Il 7 ottobre la Cardano Foundation ha annunciato che il suo standard per token programmabili CIP-0113 — una Cardano Improvement Proposal, il formato utilizzato dall'ecosistema Cardano per documentare gli standard tecnici — è attivo sulla mainnet di Cardano. Il framework è progettato per stablecoin, fondi, obbligazioni e attivi simili i cui emittenti potrebbero dover definire chi può detenere, ricevere o trasferirli. Secondo la specifica CIP-0113, ogni emittente decide quali controlli, se ve ne sono, applicare al proprio token — e i possessori devono comprendere tali controlli prima di accettare o acquistare un token.

Una sola rete può ora ospitare token con diritti di trasferimento diversi

ADA si muove quando il possessore autorizza una transazione valida. Un token creato tramite CIP-0113 può richiedere una verifica aggiuntiva prima che la proprietà cambi di mano. Il ledger di Cardano applica le regole di quel token ogni volta che viene trasferito, emesso o bruciato.

Un emittente potrebbe usare queste regole per richiedere un destinatario approvato, limitare i trasferimenti tra giurisdizioni o sospendere i movimenti mentre si gestisce una questione di conformità. Il framework può inoltre supportare un'azione di terzi, come un trasferimento forzato, quando la progettazione stessa del token concede tale autorità.

Nulla di tutto ciò modifica ADA né aggiunge nuovi controlli ai token già in circolazione come ordinari attivi Cardano. La logica aggiuntiva si applica solo quando un emittente crea un token tramite il framework dei token programmabili.

• ADA (non interessata): CIP-0113 non attribuisce a un emittente una nuova autorità per congelare, sequestrare o limitare i trasferimenti di ADA.
• Token Cardano esistenti (già in circolazione): I token già in circolazione non acquisiscono controlli programmabili tramite il nuovo standard.
• Token programmabili (nuova scelta dell'emittente): Un emittente può incorporare verifiche di ammissibilità, condizioni di trasferimento, limiti o restrizioni basate sulla giurisdizione.
• Congelamento o trasferimento forzato (autorità facoltativa): Queste azioni sono possibili solo dove l'emittente le ha esplicitamente incluse nelle regole stesse del token.

Ogni token programmabile ha il proprio regolamento

La specifica CIP-0113 descrive i token programmabili come attivi che richiedono l'esecuzione corretta di uno script prima che la proprietà possa cambiare. L'emittente definisce la logica di trasferimento del proprio token e può stabilire condizioni separate per emissione, burning o azioni di terzi.

Per i possessori, quella progettazione tecnica diventa una questione di due diligence piuttosto diretta: un'altra parte ha la capacità definita di limitare, sospendere o dirottare un trasferimento dopo che il token è arrivato nel wallet? Due attivi sulla stessa blockchain possono dare risposte molto diverse.

Una stablecoin può utilizzare un processo di congelamento ristretto legato ai controlli delle sanzioni. Un fondo può richiedere agli investitori di soddisfare una condizione di ammissibilità prima di ricevere quote. Un'obbligazione può essere limitata a gruppo definito di investitori. Tali controlli possono aiutare un emittente a rispettare obblighi già esistenti nella finanza tradizionale, limitando al contempo ciò che un possessore può fare con il token.

La tokenizzazione può rendere eseguibili le regole finanziarie esistenti

Obbligazioni, fondi e titoli comportano già termini legali, requisiti per gli investitori e procedure per la gestione di errori o ordinanze giudiziarie. Gran parte di questo quadro risiede normalmente in contratti, registri e intermediari esterni all'attivo stesso.

Un'obbligazione al dettaglio distribuita tramite Toyota Wallet mostra come la blockchain possa cambiare distribuzione e regolamento lasciando invariate le condizioni relative a un investimento regolamentato. CIP-0113 avvicina parte di quel quadro al token, consentendo a un emittente di far rispettare le condizioni di trasferimento quando l'attivo si muove.

Anche le azioni tokenizzate affrontano una realtà simile. La procedura provvisoria della SEC statunitense richiede standard di partecipazione e la salvaguardia dei diritti degli azionisti, anche quando l'infrastruttura di negoziazione si sposta onchain. Una transazione blockchain può registrare la proprietà in modo efficiente; sono però le regole associate all'attivo a decidere se quella proprietà può cambiare di mano.

Quattro domande per i possessori

1. Chi può intervenire? Identificare l'emittente, l'amministratore o altra parte autorizzata ad applicare un congelamento, avviare un processo di recupero o eseguire un trasferimento forzato. La pagina del prodotto può riassumere tali poteri, mentre i documenti di governo e le regole del token forniscono la risposta completa.
2. Chi può riceverlo? Liste consentite, requisiti KYC e regole giurisdizionali possono incidere su se un wallet possa ricevere o inviare l'attivo. Un trasferimento può fallire anche quando entrambi gli indirizzi sono tecnicamente validi su Cardano.
3. Le regole possono cambiare? La Cardano Foundation afferma che gli emittenti possono usare regole modulari e aggiornarle con l'evoluzione delle normative. I possessori dovrebbero esaminare come le modifiche vengono approvate, annunciate e limitate prima di affidarsi alle condizioni attuali del token.
4. Cosa rappresenta giuridicamente il token? Il codice governa il movimento del token. I documenti dell'emittente definiscono il diritto più ampio, inclusi i diritti di rimborso, i pagamenti, i diritti di voto, gli accordi di custodia e il trattamento di un'insolvenza o di una controversia.

Cardano apre una strada per gli attivi onchain controllati

CIP-0113 preserva il modello di trasferimento esistente di ADA, offrendo al contempo agli emittenti regolamentati una strada separata per costruire su Cardano. Ciò può ampliare l'uso della rete per attivi le cui restrizioni fanno parte della loro struttura legale fin dall'inizio. Poiché il framework si applica solo ai token creati al suo interno, la sua impronta pratica emergerà emittente per emittente, visibile nelle regole pubblicate di ciascun attivo anziché in qualsiasi modifica alla rete stessa.

Per i possessori, le informazioni rilevanti ora vanno oltre il saldo mostrato in un wallet. Le regole di un token possono determinare chi può riceverlo, quando può muoversi e quale parte può intervenire se sorge una questione di conformità o legale.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza legale, finanziaria o di investimento. I diritti dei token e i poteri degli emittenti dipendono dal codice di ciascun attivo, dai documenti di governo e dalla legge applicabile.