La CFTC concede a Kraken un'esenzione no-action per riavviare il trading di derivati regolamentati

Il 24 luglio, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha annunciato di aver concesso un'esenzione no-action a Small Exchange — ora rinominata Kraken Derivatives Exchange Inc. e di proprietà di Kraken — riguardo alle procedure del suo Designated Contract Market (DCM). L'esenzione offre alla piattaforma una maggiore flessibilità per riprendere il trading di derivati regolamentati. Un DCM è una borsa regolamentata dalla CFTC che può quotare e negoziare prodotti futures e opzioni soggetti alla supervisione dell'agenzia, e Small Exchange aveva in precedenza costruito il proprio modello attorno a contratti di dimensioni ridotte destinati agli investitori retail.

In una lettera emessa lo stesso giorno, il personale della CFTC ha concesso un'esenzione temporanea dalle norme DCM inattive per la borsa. La società madre di Kraken, Payward, ha acquisito Small Exchange alla fine del 2025, ma la piattaforma era inattiva da oltre un anno. Senza l'esenzione, sarebbe rimasta inattiva e avrebbe dovuto sottoporsi a un lungo processo di reintegro.

La posizione no-action consentirà a Kraken Derivatives Exchange di quotare prodotti e riavviare il trading senza il rischio immediato di azioni di enforcement, a condizione che rispetti determinati requisiti e incontri una scadenza di ottobre 2026. La mossa supporta inoltre il più ampio sforzo di Kraken per espandere il proprio business di derivati regolamentati negli Stati Uniti, dove concorrenti tra cui Coinbase — che ha completato quest'anno l'acquisizione della piattaforma di derivati crypto Deribit — e l'incumbent CME Group hanno intensificato le proprie offerte di derivati su asset digitali.

La dichiarazione ufficiale della CFTC recita: "La Division of Market Oversight della Commodity Futures Trading Commission ha annunciato oggi di aver emesso una lettera no-action a Kraken Derivatives Exchange Inc., ex Small Exchange Inc., un designato mercato di contratti, che riguarda alcune procedure legate allo stato di inattività. La posizione no-action ha una durata limitata nel tempo ed è subordinata ai termini e alle condizioni indicati nella lettera no-action della divisione."

L'approccio no-action della CFTC mentre la regolamentazione delle crypto evolve

La lettera no-action rappresenta un sollievo significativo per Kraken, consentendo alla borsa di sfruttare lo status DCM esistente di Small Exchange per offrire futures e derivati regolamentati con meno ostacoli procedurali. Posiziona inoltre Kraken per estendere le proprie operazioni ulteriormente nella finanza tradizionale, oltre alle sue offerte principali di criptovalute. Per le principali borse, i derivati generano in genere volumi di negoziazione e ricavi per transazione più elevati rispetto ai mercati spot, rendendo le piattaforme di derivati regolamentate un'area chiave di competizione man mano che la partecipazione istituzionale agli asset digitali cresce.

Kraken si sta espandendo in diversi mercati emergenti, tra cui i titoli tokenizzati. La piattaforma xStocks di Payward sta già tokenizzando azioni quotate a Hong Kong e si sta preparando ad aggiungere azioni del Regno Unito, dell'Europa e della Corea del Sud, sebbene queste aggiunte richiedano ancora l'approvazione normativa. Questa espansione segue il lancio di azioni tokenizzate statunitensi ed è progettata per offrire agli utenti un accesso on-chain 24 ore su 24 ai mercati globali. Kraken ha inoltre stretto una partnership con GTN per i servizi di esecuzione, custodia e tenuta dei registri.\nNel frattempo, il master account presso la Federal Reserve di Kraken rimane inutilizzato a diversi mesi di distanza dall'approvazione — il primo account di questo tipo mai concesso a una banca di asset digitali. L'account limitato "skinny" fornisce accesso diretto ai sistemi di pagamento della Federal Reserve, ma presenta delle restrizioni. Kraken lo ha descritto come un risultato importante per la propria infrastruttura istituzionale, sebbene sia ancora sottoposto a revisione normativa.

Arjun Sethi, co-CEO di Payward e Kraken, ha dichiarato nel comunicato stampa: "Con un master account presso la Federal Reserve, possiamo operare non come partecipanti periferici nel sistema bancario statunitense, ma come istituzione finanziaria direttamente connessa. Per uno SPDI del Wyoming strutturato su un modello a piena riserva, questo crea una base unicamente resiliente. Ci dà la capacità di regolare direttamente su Fedwire, ridurre la dipendenza dalle banche corrispondenti e integrare la liquidità fiat regolamentata direttamente nei mercati degli asset digitali."

L'esenzione della CFTC segue un pattern di accomodamenti normativi mirati per le aziende di criptovalute. L'agenzia ha in precedenza emesso lettere simili per i contratti legati a eventi e per la segnalazione degli swap, con l'obiettivo di bilanciare l'innovazione del settore con un'adeguata supervisione. Queste lettere comportano condizioni e scadenze rigorose, consentendo al personale di monitorare i risultati senza dover affrettare l'emanazione di nuove regole.

All'inizio di quest'anno, la CFTC ha inoltre concesso una lettera no-action a Bitnomial Exchange, LLC, un designato mercato di contratti, e a Bitnomial Clearinghouse, LLC, un'organizzazione registrata di compensazione dei derivati.

Separatamente, il 16 luglio, Kraken ha annunciato il lancio di una nuova suite di contratti opzionari su Bitcoin ($BTC) ed Ether ($ETH), ampliando l'accesso al mercato dei derivati su asset digitali per una base più ampia di clienti professionali e istituzionali. Alexia Theodorou, Direttrice dei Derivati di Kraken, ha dichiarato: "L'attività sulle opzioni crypto è ancora una frazione di quella dei mercati tradizionali, ma il divario si sta riducendo man mano che il capitale professionale e istituzionale continua a fluire verso gli asset digitali."