Clarity Act: ecco cosa potrebbe accadere con la normativa sulla struttura del mercato crypto

Il destino della normativa sulla struttura del mercato crypto è in bilico mentre il Senato degli Stati Uniti si avvicina alla pausa estiva senza indicazioni chiare su se porterà avanti il Digital Asset Market Clarity Act.

Per il settore crypto, la posta in gioco è elevata. Da anni la normativa sulla struttura del mercato è una priorità politica per le società di asset digitali, poiché l’assenza di un quadro federale chiaro — in particolare su quale agenzia regoli quali tipi di token — ha creato incertezza sul rispetto delle norme e alimentato le battaglie di enforcement tra SEC e CFTC.

Con solo due giorni rimasti nella sessione in corso, il Senato non ha fornito alcuna indicazione ufficiale su se — o quando — potrebbe votare sul disegno di legge. Il calendario legislativo lascia poco margine di manovra e restano aperti diversi possibili scenari, ciascuno con implicazioni distinte per il settore crypto.

Una tempistica precaria

La data di fine sessione prevista per il Senato è l'8 agosto. Se la Camera alta rispettasse quel calendario, i legislatori lascerebbero Washington, D.C., venerdì, lasciando praticamente nessuna finestra per un voto procedurale su Clarity prima della pausa.

Se il Senato tornasse a riunirsi a settembre, potrebbe riprendere il lavoro sul provvedimento. Tuttavia, tra settembre e ottobre restano solo 14 giorni lavorativi nel calendario del Senato prima che la Camera si interrompa di nuovo per l'ultima fase della campagna di metà mandato del 2026. In quel periodo, il Senato dovrà anche occuparsi del finanziamento del governo federale e di altre questioni urgenti, che potrebbero sottrarre spazio legislativo al disegno di legge.

In alternativa, il Senato potrebbe estendere la sessione oltre l'8 agosto — fino al fine settimana o alla settimana successiva. Questo scenario, in teoria, offrirebbe tempo sufficiente almeno per un primo voto procedurale su Clarity, se non per l'intero iter necessario a inviare il disegno di legge alla Camera dei rappresentanti. La Camera ha già approvato nel 2024 una propria proposta sulla struttura del mercato crypto, FIT21, con sostegno bipartisan, il che significa che le due Camere dovrebbero poi riconciliare le differenze se il Senato agisse. È anche possibile che la finestra di intervento nel 2026 sia già chiusa.

Negoziati ancora aperti

Diversi dettagli del Clarity Act restano irrisolti. Un collaboratore legislativo ha detto mercoledì a CoinDesk che le disposizioni relative alla finanza illecita e alle questioni agricole sono ancora in discussione.

Un punto chiave di attrito è la disposizione sull'etica, pensata per impedire ai funzionari governativi di alto livello — incluso il presidente Donald Trump — di trarre profitto dall'industria crypto. La Casa Bianca sta attualmente esaminando una proposta sul linguaggio etico presentata la scorsa settimana dai senatori Thom Tillis e Ruben Gallego. Se la Casa Bianca accettasse la proposta o fornisse osservazioni costruttive, ciò potrebbe spostare il sostegno dei democratici verso il disegno di legge.

Tillis ha detto mercoledì ai giornalisti che la Casa Bianca aveva iniziato a confrontarsi con la proposta, come riportato da Brendan Pedersen di Punchbowl News (https://x.com/BrendanPedersen/status/2085092823729086688).

Priorità concorrenti al Senato

Oltre al Clarity Act, il Senato sta contemporaneamente affrontando diversi altri temi di alto profilo: la nomina di Todd Blanche a Attorney General, una continuing resolution per finanziare il governo federale, un disegno di legge sulle sanzioni alla Russia e, potenzialmente, una proposta sullo sport universitario guidata dal senatore Ted Cruz.

Il leader della maggioranza al Senato John Thune ha presentato la cloture sul disegno di legge sullo sport universitario ma non l'ha ancora invocata, ha osservato una fonte del settore, il che significa che potrebbe ancora presentare la cloture su Clarity con tempo sufficiente per arrivare a un voto.

Scenari procedurali principali

Se il Senato rispettasse la partenza prevista per venerdì, la sera di mercoledì sarebbe di fatto l'ultima occasione per il leader della maggioranza Thune di presentare la cloture, poiché le regole del Senato richiedono che la mozione maturi per un intero giorno prima che si possa tenere un primo voto procedurale. Tuttavia, Thune potrebbe annunciare già giovedì che il Senato continuerà a lavorare nel fine settimana o fino alla settimana successiva, preservando così ulteriore tempo per Clarity. L'assenza di una presentazione della cloture mercoledì sera, quindi, non significherebbe necessariamente che il disegno di legge sia morto.

Scenario uno: Thune presenta la cloture mercoledì sera, il Senato chiude le altre priorità entro venerdì e la Camera tiene il primo voto procedurale su Clarity venerdì sera, prima che i legislatori tornino nei loro collegi.

Scenario due: Il Senato si interrompe venerdì 7 agosto senza ulteriori passi sul Clarity Act. In questo caso, la Camera potrebbe tornare sul disegno di legge a settembre, anche se il calendario compresso renderebbe difficile l'approvazione senza un ampio accordo bipartisan per accelerare il processo.

Scenario tre: Il Senato estende la propria sessione di lavoro fino al fine settimana o alla settimana successiva. Questo sembra sempre più probabile dato che la nomina di Todd Blanche è ancora pendente. Secondo le procedure del Senato, Thune dovrebbe notificare una mozione per procedere, attendere un giorno intero e poi ottenere 60 voti il secondo giorno dopo la notifica della mozione.

Il collaboratore legislativo ha detto a CoinDesk che, se le questioni in sospeso venissero risolte, il disegno di legge avrebbe buone possibilità di approvazione a settembre.

Cosa succede dopo

Se un voto procedurale riuscisse, il Senato si interromperebbe per la pausa ma tornerebbe a settembre, con l'industria crypto che si aspetta un percorso relativamente agevole attraverso l'ultima serie di voti.

Se un voto procedurale fallisse, è improbabile che il Clarity Act proceda prima delle elezioni del 2026. Lo scenario post-elettorale porterebbe con sé una serie di variabili, a seconda di eventuali cambi di controllo alla Camera o al Senato e dei margini risultanti per ciascun partito.