L'emittente di stablecoin Circle ha sollecitato la Commissione Europea a rivedere i requisiti di riserva previsti dal regolamento sui mercati dei crypto-asset (MiCA), nella sua risposta alla consultazione mirata del blocco sulla revisione del quadro normativo. MiCA è il regolamento completo dell'UE sui crypto-asset, le cui disposizioni sulle stablecoin si applicano da giugno 2024.

In un riepilogo della propria proposta pubblicato giovedì, l'emittente di USDC ed EURC ha sostenuto che i requisiti obbligatori di deposito bancario espongono gli emittenti di stablecoin a rischi di credito e di controparte all'interno del settore bancario.

Circle ha dichiarato di aver sperimentato tali rischi in prima persona nel marzo 2023, quando USDC ha temporaneamente perso il proprio peg al dollaro dopo che la società ha rivelato che 3,3 miliardi di dollari delle sue riserve erano depositati presso la Silicon Valley Bank. I fondi sono stati successivamente resi disponibili dopo che le autorità statunitensi sono intervenute per proteggere i depositanti della banca.

La consultazione della Commissione Europea, chiusa mercoledì, raccoglieva pareri su come MiCA funziona nella pratica e sull'opportunità che rimanga adeguata al proprio scopo con lo sviluppo dei mercati delle criptovalute. Le risposte orienteranno la valutazione della Commissione sul regolamento e sulle attività che rientrano al di fuori del suo ambito attuale.

Circle si allinea alla banca centrale sui requisiti di riserva

Secondo Circle, MiCA richiede attualmente agli emittenti di e-money token di detenere almeno il 30% delle riserve in depositi bancari commerciali, con un minimo più elevato del 60% per gli emittenti significativi. Gli e-money token sono la categoria che MiCA applica alle stablecoin riferite a una singola valuta fiat, come USDC agganciata al dollaro ed EURC denominata in euro.

La società ha sostenuto una rivalutazione dei minimi obbligatori di deposito e la loro sostituzione con un requisito minimo di liquidità degli asset più flessibile, una posizione che la pone d'accordo con la Banca Centrale Europea.

Circle ha inoltre chiesto la rimozione di due limiti di concentrazione delle riserve: un tetto del 35% all'esposizione verso un singolo emittente sovrano e un limite sui depositi presso ciascuna controparte equivalente all1,5% degli attivi totali della banca.

L'emittente ha inoltre sollecitato la Commissione a preservare la "multi-emissione", una struttura in cui un'entità autorizzata nell'Unione Europea e una controparte regolamentata all'estero co-emettono una stablecoin. Limitare tale disposizione, ha sostenuto Circle, spingerebbe gli utenti verso fornitori offshore operanti al di fuori delle tutele di MiCA.

Le associazioni di settore chiedono modifiche alle regole dei mercati onchain

Circle non è l'unico respondent a chiedere modifiche. Anche l'Hyperliquid Policy Center ha risposto alla consultazione, esortando la Commissione a trattare i perpetual futures crittografici sotto il quadro esistente dell'UE per titoli e derivati, la seconda Direttiva sui Mercati degli Strumenti Finanziari (MiFID II). Il gruppo ha chiesto requisiti adattati alla struttura di mercato dei perpetual futures e il riconoscimento dei registri pubblici delle blockchain come mezzo per adempiere agli obblighi di trasparenza e di conservazione dei documenti.

Il Global Blockchain Business Council (GBBC) ha raccomandato una classificazione dei token più chiara, tutele proporzionate per le stablecoin e una minore duplicazione tra le regole di MiCA e quelle sui servizi di pagamento. Sull'emissione transfrontaliera di stablecoin, il GBBC ha richiesto responsabilità di rimborso chiare, un ribilanciamento delle riserve concretamente applicabile e un quadro di vigilanza dell'UE dotato di rendiconto.