Un nuovo esperimento della Federal Reserve Bank of Cleveland suggerisce che i guadagni di Bitcoin negli ultimi 12 mesi possono attrarre nel mercato delle criptovalute gli investitori alla prima esperienza, mostrando come rendimenti recenti particolarmente elevati influenzino chi decide di entrare.

Cosa ha rilevato l'esperimento della Cleveland Fed sui rendimenti annuali di Bitcoin

I ricercatori della Cleveland Fed hanno condotto un esperimento per esaminare come le persone decidono di iniziare a investire in criptovalute. La domanda centrale era semplice: la performance recente di Bitcoin modifica la disponibilità di una persona ad acquistare per la prima volta?

La metrica al centro dello studio è il “guadagno di Bitcoin negli ultimi 12 mesi”, ossia di quanto il prezzo è salito o sceso nell'anno precedente, una misura trailing del rendimento.

La conclusione riportata è che guadagni trailing più robusti possono attrarre nuovi partecipanti nel mercato delle criptovalute, secondo il working paper della Cleveland Fed sulle criptovalute nelle finanze familiari. Risultati simili sono descritti in dettaglio nel documento completo del working paper. Come altri working paper della Fed, si tratta di una ricerca preliminare diffusa per essere discussa e commentata, più che di una dichiarazione di politica ufficiale — uno status da tenere a mente quando il nome di una banca centrale compare in un titolo sulle criptovalute.

Un'importante precisazione: il risultato riguarda ciò che attira gli investitori, non una promessa di rendimenti futuri. Il fatto che la performance passata influenzi il comportamento non significa che quei guadagni si ripeteranno.

Perché i guadagni recenti influenzano chi effettua il primo acquisto di criptovalute

Per chi non ha mai acquistato criptovalute, i guadagni recenti possono agire come una forma di prova sociale. Vedere Bitcoin salire nel corso dell'ultimo anno riduce l'esitazione a fare il primo passo.

Si tratta di un comportamento guidato dal momentum, talvolta chiamato return-chasing (inseguimento dei rendimenti). Le persone tendono verso un attivo che è recentemente aumentato, usando quella tendenza come segnale che valga la pena acquistarlo. Questo schema è tra i più costantemente documentati nella finanza familiare: decenni di ricerca sui flussi dei fondi comuni mostrano che il denaro degli investitori tende a seguire i fondi con una forte performance recente. L'esperimento della Cleveland Fed applica la stessa lente comportamentale alla decisione specifica di entrare per la prima volta nel mondo delle criptovalute.

I nuovi investitori reagiscono in modo diverso rispetto ai detentori esperti. I possessori attuali valutano se rafforzare o ridurre le proprie posizioni, mentre i neofiti affrontano una decisione più grande e più elementare: se entrare o meno nelle criptovalute. Ecco perché un anno trailing forte conta di più per loro.

Nulla di tutto ciò costituisce una raccomandazione di acquisto o vendita. L'esperimento descrive come si comportano le persone, non come ciascuno dovrebbe agire. Movimenti bruschi come il recente rally, in cui i prezzi di Bitcoin ed Ethereum sono saliti mentre le liquidazioni delle posizioni short superavano i 4 miliardi di dollari, sono esattamente il tipo di guadagni visibili che possono catturare l'attenzione di un neofita.

Cosa significa per l'adozione di Bitcoin e le narrazioni di mercato

Se rendimenti trailing elevati attraggono i neofiti, i prezzi in aumento possono rafforzare da soli la propria storia di adozione. La nuova domanda degli acquirenti alla prima esperienza alimenta la narrazione secondo cui le criptovalute stanno diventando mainstream.

La stessa logica funziona al contrario. Una performance recente più debole potrebbe rallentare il ritmo di ingresso dei nuovi investitori, poiché il segnale di momentum che attrae le persone svanisce.

Ciò si collega al funzionamento dei cicli di adozione di Bitcoin: i guadagni attraggono acquirenti, i cui acquisti sostengono i prezzi, che a loro volta attraggono altri acquirenti. La ricerca della Cleveland Fed fornisce una base sperimentale a questo ciclo ormai noto.

Il terreno naturale del paper è la finanza familiare — lo studio di come le famiglie risparmiano, prendono a prestito e investono — e le indagini sulle famiglie condotte dalla Federal Reserve hanno incluso negli ultimi anni domande sulla detenzione di criptovalute, man mano che gli asset digitali sono diventati una componente dei bilanci delle famiglie statunitensi. Questa impostazione aiuta a spiegare perché un centro di ricerca di una banca centrale si chieda, in primo luogo, chi acquista Bitcoin. La questione aperta da osservare è se questo comportamento documentato sperimentalmente emerga anche nei dati reali di ingresso nel mercato, in particolare ora che gli ETF spot su Bitcoin, approvati negli Stati Uniti a gennaio 2024, permettono agli investitori di ottenere esposizione a Bitcoin tramite un normale conto di intermediazione anziché attraverso un exchange di criptovalute.

Un solo studio non risolve ogni interrogativo sulla domanda di criptovalute. L'esperimento misura un legame comportamentale specifico, non l'intera gamma di ragioni per cui le persone acquistano o evitano Bitcoin. Una discussione correlata sul caso di investimento di Bitcoin è pubblicata sulla Chicago Booth Review.

La considerazione pratica per un neofita curioso: l'istinto di acquistare dopo un anno forte è comune e ora documentato, ma non dice nulla su ciò che accadrà dopo. Comprendere che una decisione può essere guidata dal momentum recente è un primo passo per prenderla in modo più consapevole.

Fonte: CoinLineup

Avvertenza: questo articolo ha esclusivamente scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettua sempre le tue ricerche prima di prendere decisioni.