a 13,4 miliardi di dollari, secondo il comunicato sui risultati di Coca-Cola. L'utile per azione comparabile è cresciuto dell'11% a 97 centesimi, superando le stime di Wall Street di cinque centesimi, ha riportato Reuters.

I volumi globali di casse unitarie sono cresciuti del 5%, un ritmo che l'azienda non raggiungeva da anni al di fuori dei confronti con la ripresa post-pandemia.

Non tutta quella crescita è derivata dai prodotti Coca-Cola tradizionali. I volumi di Zero Sugar sono balzati del 16% nel trimestre, più del triplo rispetto al ritmo a livello aziendale, secondo il comunicato sui risultati.

Questo è rilevante perché suggerisce che l'accelerazione proviene da un portafoglio rinnovato, non solo da aumenti di prezzo sui prodotti storici. Per un'azienda che ha trascorso anni a riposizionarsi come una "total beverage company" — espandendosi oltre le bevande analcoliche gassate verso le categorie di acqua, bevande sportive, tè e caffè — il trimestre ha offerto una prova tangibile che la strategia si sta traducendo in crescita dei volumi piuttosto che in un semplice rimescolamento del portafoglio.

I volumi di Diet Coke sono aumentati del 7%, e Trademark Coca-Cola è cresciuta del 5%, il ritmo più forte in 17 anni al di fuori delle oscillazioni legate alla pandemia, ha comunicato l'azienda durante la conference call sui risultati.

I volumi di Powerade sono saliti dell'8%, favoriti dal posizionamento durante le pause idriche del Mondiale. Un'azienda di bibite gassate a lungo definita da un unico prodotto di punta appare sempre più come una che sta facendo fruttare diverse scommesse contemporaneamente.

Il Mondiale è diventato più di un accordo di sponsorizzazione

Il CFO John Murphy ha dichiarato a Reuters che l'azienda era "non insoddisfatta" di come le pause idriche abbiano funzionato per Powerade.

I dirigenti hanno inoltre comunicato durante la conference call sui risultati che la campagna ha generato decine di milioni di nuovi record di dati cliente di prima parte, un volume di informazioni sui consumatori che un'azienda di bevande con decenni di storia raramente raccoglie così rapidamente.

Non tutti sono convinti che l'impulso durerà. Un analista citato da Reuters ha inquadrato la questione centrale nei seguenti termini: se la domanda generata dal Mondiale si trasformi in un comportamento dei consumatori durevole piuttosto che in un picco legato a un solo torneo.

Questo scetticismo si colloca al centro della cornice di azione di crescita che gli investitori stanno ora mettendo alla prova su un'azienda costruita per la stabilità.

Coca-Cola ha aumentato le guidance per la seconda volta quest'anno

Coca-Cola prevede ora una crescita dei ricavi organici nel 2026 di circa il 5%, in aumento rispetto a un range precedente del 4%-5%, secondo il comunicato sui risultati. Ha inoltre innalzato la guida per la crescita dell'EPS comparabile al 9%-10%, rispetto all'8%-9% precedente.

Due revisioni al rialzo in un anno non sono tipiche per un'azione nota principalmente per il suo dividendo.

Quel dividendo rimane sostanziale. A febbraio, il consiglio di amministrazione di Coca-Cola ha approvato il suo 64° aumento annuale consecutivo del dividendo, elevando il pagamento trimestrale del 4% a 53 centesimi per azione, secondo l'annuncio sui dividendi dell'azienda.

Come componente del Dow Jones 30 con una serie così lunga, Coca-Cola viene solitamente valutata per la sua costanza piuttosto che per l'accelerazione. L'aumento dei rendimenti dei Treasury negli ultimi due anni ha messo sotto pressione i titoli orientati al reddito, rendendo i titoli di Stato privi di rischio più competitivi rispetto alle azioni ad alto dividendo; in questo contesto, gli incrementi del prezzo delle azioni di Coca-Cola quest'anno risultano ancora più notevoli.

L'India mostra dove la storia della crescita incontra delle pressioni

Sebbene le performance del Nord America abbiano guidato lo slancio, problemi operativi a livello globale hanno comunque messo alla prova la supply chain dell'azienda.

Il trimestre non è stato immacolato ovunque. Coca-Cola ha perso quota di valore nel mercato indiano delle bevande pronte da bere, come riferito separatamente dal CFO Murphy a Reuters, poiché la carenza di lattine di alluminio ha lasciato l'azienda priva del packaging adeguato nelle fasce di prezzo intermedie.

L'aumento dei costi dell'alluminio e della plastica PET sta inoltre comprimendo i margini a livello aziendale.

Perdita di quota di mercato in India: la carenza di lattine di alluminio ha limitato il packaging di fascia media proprio mentre la domanda si riprendeva, ha rilevato Reuters.

Inflazione dei costi delle materie prime: i prezzi di alluminio e PET sono aumentati più di quanto Coca-Cola avesse preventivato per il 2026.

Rischio di affievolimento post-Mondiale: il torneo si è concluso il 19 luglio, e la vera prova sarà se la domanda generata si ripresenterà una volta che Coca-Cola pubblicherà i risultati senza un torneo a sostenerla.

Coca-Cola ha chiuso la settimana vicino ai massimi storici

Le azioni Coca-Cola (KO) hanno chiuso a 87,05 dollari venerdì 7 agosto, in rialzo dello 0,23% nella giornata. Ciò porta il titolo a circa 4 dollari dal massimo su 52 settimane di 90,92 dollari stabilito nei giorni successivi al report sui risultati del 28 luglio.

Il titolo ha guadagnato circa il 26% finora quest'anno, superando costantemente i rivali come PepsiCo. Un guadagno del genere è insolito per un'azienda che molti investitori acquistano principalmente per il dividendo piuttosto che per l'apprezzamento del prezzo delle azioni.

Wall Street ha continuato a innalzare i price target per due settimane dopo il report. Più di una dozzina di banche ha alzato le stime, con nuovi target fino a 104 dollari presso Jefferies e UBS. Il target medio a 12 mesi si attesta ora a 94,70 dollari su 24 analisti, con un rating di consenso Buy.

MarketWatch ha descritto il titolo come in controtendenza rispetto alla debolezza più ampia dei consumatori nel percorso verso quel record. Tale debolezza dei consumatori è stata un tema ricorrente nel settore dei beni di prima necessità, dove diverse grandi aziende alimentari e di bevande hanno riportato volumi più deboli man mano che gli acquirenti si orientano verso alternative a marchio privato e riducono le spese discrezionali.

Un playbook difensivo sta iniziando ad assumere un aspetto diverso

Il Mondiale stesso è già terminato, con la Spagna che ha vinto la finale il 19 luglio.

La prossima prova arriva con il report del terzo trimestre di Coca-Cola in autunno, quando la spesa marketing del torneo scomparirà dal confronto e la crescita dei volumi dovrà reggersi sulle proprie gambe.

Se questo slancio dovesse mantenersi, altri componenti maturi del Dow potrebbero presto affrontare la stessa domanda: se decenni di costanza dei dividendi possano coesistere con una vera fase di crescita, o se questo fosse semplicemente l'aspetto di un anno di marketing particolarmente riuscito su un bilancio.

Questa storia è stata originariamente pubblicata da TheStreet il 9 agosto 2026, dove è apparsa per la prima volta nella sezione Investing.