Circle ha generato circa 1,4 miliardi di dollari di ricavi e proventi da riserve nel primo semestre del 2026, con il 59% di tale importo destinato ai partner di distribuzione USDC e ai costi transazionali. L'emittente di stablecoin ha reso noto il dettaglio in un post sul blog del 16 ottobre, nell'ambito della propria argomentazione a favore degli investimenti continui nell'infrastruttura alla base di USDC, che, secondo la società, ha elaborato oltre 36.000 miliardi di dollari di volumi di transazioni onchain nel periodo. I dati illustrano sia la scala dell'adozione di USDC sia il costo del mantenimento della sua rete di pagamenti globale.

819 milioni di dollari destinati a distribuzione e transazioni USDC

Secondo il post sul blog, Circle ha pagato circa 819 milioni di dollari ai partner di distribuzione e ha coperto i costi transazionali nel primo semestre del 2026. Altri 473 milioni di dollari, circa il 34% dei ricavi, sono andati a licenze, rapporti bancari, liquidità di regolamento, conformità e sviluppo prodotto. La società ha dichiarato che circa il 7% è rimasto come profitto netto.

Le spese riflettono un modello di business che si affida a partner per rendere USDC disponibile su exchange, wallet, società fintech e reti di pagamento. In molti di questi accordi, le piattaforme che custodiscono o distribuiscono il token ricevono una quota negoziata dei proventi da riserve generati dai saldi degli utenti, motivo per cui i costi di distribuzione crescono con la circolazione. Gli accordi di distribuzione aiutano ad espandere la circolazione, ma riducono anche la quota di ricavi da stablecoin che Circle trattiene. La società sostiene che il finanziamento di conformità, liquidità e infrastruttura di regolamento sia necessario per garantire rimborsi affidabili e un'adozione più ampia.

USDC elabora 36.000 miliardi di dollari mentre la concorrenza tra stablecoin si intensifica

Circle ha riportato che USDC ha elaborato oltre 36.000 miliardi di dollari di volumi di transazioni onchain nel primo semestre del 2026. Ha inoltre dichiarato che USDC ha rappresentato circa il 77% del volume globale di transazioni in stablecoin a giugno, rispetto al 60% di un anno prima. Si tratta di dati riportati da Circle, e il volume di transazioni misura l'attività anziché il valore totale di USDC in cirazione.

Il contesto competitivo spinge alla distribuzione più ampia: USDT di Tether rimane la stablecoin più grande per valore in circolazione, e le regole federali statunitensi per le stablecoin di pagamento sono state stabilite con il GENIUS Act firmato a luglio 2025, aprendo la strada a banche e società di pagamento per competere nei token in dollari. Poiché Circle è quotata a New York, i suoi ultimi risultati finanziari del secondo trimestre depositati presso la SEC sono pubblici. USDC in circolazione ha raggiunto 73,3 miliardi di dollari a fine giugno, un aumento del 19% su base annua, mentre il volume trimestrale di transazioni onchain è salito del 151% a 14.800 miliardi di dollari. I dati indicano un uso in espansione, anche se la crescita delle transazioni da sola non stabilisce quanto ricavo generi ciascuna transazione.

Circle offre rimborsi USDC gratuiti in near-real-time

Circle ha dichiarato che i clienti idonei che utilizzano il Circle Payments Network e il Circle Platform possono accedere a rimborsi USDC gratuiti in near-real-time, 24 ore su 24. Secondo la società, i rimborsi standard attraverso i circuiti bancari possono richiedere fino a due giorni lavorativi. Un regolamento più rapido richiede liquidità disponibile attraverso i rapporti bancari anche quando i sistemi bancari convenzionali sono chiusi.

Il rimborso alla pari — la possibilità di convertire USDC nuovamente in dollari uno a uno — è ciò che ancora il valore in dollari del token, quindi velocità e costo del rimborso sono centrali per l'usabilità di una stablecoin nei pagamenti. Il servizio potrebbe rendere USDC più utile per le società di pagamento, i fornitori di rimesse e le aziende che trasferiscono denaro a livello internazionale. Tuttavia, il mantenimento di liquidità prontamente disponibile e il supporto di operazioni regolamentate comportano un costo che Circle dichiara di dover continuare a finanziare. La domanda commerciale è se un regolamento più rapido e un accesso ai pagamenti più ampio possano attrarre attività ricorrenti sufficienti a giustificare tali investimenti.

Il calo dei rendimenti delle riserve resta un rischio per i ricavi di Circle

La performance finanziaria di Circle dipende anche dai proventi delle riserve che sostengono USDC. Gli emittenti di stablecoin generalmente ottengono la maggior parte dei ricavi dagli interessi su tali riserve, detenute in gran parte in strumenti a breve durata come titoli del Tesoro statunitensi e pronti contro termine, legando l'economia degli emittenti al ciclo dei tassi di interesse. Il deposito presso la SEC ha mostrato che il rendimento medio delle riserve è sceso al 3,5% nel secondo trimestre del 2026, rispetto al 4,1% di un anno prima. Rendimenti più bassi possono limitare i proventi da riserve anche se la circolazione di USDC cresce, rendendo i servizi di pagamento e altre fonti di ricavo sempre più rilevanti.

L'emittente di USDC sta quindi bilanciando due obiettivi: espandere l'adozione mantenendo al tempo stesso l'infrastruttura e le partnership necessarie a supportarla. I dati riportati mostrano una circolazione e un'attività transazionale in crescita, insieme a sostanziali costi di distribuzione e operativi. I prossimi rendiconti trimestrali di Circle, insieme all'andamento dei tassi di interesse statunitensi e all'attuazione delle regole federali sulle stablecoin, aiuteranno a capire se la crescita dell'utilità nei pagamenti e dei servizi aggiuntivi possa migliorare la quota di ricavi che la società trattiene.