Galaxy Research ha ridotto al 10% la propria stima sulle probabilità di approvazione del CLARITY Act nel 2026, citando dispute irrisolte al Senato, il limitato tempo legislativo dopo la pausa di agosto e negoziati in stallo. Il disegno di legge sulla struttura di mercato, che suddividerebbe la supervisione degli asset digitali tra SEC e CFTC, è stato approvato dalla Camera dei Rappresentanti con sostegno bipartisan a luglio 2025 e da allora rappresenta la principale priorità legislativa rimasta per il settore crypto, dopo l'entrata in vigore delle regole federali sulle stablecoin previste dal GENIUS Act nello stesso mese. Il testo resta in sospeso al Senato, mentre SEC e CFTC continuano ad avanzare misure normative proprie.

I rinvii del Senato lasciano il CLARITY Act nel dubbio

Secondo Galaxy Research, il leader di maggioranza del Senato John Thune non ha convocato una votazione sul CLARITY Act prima dell'inizio della pausa, il 7 agosto. In seguito ha dato notifica della prima votazione per il ritorno dei parlamentari a metà settembre.

La sessione di settembre, tuttavia, sarà breve. Secondo Galaxy, la camera riprenderà i lavori il 14 settembre e prevede di aggiornarsi il 2 ottobre, lasciando ai parlamentari solo due o tre settimane circa per lavorare. In un anno elettorale, i lavori del Senato che slittano oltre ottobre vengono in genere rinviati a una sessione "lame duck" post-elettorale.

Galaxy ha individuato diverse dispute che hanno rallentato i negoziati. Tra queste figurano le regole etiche per i funzionari governativi, la pressione delle community bank e le modifiche alle tutele per gli sviluppatori. Un gruppo bipartisan di membri della Commissione Bancaria del Senato ha inviato una proposta di regole etiche alla Casa Bianca il 30 luglio, ma secondo Galaxy la Casa Bianca non ha risposto pubblicamente.

La SEC valuta esenzioni crypto mentre la legge è ferma

La SEC aveva pianificato due esenzioni normative, secondo Galaxy Research. Il Reg Crypto creerebbe un percorso per l'emissione pubblica di cripto-asset, mentre l'Innovation Exemption permetterebbe la negoziazione secondaria di titoli tokenizzati attraverso la finanza decentralizzata. L'agenzia aveva rinviato entrambe le misure dopo precedenti piani di pubblicarle.

Secondo Galaxy, la SEC potrebbe ora procedere, dato che i negoziati sul CLARITY Act restano irrisolti. La società ha inoltre osservato che la commissaria Hester Peirce, da tempo sostenitrice di regole crypto più chiare e a capo della Crypto Task Force dell'agenzia, ha in programma di lasciare la SEC a novembre.

Nel frattempo, la CFTC si è mossa per difendere la propria autorità sui contratti dei mercati di previsione. Questa settimana l'agenzia ha emesso un ordine di emergenza contro l'iniziativa della procuratrice generale di New York Letitia James nei confronti di Kalshi, una delle maggiori piattaforme statunitensi di contratti su eventi, mentre i mercati di previsione si espandono verso i risultati sportivi e politici.

Le agenzie si muovono mentre il Congresso lavora al CLARITY

Secondo Galaxy, l'azione delle agenzie potrebbe offrire una copertura normativa temporanea mentre il Congresso esamina la legislazione. Tuttavia, le misure amministrative non hanno la durabilità di una legge approvata dal Congresso; regole ed esenzioni delle agenzie possono essere modificate da una futura commissione o annullate in tribunale.

La società si aspetta che la SEC pubblichi il Reg Crypto, l'Innovation Exemption o entrambi entro poche settimane o diversi mesi.

Alex Thorn, responsabile della ricerca a livello di gruppo di Galaxy, è l'autore del report. Il CLARITY Act resta in programma per l'esame del Senato dopo la pausa di agosto.