I regolatori statunitensi hanno autorizzato Coinbase a gestire la propria camera di compensazione per derivati, dotando l'operazione di derivati della società — che comprende già un exchange di futures regolamentato e un futures commission merchant — di un livello di regolamento interno.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha registrato Coinbase Clearing LLC come organizzazione di compensazione per derivati il 28 settembre, autorizzandola a compensare futures interamente collateralizzati, opzioni su futures e swap, come indicato nella domanda presentata alla CFTC. Le organizzazioni di compensazione occupano una posizione centrale nei mercati dei derivati: si interpone tra le due parti di un'operazione, facendo da acquirente verso ogni venditore e da venditore verso ogni acquirente, così che l'inadempienza di una controparte non si propaghi a catena sul mercato. L'approvazione conferisce a Coinbase il controllo diretto di tale funzione per i prodotti ammissibili, invece di richiedere che ogni contratto passi attraverso un'organizzazione di compensazione esterna.

Coinbase Clearing utilizzerà USDC — una stablecoin ancorata al dollaro statunitense — come garanzia e regolerà le operazioni 24 ore su 24, portando il modello di regolamento sempre attivo comune nei mercati crypto nell'infrastruttura regolamentata dei derivati statunitensi, dove la compensazione ha tradizionalmente seguito le sedute di borsa e i cicli di regolamento nei giorni lavorativi. La società ha annunciato l'approvazione sul suo blog ufficiale.

I contratti interamente collateralizzati eliminano i calcoli di margine

Ogni prodotto compensato tramite Coinbase Clearing deve essere interamente collateralizzato. Secondo il modello compensazione approvato insieme alla domanda, tale struttura elimina la necessità di calcolare il margine di variazione o di mantenere un fondo di garanzia — due dei meccanismi fondamentali di gestione del rischio su cui si basano le camere di compensazione tradizionali.

I servizi di compensazione possono essere forniti direttamente ai partecipanti al mercato, nonché ai clienti dei futures commission merchant che diventano membri di Coinbase Clearing. I fondi detenuti nei conti dei membri di compensazione devono rimanere separati dalle attività proprie di Coinbase Clearing e sono trattati come proprietà dei membri ai sensi delle norme sulla fallimento statunitensi.

La nuova unità si affianca a Coinbase Financial Markets, il futures commission merchant registrato della società, e a Coinbase Derivatives, il suo designated contract market. Insieme, le tre entità forniscono a Coinbase un livello di exchange, brokeraggio e compensazione all'interno del sistema di derivati regolamentato dalla CFTC — un ciclo di vita delle operazioni che, per i derivati crypto statunitensi, ha più spesso coinvolto istituzioni separate.

"L'approvazione di oggi della CFTC completa l'infrastruttura di derivati end-to-end di Coinbase," ha dichiarato la General Counsel Molly Abraham, aggiungendo che la società può ora portare sul mercato più prodotti regolamentati con garanzia nativa in USDC e regolamento continuo.

Coinbase continua a costruire il suo stack di derivati negli Stati Uniti

La registrazione arriva nel quadro di una più ampia espansione dei derivati crypto regolamentati negli Stati Uniti. A giugno, il personale della CFTC ha aperto una procedura accelerata per consentire ai perpetual futures crypto qualificati di eliminare le loro scadenze a lungo termine, coprendo i contratti quotati da Coinbase Derivatives. I perpetual futures non hanno una scadenza fissa — un formato da tempo consolidate sulle piattaforme di trading crypto e arrivato nei mercati regolamentati statunitensi solo negli ultimi anni. Coinbase Financial Markets ha inoltre ricevuto una via per offrire ai clienti statunitensi ammissibili l'accesso a determinati perpetual di Deribit tramite la sua struttura di futures commission merchant regolamentata.

Non tutti i prodotti derivati di Coinbase passeranno immediatamente alla nuova camera di compensazione. La società continuerà a fare affidamento sui partner esistenti per il suo business di derivati con margine e per i perpetual su singole azioni pianificati, presentati alla CFTC all'inizio di questo mese.

La registrazione di Coinbase Clearing è diventata effettiva il 28 settembre e resta limitata a futures interamente collateralizzati, opzioni su futures e swap. La CFTC può modificare, sospendere o limitare l'ordine se i fatti a sostegno della registrazione cambiano in sostanziale. Gli elementi da osservare da qui in avanti sono la gestione da parte della CFTC della domanda pendente sui perpetual su singole azioni e il ritmo con cui le attività ammissibili migreranno verso la camera di compensazione interna.

Fonte: Crypto Adventure