Il vettore cargo canadese Cargojet (TSX: CJT) conta di recuperare il sostanziale aumento dei costi derivante da un nuovo contratto quinquennale con i piloti attraverso guadagni di produttività e tramite l'aumento delle tariffe applicate ai clienti che spediscono merce sulla sua rete nazionale notturna e noleggiano aeromobili per il trasporto internazionale.

L'accordo di contrattazione collettiva, definito alla fine del mese scorso da una sentenza arbitrale, prevede un aumento dei salari del 53% nel periodo di validità del contratto. Ciò comprende un aumento immediato del 26% con effetto retroattivo al 1° luglio, seguito da aumenti annuali del 5% in ciascuno dei quattro anni successivi.

Si tratta di un aumento salariale consistente, ma che il management di Cargojet ha riconosciuto come necessario per portare i propri piloti agli standard del settore, garantendo al tempo stesso stabilità operativa per l'azienda e i suoi clienti grazie al mantenimento di una clausola di astensione da sciopero e lockout.

Un livello di aumento di questa entità riflette una più ampia rideterminazione delle retribuzioni dei piloti in tutta il Nord America. Tra il 2023 e il 2024, Air Canada, WestJet e grandi vettori statunitensi come Delta, United e American hanno tutti ratificato nuovi contratti per i piloti con aumenti cumulativi di circa il 25%-46%, spingendo verso l'alto i parametri retributivi anche per gli operatori più piccoli. La clausola di astensione da sciopero e lockout ha inoltre un peso particolare per gli spedizionieri canadesi, le cui catene di fornitura sono state ripetutamente interrotte da interruzioni del lavoro nel 2024, compresi scioperi e lockout a Canada Post, nei principali porti e nelle due più grandi compagnie ferroviarie del Paese.

«Man mano che gli accordi con i clienti giungono a scadenza, cercheremo di trasferire questi costi. Molti di questi dialoghi sono già iniziati», ha dichiarato la settimana scorsa l'amministratore delegato Pauline Dhillon durante una conference call con gli analisti per commentare i risultati del secondo trimestre della società. L'obiettivo è assorbire i costi senza incidere sui margini di lungo periodo, e i clienti con contratti di più breve durata saranno i primi a percepire gli aumenti delle tariffe, ha aggiunto. Ciò significa che sarà il calendario progressivo dei rinnovi contrattuali dei clienti, e non un unico aumento generalizzato, a determinare la rapidità con cui il maggior costo del lavoro si rifletterà sulle fatture di spedizione.

Cargojet ha effettivamente ottenuto alcuni benefici in termini di produttività dal nuovo accordo sindacale. L'intesa rende il numero di giorni lavorati al mese più allineato ai valori di riferimento delle altre compagnie aeree. I piloti d'ora in avanti dovranno lavorare 16 giorni al mese invece di 15, oppure vedranno la propria retribuzione proporzionalmente ridotta se desidereranno lavorare solo 15 giorni, ha spiegato il direttore finanziario Aaron McKay. Il giorno aggiuntivo, moltiplicato sull'intero organico degli equipaggi, genererà circa 6.000 giorni-equipaggio di lavoro aggiuntivi. Cargojet beneficia inoltre del fatto che un minor numero di giorni di addestramento sarà conteggiato come giorno lavorativo, determinando una produttività aggiuntiva.

«Il gruppo dei piloti volerà un po' di più a testa, quindi servirà probabilmente un po' di tempo per realizzare appieno i benefici di questa modifica man mano che ci adattiamo», ha spiegato.

I salari rappresentano in genere il 60%-65% dei costi totali degli equipaggi in Cargojet. BMO Equity Research stima che nel primo anno dell'accordo sindacale i costi trimestrali degli equipaggi aumenteranno di 2,2 milioni di dollari, con un impatto netto di circa 1,44 milioni di dollari.

Crescita nel secondo trimestre

Nel trimestre, i ricavi sono stati di 199 milioni di dollari USA, in aumento del 15,8% su base annua, grazie alla crescita della rete nazionale e a un incremento del 37,4% del business charter all-inclusive e delle sovrattasse carburante, parzialmente compensato da un calo del 12,6% degli accordi pluriennali di acquisto di capacità con altre compagnie aeree. L'utile core aggiustato è cresciuto dell'8,9% a 63 milioni di dollari, al di sopra delle attese.

Cargojet ha registrato un utile netto di 5 milioni di dollari rispetto a una perdita di 2,3 milioni di dollari nel periodo dell'anno precedente. I ricavi effettivi del volo — escludendo il margine sulle sovrattasse carburante — sono stati di 158,5 milioni di dollari, con un miglioramento del 7,5%.

I costi del carburante più elevati nel trimestre hanno ridotto il margine di profitto aggiustato di Cargojet al 31,7%. La capacità della compagnia di mantenere un utilizzo degli aeromobili equivalente con due aerei in meno rispetto all'anno scorso ha contribuito a limitare la compressione dei margini. I risultati sono stati conseguiti nonostante un contesto commerciale globale instabile, aggravato dalla guerra in Iran.

Cargojet opera con 41 aeromobili cargo Boeing 757 a fusoliera stretta e 767 medio widebody. A luglio la società ha acquistato un 767-300 convertito, il cui ingresso in flotta è previsto in questo trimestre, secondo il rapporto sui risultati.

In Canada, Cargojet gestisce un servizio cargo notturno per il quale la maggior parte dei clienti, tra cui corrieri espressi e rivenditori e-commerce, paga in anticipo per allotment garantiti di spazio e peso. Il vettore gestisce la principale rete dedicata di voli cargo notturni del Paese, una posizione che conferisce alle sue decisioni di pricing un'ampia portata sulle catene di fornitura espresse ed e-commerce canadesi; Amazon è stata tra i suoi clienti e detiene warrant azionari della società legati ai volumi di spedizione. Il business e-commerce rimane solido, in parte perché i rivenditori non stanno aprendo nuovi negozi nei mercati secondari dopo la chiusura della catena di grandi magazzini Hudson's Bay, preferendo invece un modello direct-to-consumer con spedizioni dirette dai magazzini, ha affermato Dhillon.

La società ha attribuito il calo del trasporto contrattuale dedicato alla ridistribuzione degli aeromobili dalle rotte a lungo raggio che servivano Asia ed Europa per DHL Express verso il Sud America, dove le rotte sono più corte e meno redditizie. I confronti trimestrali futuri dovrebbero essere più coerenti e, in qualità di vettore partner di DHL, Cargojet prevede di ottenere volumi di volo aggiuntivi man mano che la domanda complessiva di mercato riprenderà nella seconda metà dell'anno.

Il business charter a breve termine è balzato di oltre il 37% grazie a nuove opportunità e al ricorso continuo all'outsourcing da parte di UPS dopo l'incidente di novembre di un cargo MD-11 e il successivo ritiro della sua flotta di MD-11. Anche il lancio a novembre del servizio cargo di linea settimanale tra il Canada e l'aeroporto di Liegi, in Belgio, seguito dalla recente estensione del servizio da Liegi a Tel Aviv, in Israele, utilizzando un aeromobile che nei fine settimana rimaneva inattivo, ha permesso alla società di acquisire volumi charter incrementali.

I risultati positivi sono stati parzialmente compensati dalla riduzione del servizio charter di linea tra Cina e Canada verificatasi quando lo scorso anno un intermediario e-commerce cinese ha risolto il contratto in risposta alle nuove barriere normative statunitensi sulle importazioni di pacchi di basso valore.

Fonte: FreightWaves