La reale domanda petrolifera della Cina oscurata dalla ripresa del commercio di carburante non autorizzato

Le cifre sulla domanda petrolifera della Cina ricavate dai dati ufficiali potrebbero sottostimare il consumo effettivo, poiché una ripresa delle vendite di carburante non autorizzato dallo scoppio della guerra in Medio Oriente ha deviato i volumi di diesel e benzina dai canali di vendita al dettaglio monitorati, secondo cinque analisti, sei operatori commerciali e quattro società di trasporto.

La Cina è il più grande importatore mondiale di petrolio greggio, e l'accuratezza delle stime dei suoi consumi si riflette direttamente nelle valutazioni globali di offerta e domanda dell'Agenzia Internazionale dell'Energia e dell'OPEC, che a loro volta guidano le decisioni di produzione degli esportatori dall'Arabia Saudita agli Stati Uniti.

Pechino non pubblica dati effettivi sul consumo di petrolio, quindi il mercato si basa sulla "domanda apparente" — calcolata come produzione ufficiale delle raffinerie più le importazioni nette di prodotti raffinati. Questa metodologia, utilizzata anche dall'AIE e dall'OPEC nei loro rapporti mensili sul mercato petrolifero, rileva solo il carburante che passa attraverso i canali di raffinazione e distribuzione autorizzati. Secondo le cifre ufficiali, la domanda petrolifera apparente totale della Cina nel secondo trimestre del 2026 è scesa del 12% su base annua a 153,47 milioni di tonnellate metriche.

La domanda petrolifera cinese si è contratta bruscamente in mezzo alle interruzioni in Medio Oriente, con le raffinerie che riducono le scorte, affrontano margini di raffinazione deboli e affrontano restrizioni in corso sulle esportazioni di prodotti raffinati. A giugno, le importazioni di greggio sono scese al livello più basso degli ultimi dieci anni con 7,15 milioni di barili al giorno, e la produzione delle raffinerie è scivolata al minimo di quasi quattro anni con 12,52 milioni di b/g, secondo i dati statistici di Stato — in calo rispettivamente del 38% e del 15% su base annua.

Declino strutturale accelerato dagli aumenti dei prezzi alle pompe

La domanda di benzina della Cina ha raggiunto il picco nel 2024 ed è in declino strutturale da allora, secondo le stime di S&P Global Energy CERA, guidata principalmente da una delle curve di adozione di veicoli elettrici più rapide al mondo. Il tasso di penetrazione dei NEV in Cina ha superato il 50% delle vendite di autovetture nuove nel 2025, comprimendo il tetto di crescita della benzina più rapidamente che in qualsiasi altra grande economia. I recenti aumenti dei prezzi alle pompe hanno accelerato questa tendenza. A giugno, le vendite di carburante per trasporto su strada presso i punti vendita al dettaglio di Sinopec e PetroChina sono scese fino al 20% su base annua in seguito agli aumenti dei prezzi del carburante innescati dalla guerra in Medio Oriente, hanno riferito a Platts, parte di S&P Global Energy, gli analisti delle due società petrolifere statali.

Sinopec, che gestisce la rete di vendita di prodotti più grande della Cina, ha riferito che le vendite domestiche di prodotti petroliferi sono crollate del 18,9% su base annua a 35,58 milioni di tonnellate metriche nel periodo aprile-giugno, secondo un aggiornamento operativo del primo semestre 2026.

Tuttavia, la reale domanda petrolifera di utilizzo finale della Cina probabilmente non è scesa di tale entità, pur tenendo conto della rapida adozione di veicoli a nuova energia, hanno affermato gli analisti.

S&P Global Energy CERA ha stimato che la domanda sottostante di gasolio nel secondo trimestre è scesa di circa l'8,2% su base annua. In confronto, la domanda apparente di gasolio della Cina — calcolata dalla produzione ufficiale delle raffinerie e dalle importazioni nette — è scesa del 13,7% su base annua a 3,3 milioni di b/g durante il trimestre.

Un analista petrolifero con sede a Londra ha stimato che l'effettiva produzione di benzina e diesel della Cina sia di circa 200.000 b/g superiore alle cifre ufficiali, riflettendo potenzialmente volumi di carburante fuori registro forniti attraverso catene di approvvigionamento non documentate.

La produzione di benzina della Cina nel secondo trimestre è crollata del 9,9% su base annua a 3,12 milioni di b/g, mentre la produzione di diesel è scesa del 14,2% a 3,37 milioni di b/g, secondo i dati dell'Ufficio Nazionale di Statistica.

Vendite non autorizzate tramite veicoli di rifornimento mobili

Con il conflitto in Medio Oriente che mantiene elevati i prezzi del petrolio, alcuni grossisti privati hanno impiegato veicoli cisterna non autorizzati per fornire diesel e benzina scontati direttamente a veicoli commerciali e attrezzature da cantiere, aggirando le pompe monitorate delle stazioni di servizio al dettaglio ed evitando controlli fiscali, secondo fonti commerciali.

Queste vendite di carburante non autorizzato — condotte principalmente attraverso "veicoli di rifornimento mobili" non autorizzati — non sono rilevate nelle statistiche ufficiali e stanno oscurando i dati ufficiali che mostrano un calo dei consumi di benzina e diesel, hanno riferito a Platts diversi grossisti nazionali.

Il carburante venduto attraverso questi canali costa tipicamente 1-2 yuan al litro in meno rispetto alle normali stazioni di servizio e viene fornito senza fatture per il rimborso, secondo quattro operatori di società di noleggio veicoli e gestori di flotte di autocarri.

Le autorità cinesi hanno represso tali vendite in passato, ma gli operatori commerciali di prodotti petroliferi e i proprietari di flotte di autocarri hanno affermato che il recente aumento dei prezzi alle pompe ha riattivato l'attività. Un analista petrolifero con sede a Shanghai presso una banca d'investimento ha osservato che molte flotte di autocarri diesel stanno acquistando carburante dal mercato non autorizzato, aggiungendo: "È difficile quantificare quante flotte dipendano da questi canali e quanto carburante consumino a livello nazionale."

Generalmente fornite da raffinerie indipendenti ai grossisti di carburante, circa un terzo del diesel venduto da grossisti e rivenditori privati è stato distribuito tramite veicoli di rifornimento mobili non autorizzati nel primo semestre del 2025, secondo tre operatori commerciali nazionali.

Risposta normativa e vincoli di inventario

Nel settembre 2025, il Ministero del Commercio della Cina ha implementato un nuovo regolamento che vieta ai grossisti di fornire prodotti petroliferi raffinati direttamente agli utenti finali, inclusi veicoli a motore, imbarcazioni e macchinari. Anche i rivenditori sono tenuti a ottenere l'approvazione prima di intraprendere tali transazioni.

Il Ministero del Commercio non ha risposto a una richiesta di Platts su se riconosca o stimi le dimensioni delle vendite di carburante non autorizzato sul mercato. Anche l'Ufficio Nazionale di Statistica, che sovrintende ai dati sulla produzione delle raffinerie e sui prodotti raffinati della Cina, non ha risposto.

L'attuale impennata dei mercati non autorizzati potrebbe tuttavia rivelarsi autolimitante, con potenziali effetti a cascata sull'appetito di acquisto di greggio della Cina e sui prezzi globali, secondo gli analisti di CERA e gli analisti di mercato a Shanghai e Londra.

Le raffinerie indipendenti che riforniscono il mercato non autorizzato sono concentrate nella provincia dello Shandong e sono i principali acquirenti di greggio iraniano e russo sanzionato, secondo cinque operatori commerciali di carburante per trasporto nello Shandong e nel Guangdong. Queste strutture — comunemente note come raffinerie "teapot" — sono diventate importatori significativi di greggio dopo che Pechino ha iniziato a concedere loro licenze di importazione alla fine del 2015, trasformando lo Shandong in un centro di lavorazione indipendente al di fuori del controllo delle grandi società statali.

Le scorte commerciali e di raffineria di greggio nella provincia — che coprono sia i serbatoi statali che indipendenti — sono scese a circa 274,84 milioni di barili a luglio da 294,96 milioni di barili ad aprile, secondo i dati di spedizione di Kpler.

"Le forniture non autorizzate dipendono dalle scorte di greggio disponibili per i produttori indipendenti", ha affermato l'analista con sede a Shanghai. "Man mano che le loro importazioni di greggio diminuiscono e consumano le scorte durante la guerra, tali forniture non saranno sostenibili."

Gli analisti di CERA hanno osservato che un'eventuale riduzione dei volumi di carburante non ufficiali avrebbe effetti dupli: la sostituzione dei barili persi richiederebbe nuovi acquisti di greggio, aggiungendo pressione al rialzo sui prezzi, ma la rimozione del carburante scontato dal mercato aumenterebbe anche i prezzi alle pompe per gli utenti finali, riducendo i consumi e compensando parzialmente la necessità di importazioni conformi incrementali.

Quella compensazione da distruzione della domanda si intensificherebbe se un rinnovato interruzione dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz spingesse i prezzi del greggio — e di conseguenza del carburante — ancora più in alto, hanno aggiunto gli analisti di CERA.

Fonte: Platts, S&P Global Energy