Circle apre il prestito in USDC garantito da BTC

Circle ha attivato il 21 settembre 2026 una nuova infrastruttura di prestito per i detentori istituzionali di Bitcoin, introducendo un servizio denominato Digital Asset-Backed Borrowing (DABB) che permette ai clienti idonei di Circle Mint — il gateway istituzionale di Circle — di prendere in prestito USDC, la stablecoin in dollari emessa da Circle, contro i propri BTC senza vendere una singola moneta. Secondo l'annuncio ufficiale di Circle, il servizio segue un design wrap-first: il cliente deposita Bitcoin (BTC) presso Circle, riceve Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC) emessi 1:1 rispetto alle monete depositate, e quindi fornisce quel cirBTC come collaterale — da un wallet controllato dal cliente — ai mercati di prestito di terze parti supportati su Arc o sulla rete Ethereum. La fase di wrapping conferisce al Bitcoin depositato una forma token che questi mercati onchain possono accettare come collaterale. L'USDC preso in prestito arriva direttamente sul saldo Circle Mint del cliente e, una volta rimborsato il prestito, il cirBTC collateralizzato viene rilasciato.

cirBTC, il token al centro del flusso, è un asset Bitcoin wrapped interamente garantito 1:1 da BTC reali, con riserve che, secondo Circle, possono essere verificate indipendentemente on-chain. Il lancio iniziale supporta Morpho, il protocollo di prestito che fornisce i mercati del credito, e Circle ha segnalato che Aave e altri protocolli verranno aggiunti nel tempo — l'indicatore più concreto da osservare man mano che l'offerta si amplia.

È importante sottolineare che DABB non è un prodotto di prestito a tasso fisso: tassi di interesse, requisiti di collaterale e soglie di liquidazione sono stabiliti dal mercato di prestito di terze parti utilizzato dal cliente, e tali parametri variano con le condizioni di mercato — il che significa che un calo del valore del collaterale può innescare una liquidazione anche se il BTC sottostante non è mai stato venduto. Le posizioni sono sovracollateralizzate e il collaterale fluisce attraverso un wallet controllato dal cliente verso protocolli DeFi di terze parti, anziché essere prestato direttamente da Circle.

Il servizio sige alle istituzioni che soddisfano i requisiti di idoneità di Circle Mint piuttosto che ai trader retail, e i clienti con sede a New York sono esclusi dal lancio. Per i desk di tesoreria, la proposta è semplice: liquidità in dollari senza rinunciare alle monete, trasformando di fatto i BTC inattivi in bilancio in collaterale operativo all'interno di accordi di custodia consolidati.

La corsa ai prestiti istituzionali si allarga

Il lancio arriva pochi giorni dopo l'attivazione da parte di Circle della mainnet di Arc, la sua blockchain layer-1 costruita per i pagamenti in stablecoin e i mercati finanziari. Arc utilizza USDC come token di gas nativo e supporta già asset tokenizzati, tra cui BUIDL di BlackRock e USYC di Circle stessa, e cirBTC è stato reso disponibile sulla rete lunedì, lo stesso giorno dell'apertura del servizio di prestito. Il token wrapped in sé non è una novità: Circle ha emesso cirBTC su Ethereum per la prima volta a giugno 2026, dove è garantito 1:1 da Bitcoin custodito presso Circle National Trust.

La mossa inserisce inoltre Circle in un arena sempre più affollata per i prestiti istituzionali garantiti da criptovalute all'interno del più ampio ecosistema Bitcoin. A febbraio, Anchorage Digital ha collaborato con Kamino per consentire alle istituzioni di prendere in prestito contro Solana in staking custodita presso Anchorage Digital Bank, offrendo ai mutuatari liquidità onchain senza spostare il collaterale fuori dalla custodia qualificata. I modelli garantiti da Bitcoin sono seguiti a marzo, quando Lombard ha fatto squadra con Bitwise per sviluppare un sistema di prestito contro BTC custodito, con Morpho che fornisce l'infrastruttura di prestito — e, a differenza dell'approccio wrap-first di Circle, il design di Lombard mantiene il Bitcoin sottostante in custodia senza wrapping o bridging. BitGo ha ampliato la propria offerta di prestiti istituzionali nello stesso mese, lanciando una piattaforma di finanziamento per prendere in prestito e prestare contro asset cripto liquid, in staking e bloccati custoditi, con un modello basato su portafoglio che permette a più asset di fungere da collaterale anziché richiedere la costituzione di collaterale per singoli prestiti. Lo schema dei tre concorrenti è coerente: mantenere il collaterale istituzionale in custodia regolamentata aprendo al contempo un percorso verso il credito onchain.

Anche la domanda sul fronte dell'accumulo è rimasta al passo, con acquirenti di tesoreria come il recente acquisto di 950 BTC di Strategy dopo una pausa di due settimane e l'aggiunta di Bitcoin per 107,7 milioni di dollari di Strive che hanno fatto crescere le partecipazioni aziendali, e le infrastrutture di prestito offrono agli stessi bilanci un modo per estrarre liquidità da posizioni che intendono conservare.

Dalla riserva al collaterale produttivo

Letti insieme, i due filamenti descrivono un unico arco: Bitcoin viene riposizionato da asset di riserva dormiente a collaterale produttivo all'interno della Bitcoin DeFi istituzionale. L'annuncio stesso di Circle — il documento primario alla base di questo lancio — afferma che le riserve di cirBTC sono verificabili indipendentemente on-chain e tutti i parametri di prestito sono stabiliti dai mercati di terze parti, non da Circle, una divisione del lavoro che i desk di rischio istituzionali esamineranno attentamente. Per le società che hanno costruito posizioni strategiche di riserva in Bitcoin, DABB offre liquidità in dollari senza abbandonare la disciplina HODL; una controtendenza è visibile nella piattaforma di regolamento Pontes della BCE, che supporta moneta centrale in euro su catene pubbliche. Nella valutazione di Coinotag, i design wrap-first e custody-first si sfideranno su chi controlla il rischio di liquidazione, e i parametri stabiliti dal mercato di Circle spingono quel rischio decisamente sul mutuatario.