Il 16 ottobre 2026 la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha chiesto a un giudice federale di archiviare la causa della CME Group sui futures perpetui crypto negli Stati Uniti, sostenendo che l'operatore di borsa non ha dimostrato come la quotazione di questi contratti da parte di piattaforme concorrenti possa danneggiare la propria attività. La CFTC è l'agenzia statunitense che supervisiona i mercati dei derivati del Paese, mentre la CME Group gestisce alcune delle più grandi borse di futures degli Stati Uniti.

In sua più recente Deposizione, la CFTC ha contestato la legittimazione della CME nel caso CME v. Selig, pendente davanti alla giudice Colleen Kollar-Kotelly (causa 1:26-cv-02157). L'agenzia aveva chiesto l'archiviazione per la prima volta il 2 settembre 2026.

"La CME deve allegare in modo plausibile un aumento reale o imminente della concrenza", ha scritto l'agenzia. "La CME non ha nemmeno fatto questo."

Il regolatore ha anche fatto leva sulle dichiarazioni del presidente della CME Terence Duffy, che il 22 luglio 2026 aveva affermato che i clienti non avevano mostrato domanda di contratti perpetui e che questi contratti non sono un'alternativa per le società che cercano di coprire le proprie posizioni.

"La CME non può dire una cosa al tribunale e un'altra al pubblico degli investitori durante le conference call sui risultati", ha aggiunto l'agenzia.

Cosa ha sostenuto la CME quando ha fatto causa a giugno

La CME ha presentato la causa il 18 giugno 2026, dopo l'approvazione da parte della CFTC del contratto perpetuo Bitcoin di KalshiEX, BTCPERP, il 29 maggio 2026 — appena un giorno dopo il suo deposito. All'epoca, Michael Selig era l'unico commissario confermato della commissione.

A differenza dei tradizionali contratti futures, i perpetui non hanno data di scadenza. La CME sostiene che questo li rende swap anziché futures ai sensi del Dodd-Frank Act e del Commodity Exchange Act. La distinzione è importante perché swap e futures comportano diversi requisiti di margine, regole di registrazione e trattamento fiscale. La CME contesta inoltre che la CFTC abbia approvato il contratto senza richiedere commenti pubblici e abbia poi consentito ad altre borse di quotare prodotti simili tramite auto-certificazione.

Come riportato da Cryptopolitan a giugno, Selig ha liquidato le obiezioni della CME, definendole la resistenza prevedibile di un operatore "incumbent".

La battaglia sulla classificazione che un'archiviazione lascerebbe aperta

Una sentenza sulla legittimazione lascerebbe irrisolta la questione swap-versus-futures. L'archiviazione consentirebbe alla CFTC di proseguire il suo approccio caso per caso senza una pronuncia definitiva su tale classificazione. La decisione del tribunale sul motion determinerebbe quindi se la contestazione della CME possa proseguire in questa fase, anzichéire la classificazione legale dei perpetui.

L'analista di TD Cowen Jaret Seiberg ha dichiarato: "Ci preoccupa sempre più la crescita dei perpetui mentre il contenzioso è in corso". Ha aggiunto che un'ulteriore crescita "potrebbe creare complicazioni nel tentativo di smontare questo mercato se la CME dovesse prevalere".

Una vittoria della CME nel merito potrebbe sconvolgere i mercati dei perpetui statunitensi, mentre una sentenza a favore dei regolatori potrebbe rafforzare la classificazione come futures.

I volumi dei due lati della controversia

La CME ha riportato un volume giornaliero medio di criptovalute di 174.000 contratti a settembre 2026, per un valore nozionale di 8,6 miliardi di dollari. Questo sostiene l'argomento del regolatore, ma la crescita da sola non può escludere il dirottamento di operazioni.

Il rapporto 2026 di CryptoQuant stima il volume perpetuo 2025 di Binance in circa 25.000 miliardi di dollari, in aumento del 20%. I perpetui rappresentano il 70%–90% delle negoziazioni su diverse grandi borse.

Questi dati mostrano la scala del mercato, non come i suoi rischi dovrebbero essere supervisionati. Nel loro documento BIS/FSI del 23 aprile 2026, Cryptoasset service providers as financial intermediaries: risks and policy approaches, Denise Garcia Ocampo, Peter Goodrich e Gian-Piero Lovicu avvertono che "molti MCIs non pubblicano bilanci", evidenziando le lacune di supervisione mentre le società crypto si espandono nel credito e nei derivati.

Ecco perché la causa conta al di là della posizione competitiva della CME. Un'archiviazione potrebbe lasciare iui espandersi nel quadro dei futures della CFTC senza definire se tale classificazione sia giuridicamente corretta — o se le tutele che la accompagnano possano tenere il passo con il mercato.