Citi si sta preparando a portare Bitcoin nella propria attività di custodia, con l’intenzione di custodire BTC insieme ai titoli tradizionali attraverso la nuova offerta Custody+. La banca ha indicato come obiettivo una data “più avanti nel 2026”, ma la tempistica di lancio, i mercati di riferimento e le tipologie di clientela ammissibili restano non divulgati, e non sono state indicate commissioni, modalità di controllo delle chiavi né eventuali subcustodi. Il pubblico naturale del servizio è rappresentato dagli istituti che già utilizzano i rapporti di custodia titoli di Citi. Citi Securities Services è uno dei maggiori custodi a livello mondiale, con asset in custodia e amministrazione misurati in decine di trilioni di dollari, elemento che dà la misura della base clienti a cui il servizio è rivolto.

Tenere Bitcoin all’interno del rapporto di custodia

Per gli istituti che Citi vuole raggiungere, Bitcoin è semplicemente un’altra posizione che richiede approvazioni, registrazioni e tutele — e spesso si trova presso un fornitore diverso dal resto del portafoglio. Questa separazione può comportare onboarding distinto, reporting separato e controlli aggiuntivi per un’allocazione relativamente piccola. Un fondo può mantenere obbligazioni, azioni e fondi presso un custode globale e poi aprire un altro rapporto solo per Bitcoin. Anche il reporting ha registrato un cambiamento su un fronte: le regole contabili statunitensi sul fair value per le criptovalute sono entrate in vigore per gli esercizi fiscali iniziati dopo dicembre 2024, sostituendo il precedente modello costo meno svalutazione.

Citi punta a clienti che già utilizzano i suoi servizi di custodia titoli. Se un cliente può aggiungere Bitcoin tramite la stessa banca, potrebbe evitare di introdurre un altro fornitore e di costruire un nuovo processo attorno a esso. Il beneficio pratico dipende dalle condizioni che Citi offrirà in seguito: reporting, approvazioni dei trasferimenti, modalità di regolamento e contratti che disciplinano gli asset.

Le condizioni che i clienti devono ancora vedere

L’annuncio di Custody+ di Citi indica un periodo obiettivo piuttosto che un piano di lancio. “Più avanti nel 2026” potrebbe significare un avvio limitato in un solo mercato oppure una distribuzione più ampia verso fine anno.

• Data di lancio e fasi di rollout: i fondi hanno bisogno di tempo per due diligence, approvazioni interne e onboarding.
• Mercati e idoneità della clientela: le regole di custodia, i requisiti di licenza e l’entità legale responsabile variano da una giurisdizione all’altra.
• Commissioni e saldi minimi: senza questi elementi i clienti non possono valutare il costo della concentrazione degli asset.
• Controllo delle chiavi e subcustodia: questi accordi determinano chi custodisce Bitcoin e chi porta la responsabilità operativa.
• Termini di prelievo, segregazione e responsabilità: incidono sulla percezione del cliente in merito a liquidità, protezione degli asset e rischio.

Il controllo delle chiavi sarà centrale in tale valutazione. L’Office of the Comptroller of the Currency degli Stati Uniti consente alle banche di utilizzare terze parti per la custodia di crypto, inclusi subcustodi, a condizione di un’adeguata gestione del rischio, secondo le sue linee guida. La posizione dell’OCC ricorda che i clienti hanno bisogno di qualcosa di più del nome di un prodotto: devono sapere dove si trova Bitcoin, come è separato e chi ne è responsabile.

Citi ha già lavorato in passato sull’infrastruttura di custodia. Nel 2022 ha dichiarato di aver scelto METACO per sviluppare e sperimentare funzionalità di custodia di asset digitali. Quell’annuncio precedente mostra che Citi si sta preparando a quest’area da tempo. Non identifica METACO come fornitore operativo di Custody+; Citi non ne ha indicato uno nell’ultima comunicazione.

Citi partirà dai clienti che ha già

Coinbase Institutional e Fidelity Digital Assets offrono già custodia istituzionale di asset digitali, mentre BNY resta un nome importante nei servizi tradizionali di asset servicing e offre anch’essa custodia di asset digitali per Bitcoin ed Ether dal 2022, inizialmente a clienti selezionati. Citi entra in un mercato in cui l’infrastruttura crypto specializzata è già consolidata e in cui la custodia bancaria di Bitcoin ha già un precedente.

Anche gli istituti hanno avuto un quadro regolamentato per l’esposizione a Bitcoin da quando gli spot Bitcoin exchange-traded products statunitensi hanno iniziato a essere negoziati nel gennaio 2024. La custodia diretta è una strada diversa — il cliente detiene direttamente l’asset anziché una quota di fondo — ed è quella che modifica le questioni di custodia, controllo delle chiavi e responsabilità in gioco.

La sua opportunità più evidente riguarda gli istituti che già tengono asset tradizionali presso Citi. Un cliente che vuole detenere Bitcoin potrebbe preferire estendere un rapporto di custodia esistente invece di introdurre un altro fornitore, un altro contratto e un altro processo operativo. Questo assegna a Citi un ruolo definito senza imporle di replicare ogni servizio offerto da Coinbase Institutional o Fidelity Digital Assets. La domanda è se Custody+ riuscirà a rendere più semplice la gestione di un’allocazione in Bitcoin per i clienti che Citi serve già.

Bitcoin si affianca al lavoro separato di Citi sulla tokenizzazione

Citi ha anche sviluppato prodotti basati su blockchain per i mercati tradizionali. Il suo progetto di depositary receipt tokenizzati per azioni private ha collocato la banca sia nel ruolo di emittente sia in quello di custode. Il nostro team ha seguito la piattaforma di tokenizzazione pre-IPO di Citi e il suo tentativo di dare alle azioni del mercato privato una struttura istituzionale più chiara.

La custodia di Bitcoin riguarda un asset diverso e un insieme diverso di rischi. I depositary receipt tokenizzati sono collegati al capitale di società private, mentre Bitcoin richiede gestione del wallet, controlli sui trasferimenti e sicurezza delle chiavi. Citi sta facendo confluire entrambi nel business di custodia e asset servicing che già gestisce.

Le previsioni di prezzo di Citi sono un tema separato

Un servizio di custodia può essere utile sia che un cliente stia aumentando un’allocazione, riducendola o semplicemente detenendo Bitcoin già posseduto. La banca guadagna dalla salvaguardia e dall’amministrazione degli asset, non da una specifica previsione su dove verrà scambiato Bitcoin in futuro.

Per questo il research di mercato di Citi e il suo piano di custodia possono muoversi in modo indipendente. I target più bassi di Citi per Bitcoin ed Ether erano una valutazione di ricerca. La custodia è un servizio per i clienti che vogliono controlli istituzionali sulle proprie disponibilità.

Citi ha delineato l’idea; i termini operativi devono ancora arrivare. La prossima comunicazione dovrebbe indicare dove verrà lanciato Custody+, chi potrà utilizzarlo, come verrà detenuto Bitcoin e quanto costerà il servizio. Solo allora gli istituti potranno valutare se renda davvero più semplice gestire Bitcoin all’interno di un rapporto di custodia esistente.