A settembre i mercati delle criptovalute devono monitorare diversi sviluppi macroeconomici. I rendimenti dei Treasury stanno aumentando, il petrolio è tornato sopra i 100 dollari e i rischi inflazionistici sono nuovamente sotto i riflettori in vista della riunione della Federal Reserve della prossima settimana.

Tuttavia, uno dei potenziali catalizzatori più rilevanti per Bitcoin, Ethereum e il mercato crypto nel suo complesso potrebbe arrivare da Washington. Il CLARITY Act, formalmente noto come Digital Asset Market Clarity Act, affronta un cruciale voto procedurale al Senato degli Stati Uniti il 15 settembre.

Il voto stabilirà se i senatori potranno procedere con il dibattito sulla normativa. Per superare questo ostacolo sono necessari 60 voti secondo la regola della cloture del Senato, concepita per impedire a una minoranza di parlamentari di bloccare l'approdo di un disegno di legge in aula. Sebbene la questione abbia ricevuto un'attenzione limitata rispetto ai dati sull'inflazione e alla politica monetaria, la normativa potrebbe influire materialmente sul funzionamento del mercato crypto statunitense negli anni a venire.

Cosa farebbe il CLARITY Act

Alla base, il CLARITY Act mira a risolvere una questione centrale per l'industria crypto da anni: quale autorità di regolamentazione è responsabile di quali asset digitali?

Il disegno di legge istituirebbe un quadro normativo per le criptovalute e gli altri asset digitali, dividendo la supervisione tra la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e la Securities and Exchange Commission (SEC). Invece di affidarsi principalmente a decisioni caso per caso, creerebbe un quadro giuridico per classificare token e criptovalute come commodity digitali oppure contratti di investimento e titoli. Nella pratica, questo confine è contestato da anni: gran parte dello status giuridico del settore è stata definita da singole azioni di enforcement e sentenze giudiziarie, anziché dalla legislazione.

Potrebbe sembrare una semplice attività amministrativa di regolamentazione, ma le potenziali conseguenze sono più ampie. I token che hanno affrontato cause intentate dalla SEC potrebbero ottenere un percorso più chiaro per registrarsi come commodity. Al contrario, se il disegno di legge fallisse, gli asset privi dell'attuale sostegno istituzionale di Bitcoin, inclusi gli exchange-traded fund (ETF) spot, potrebbero affrontare un significativo rischio di ribasso.

La distinzione ha anche un peso pratico: lo status di titolo comporta generalmente obblighi di registrazione e informativa presso la SEC, mentre lo status di commodity assegna la supervisione degli scambi principalmente alla CFTC.

Più in generale, la normativa potrebbe ridurre parte del premio per il rischio regolamentare che gli investitori hanno storicamente associato a segmenti del mercato crypto. In genere, il capitale è più disposto a entrare in un mercato quando le regole che lo disciplinano sono più facili da comprendere.

Potenziali effetti su Bitcoin, Ethereum e altcoin

Bitcoin è probabilmente l'asset che avrebbe meno da guadagnare dalla normativa. La sua posizione regolamentare è già relativamente consolidata e gli ETF spot su Bitcoin hanno offerto agli investitori istituzionali un modo diretto per ottenere esposizione alla criptovaluta.

Le implicazioni potrebbero diventare più significative nel resto del mercato. Ethereum, le altcoin, gli exchange crypto, le piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi) e le attività di tokenizzazione hanno affrontato un'incertezza molto maggiore in merito alla normativa sui titoli e alla giurisdizione regolamentare.

Se il CLARITY Act stabilisse un quadro credibile per le commodity digitali e i titoli, gli investitori potrebbero essere più propensi a valutare alcuni progetti sulla base dei loro fondamentali, invece di applicare continuamente uno sconto per la possibilità di future azioni regolamentari. In pratica, l'attenzione degli investimenti potrebbe spostarsi verso le opportunità potenziali, anziché essere dominata dai rischi di ribasso legati alla regolamentazione.

Anche la partecipazione istituzionale potrebbe rappresentare un elemento ancora più importante. Le banche di Wall Street e i gestori patrimoniali tradizionali stanno già sostenendo il disegno di legge, sostenendo che garanzie federali esplicite consentirebbero loro di offrire servizi di custodia, negoziazione e investimento relativi alle commodity digitali con una minore incertezza giuridica.

Una distinzione più chiara tra le categorie di asset potrebbe quindi ampliare l'accesso istituzionale al mercato. L'effetto potenziale non sarebbe necessariamente limitato a un immediato aumento dei prezzi crypto dopo il voto. Al contrario, la normativa potrebbe aumentare gradualmente il bacino di capitali disposti a partecipare all'ecosistema.

Il CLARITY Act passerà al Senato?

Il voto del 15 settembre non trasformerebbe il CLARITY Act in legge. Si tratta di un voto procedurale che consentirebbe al Senato di procedere con l'esame del disegno di legge e richiede 60 voti per superare l'ostacolo della cloture. Un esito positivo aprirebbe il dibattito in aula e i voti sugli emendamenti, anziché portare all'approvazione definitiva; il disegno di legge dovrebbe comunque essere approvato dal Senato e dalla Camera dei Rappresentanti nella stessa forma prima di poter essere firmato e diventare legge.

Raggiungere questa soglia potrebbe essere difficile perché la pressione delle attività di lobbying sta aumentando su entrambi i fronti. L'industria crypto ha sostenuto con forza la normativa, sostenendo che regole più chiare siano necessarie per mantenere gli investimenti e l'innovazione negli Stati Uniti. Alcuni gruppi bancari, tuttavia, hanno espresso preoccupazioni su alcuni aspetti della regolamentazione crypto, in particolare perché le stablecoin competono sempre più con i depositi bancari tradizionali.

Anche le tempistiche rappresentano un ostacolo. Se il voto fallisse, il disegno di legge potrebbe essere dichiarato di fatto morto per il 2026 a causa delle imminenti elezioni di metà mandato. Il requisito dei 60 voti significa che anche i democratici dovrebbero sostenere la normativa, dato che i repubblicani hanno 53 seggi; il disegno di legge resterebbe al di sotto della soglia a meno che almeno sette senatori democratici non lo appoggino. Esponenti democratici hanno espresso preoccupazioni sul fatto che il testo non includa garanzie sufficientemente solide contro il riciclaggio di denaro e le violazioni etiche.

Un voto fallito il 15 settembre lascerebbe poco tempo nel calendario legislativo per riscrivere il testo, svolgere nuove audizioni nelle commissioni e raggiungere un compromesso prima dell'aggiornamento del Congresso. Il Congresso si avvicina inoltre alla pausa pre-elettorale in vista delle elezioni di metà mandato.

Qualsiasi disegno di legge non approvato entro la fine della legislatura sarà considerato decaduto. Se il CLARITY Act fallisse in questa fase, i legislatori dovrebbero ripartire da zero con un disegno di legge completamente nuovo nel 2027.

Questo rende il 15 settembre qualcosa di più di un altro voto procedurale. Un fallimento riporterebbe il mercato crypto a una situazione familiare, in cui la regolamentazione si sviluppa attraverso singole autorità, sentenze giudiziarie e azioni di enforcement, anziché tramite una legislazione organica approvata dal Congresso.

Nella prossima settimana i trader crypto monitoreranno i dati sull'inflazione e la prossima decisione di politica monetaria della Federal Reserve. Gli eventi sul Capitol Hill potrebbero essere altrettanto importanti per le prospettive regolamentari del mercato, e il conteggio dei voti mostrerà quanto sostegno bipartisan il quadro normativo potrà raccogliere se il dibattito proseguirà.

Fonte: InvestingLive