Le azioni di Cerebras Systems (CBRS) sono salite di quasi il 2% venerdì dopo che Freedom Capital ha promosso il produttore di chip da Hold a Buy. Il voto di fiducia è arrivato a pochi giorni dal crollo del 17% registrato dalle azioni a causa dei timori legati alla relazione con OpenAI.

L'analista Paul Meeks ha fissato un prezzo obiettivo di 209 dollari sulle azioni e ha definito "esagerata" la reazione del mercato ai titoli, affermando che le preoccupazioni su OpenAI rappresentano solo una minaccia minore per la società. Il titolo aveva scambiato vicino ai minimi post-IPO prima del rialzo di rating, e il rimbalzo ha consentito solo un recupero parziale rispetto alle perdite settimanali. Le oscillazioni hanno mostrato quanto rapidamente il sentiment su un produttore di chip da poco quotato possa cambiare in base ai titoli sulla relazione con un singolo cliente.

Il ribasso che ha preparato il terreno alla chiamata è stato innescato da rapporti secondo cui OpenAI utilizza GPU Nvidia per alimentare una versione più veloce del suo modello GPT. Gli investitori lo hanno interpretato come un segnale che OpenAI potrebbe fare meno affidamento sull'hardware di Cerebras in futuro. Le GPU di Nvidia dominano il mercato del calcolo per l'AI, e Cerebras è una delle diverse sfidanti in lizza per una quota di quel business.

Meeks ha respinto questa interpretazione. Ha affermato che la punizione inflitta dal mercato al titolo era "esagerata" e ha descritto la minaccia OpenAI come minore, anche se i rapporti si rivelassero accurati.

Il suo obiettivo di 209 dollari è al di sotto della media di mercato di 292 dollari, ma segna un cambiamento di tono da parte di Freedom Capital, che manteneva un rating Hold da prima dell'IPO della società.

Il cambio di rating è arrivato dopo un periodo volatilissimo per la società da poco quotata, le cui azioni erano scese a pochi dollari dai minimi post-IPO prima del rimbalzo di venerdì.

Perché l'ista vede un'opportunità

Meeks ha indicato la domanda nel settore dell'inferenza AI, osservando che si prevede superi l'offerta per gli anni a venire. Ritiene che Cerebras continuerà a concludere accordi con partner come AMD e Amazon Web Services indipendentemente da ciò che OpenAI farà con i chip Nvidia.

La tesi si basa in gran parte sulla tecnologia Wafer Scale Engine di Cerebras, progettata per gestire in modo efficiente i compiti di inferenza AI. Meeks la considera un vantaggio strutturale mentre il settore si sposta verso l'esecuzione di modelli AI anziché limitarsi ad addestrarli — con inferenza che indica la fase in cui un modello addestrato genera risposte alle richieste degli utenti. Fedele al suo nome, il Wafer Scale Engine racchiude i circuiti di un'intera wafer di silicio in un singolo chip, una soluzione pensata per ridurre lo spostamento dati che rallenta i modelli di grandi dimensioni.

Ha inoltre segnalato una possibile configurazione ibrida in cui le GPU gestiscono il lavoro iniziale di prefill di una richiesta, mentre i chip Cerebras subentrano nella fase di decode, più rapida. In questa divisione del lavoro, il prefill elabora il prompt inviato dall'utente, mentre il decode genera la risposta token per token — il passaggio che determina la rapidità con cui compaiono le risposte. Una suddivisione del carico di questo tipo potrebbe mantenere Cerebras rilevante anche in una pipeline dominata dalle GPU.

I numeri dietro la chiamata

Il cuore dello scenario rialzista è una traiettoria di crescita ripida. Wall Street attualmente prevede che i ricavi di Cerebras passino dagli stimati 887 milioni di dollari di quest'anno a 2,95 miliardi entro il 2027 — più di un triplo in soli due anni.

Gli analisti che seguono il titolo affermano che il raggiungimento di tale obiettivo dipenda in gran parte dall'esecuzione, in particolare dalla capacità di Cerebras di mettere in funzione nuova capacità di alimentazione e produzione nei tempi e nei costi previsti.

Le azioni scambiavano a 172,50 dollari al momento dell'upgrade, poco sopra il minimo post-IPO di 169 dollari fissato a maggio 2026.

L'obiettivo di 209 dollari di Freedom Capital è descritto come il prezzo obiettivo più conservativo del mercato. Il divario di 83 dollari rispetto alla media di 292 dollari mostra quanto ampiamente divergano le opinioni degli analisti sulle prospettive della società. La società dichiara di essere appassionata della tecnologia Wafer Scale Engine fin prima dell'IPO, ma di aver aspettato un prezzo di ingresso migliore prima di promuovere il titolo. Con il ritracciamento delle azioni, quell'attesa sembra essere finita.

La società presenta il prezzo attuale come un punto di ingresso favorevole per gli investitori a lungo termine disposti a guardare oltre il rumore di breve periodo legato ai titoli su OpenAI e a concentrarsi sulla tecnologia di fondo della società.

Il titolo Cerebras resta ben sopra il minimo post-IPO ma porta ancora le cicatrici del ribasso della settimana. La prossima prova sarà capire se il portafoglio ordini della società con AMD e AWS continui a crescere al ritmo conteggiato dagli analisti — e se i ricavi seguano la salita prevista dal mercato fino a 2,95 miliardi entro il 2027.